إدارة رأس المال العامل في المؤسسة. نظام إدارة رأس المال العامل في المؤسسة

رأس المال العامل (رأس المال العامل) هو جزء من رأس مال المؤسسة المستثمر في أصولها الحالية (الحالية)، والتي يتم تجديدها بانتظام معين لضمان الأنشطة الحالية، وعلى الأقل، يتم تدويرها مرة واحدة خلال السنة أو دورة إنتاج واحدة.

يتم تقسيم الأصول المتداولة، اعتمادًا على القدرة على التحويل بسهولة إلى أموال، إلى مخزونات قابلة للتسويق ببطء، وقابلة للتسويق بسرعة - حسابات القبض، والأكثر سيولة - الاستثمارات المالية قصيرة الأجل (الأوراق المالية القابلة للتسويق بسهولة) والنقد

يعتمد مقدار كل عنصر من عناصر رأس المال العامل على أداء أقسام معينة من المؤسسة. الإنتاج والمبيعات والتسويق والقرارات المالية وتحديد الأسعار والأجور - هذه هي أقصر قائمة من الأنشطة التي لا تؤثر فقط على حجم رأس المال العامل، ولكن أيضًا على سرعة تحويل الأصول الفردية إلى أموال. يتأثر حجم وسرعة التغيرات في رأس المال العامل أيضًا بالبيئة الخارجية للمؤسسة (أسواق السلع وأسواق رأس المال والمؤسسات المالية). والمثال النموذجي هو التقلبات الكبيرة في مستويات المخزون في الصناعات الموسمية. وعندما يبدأ الطلب على منتجات هذه الصناعات في الزيادة، ينخفض ​​مخزون السلع التامة الصنع وتزداد الحسابات المدينة. يمكن اعتبار الدورة كاملة عندما تتحول الحسابات المدينة (الفواتير غير المدفوعة للبضائع المسلمة) إلى أموال.

رأس المال العامل مهم في المقام الأول من وجهة نظر ضمان استمرارية وكفاءة الأنشطة الحالية للمؤسسة. نظرًا لأنه في كثير من الحالات يكون التغيير في قيمة الأصول المتداولة (المتداولة) مصحوبًا بتغيير في الالتزامات (المتداولة) قصيرة الأجل، فإن كلا هذين الكائنين المحاسبيين يتم اعتبارهما، كقاعدة عامة، معًا في إطار صافي رأس المال العامل سياسة الإدارة، والتي يتم حساب قيمتها على أنها الفرق بين رأس المال العامل والالتزامات قصيرة الأجل.

يصاحب نشاط الإنتاج حركة مستمرة للأموال من شكل من أشكال الأصول إلى شكل آخر. الأموال هي مصطلح مالي يشير إلى الموارد المستثمرة في أصول الشركة في شكل نقد وحسابات القبض والمخزون والمعدات، أو التي تتلقاها الشركة في شكل قروض مصرفية وائتمان وسندات ورأس مال أسهم. تتسبب جميع قرارات الإدارة في حدوث تغييرات في حجم ونمط تدفقات المخزون. وينطبق هذا على كل من الأموال المنفقة (الاستثمارات) والأموال المتلقاة (المصادر). ونتيجة لقرارات الإدارة الصحيحة، فإن التأثير التراكمي لهذه الحركات يؤدي إلى زيادة القيمة السوقية للمؤسسة. في ظل ظروف معينة، تؤدي حركة الأموال إلى تغيير في التدفقات النقدية، والتي، تحت تأثير جميع القرارات، تحدد الجدوى المالية للمؤسسة على المدى الطويل.

تظهر حركة الأموال في الشكل. 3.1. ويعكس وقت دورانها الكامل متوسط ​​وقت الاستثمار في المخزونات والذمم المدينة. من مصلحة المؤسسة تقليل مدة هذا الدوران قدر الإمكان.

في الظروف الحديثة، يعد ضمان السيولة أحد أهم مجالات الإدارة المالية، أي الحفاظ على قدرة المؤسسة على دفع النفقات والتزامات الديون في الوقت المناسب. إذا كان التركيز، في ظروف الاستقرار الاقتصادي، على نمو المؤسسة وربحيتها، ففي ظروف عدم اليقين الاقتصادي والتضخم وارتفاع أسعار الفائدة، يجب على المدير المالي أن يقلق باستمرار بشأن البقاء والحفاظ على السيولة.

ترتبط السيولة والتدفق النقدي ارتباطًا وثيقًا. لكن مفاهيم التدفق النقدي وتدفق الأموال لها أصول وتطبيقات مختلفة في التمويل والمحاسبة. إن مفاهيم الربحية وصافي رأس المال العامل وصافي الدخل وتدفق الأموال التي يتعامل معها المحاسبون لا تعتمد على مفهوم التدفق النقدي. وتركز هذه المفاهيم على الإيرادات والمصروفات المسجلة عن طريق المحاسبة، والغرض منها هو تسجيل النفقات والدخل لفترات معينة. يهتم المديرون الماليون والمصرفيون والمقرضون والمستثمرون أكثر بالتدفقات النقدية الحالية والمستقبلية لأنهم بحاجة إلى معرفة ما لديهم (سيكونون قادرين على الحصول عليه) لإعادة الاستثمار ودفع أرباح الأسهم والفوائد وأصل القروض.

يقيس الربح العلاقة بين الدخل والمصروفات خلال فترة معينة، وبالتالي يبدو أنه مرتبط بمفهوم التدفق النقدي. ولكن بما أن الإيرادات تشمل المبيعات الائتمانية والمقبوضات المؤجلة، والتكاليف تشمل الحسابات الدائنة والديون، فإن مفهوم الربح يرتبط بمفهوم تدفق الأموال.

يرتبط صافي رأس المال العامل أيضًا بمفهوم تدفق الأموال. هذه القيمة هي الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة في وقت معين. صافي رأس المال العامل هو مفهوم كمي بحت لا يحتوي على معلومات حول جودة الأصول أو الالتزامات المتداولة. وبما أن مفهوم صافي رأس المال العامل يشير إلى الأصول المتداولة التي سيتم تحويلها في نهاية المطاف إلى نقد، فهناك علاقة بين صافي رأس المال العامل للشركة ونقدها. إلا أن هذه العلاقة ليست جامدة وهي دالة لوقت بيع الأصول واستلام الأموال (وبالتالي نتحدث عن حركة أو تدفق الأموال). فقط عندما نبدأ في مراعاة وقت تحويل الأصول إلى أموال أو وقت سداد الالتزامات المتداولة، يمكننا التحدث عن تخطيط التدفق النقدي، لأن هذا المفهوم ديناميكي.

يجب على المدير المالي أن يفهم الفرق بين التدفق النقدي (المفهوم المالي) وتدفق الأموال (المفهوم المحاسبي).

الأهداف الرئيسية لتخطيط التدفق النقدي هي:

1. توقع الطلب المستقبلي للمؤسسة على الأموال؛
2. وتقييم الآثار المالية لهذا الطلب؛
3. تحديد مسارات العمل الممكنة واختيار أفضلها لتلبية الطلب.

يمكن أن يبدأ التخطيط بعد الانتهاء من تحليل السيناريوهات المختلفة وتقدير التدفقات النقدية. إن نتيجة تخطيط التدفق النقدي هي من ناحية استثمار النقد الحر (الزائد) ومن ناحية أخرى الحصول على قروض قصيرة الأجل لتغطية العجز في النقد الحر. ونظرا لتنوع أدوات سوق المال التي يمكن استثمار الأموال الفائضة فيها، وتعدد مصادر القروض قصيرة الأجل، يجب على المدير حل مشكلة اختيار الأدوات التي توفر أكبر عائد مع الحد الأدنى من المخاطر (للاستثمار) وأقل فائدة معدل (للاقتراض).

يمكن قياس الوقت الذي يستغرقه المال للمرور عبر حسابات رأس المال العامل ليتحول إلى أموال مرة أخرى ويسمى بدورة التدفق النقدي. في بداية الدورة، تستثمر الشركة الأموال في الأصول المتداولة، وتنتهي الدورة عندما يتم إرجاع الأموال كدفعة مقابل السلع والخدمات المقدمة. مدة دورة التدفق النقدي تساوي متوسط ​​مدة دوران المخزون بالإضافة إلى متوسط ​​التأخير في الدفع للسلع والخدمات الموردة (الحسابات المدينة) مطروحًا منها متوسط ​​التأخير في سداد الحسابات المستحقة الدفع. يعد حساب مدة دورة التدفق النقدي وإيجاد طرق لتسريع تدفق الأموال إلى الداخل وإبطاء تدفقها إلى الخارج أهم مهمة لمدير رأس المال العامل.

يتم تعريف دورة التدفق النقدي على النحو التالي:

دورة التدفق النقدي = متوسط ​​مدة دوران المخزون + متوسط ​​فترة سداد الحسابات المدينة - متوسط ​​فترة سداد الحسابات المدينة = عدد الأيام في فترة التخطيط × [متوسط ​​المخزون: تكلفة البضاعة المباعة + متوسط ​​الحسابات المدينة: حجم المبيعات - متوسط ​​الديون المستحقة الدفع: تكلفة البضاعة المباعة].

وفي هذه الحالة، يكون متوسط ​​حجم المخزونات والذمم المدينة والدائنة مساوياً للمتوسط ​​الحسابي للمؤشرات في بداية ونهاية فترة التخطيط.

على سبيل المثال، يبلغ متوسط ​​حجم المخزون والذمم المدينة والدائنة 1,500 و2000 و833 ألف وحدة عملة، على التوالي، وإيرادات المبيعات 15,000 ألف وحدة عملة، وتكلفة البضائع المباعة 10,000 ألف وحدة عملة، وبالتالي فإن حركة التدفق النقدي للدورة تساوي:

وبالتالي فإن الوقت اللازم لتحويل المخزون إلى بضائع تامة الصنع هو 54 يومًا، ويستغرق تحصيل المستحقات 48 يومًا أخرى، لكن متطلبات النقد أو فترة تداول النقد ليست 102 يومًا، ولكنها أقل بـ 30 يومًا بسبب فترة تأجيل الدفع على الحسابات الدائنة . وفي غضون 72 يومًا، سيتعين على الشركة تمويل الإنتاج. يجب العثور على هذه الأموال. ولتقدير تكاليف التمويل لدورة التدفق النقدي هذه، يتم استخدام معدل التمويل قصير الأجل، على افتراض أن كل التمويل يتم من خلال الديون (على سبيل المثال، 20% سنويًا). ثم:

تكاليف التمويل = متوسط ​​الاستثمار × مدة الاستثمار × (النسبة: 360).

هدف المدير هو الحفاظ على الحد الأدنى من هذه التكاليف (انظر الجدول 3.1).

الجدول 3.1. تكاليف تمويل دورة التدفق النقدي

مكونات صافي رأس المال العامل	متوسط ​​حجم الاستثمار (ألف وحدة)	متوسط ​​مدة الاستثمار (بالأيام)	تكاليف التمويل (بالألف وحدة)
محميات	1500	54	45
الحسابات المستحقة	2000	48	53
حسابات قابلة للدفع	833	30	14

ومن هنا التكاليف الإجمالية لتمويل الدورة:

45 + 53 - 14 = 84 ألف.

يعد حساب تكاليف تمويل تنظيم التدفقات النقدية مفيدًا لأنه يسمح للمدير بتقييم مدى فعالية استخدام أموال المؤسسة. وهذا التقييم بدوره بمثابة نقطة انطلاق لتقييم العلاقة بين تكاليف الحفاظ على دورة تدفق نقدي معينة والأرباح الناتجة. على سبيل المثال، إذا رأت الإدارة أن تكاليف الحسابات المدينة مبالغ فيها، فقد تقوم بتغيير شروط سياستها الائتمانية لتقليل مبلغ النقد المتوقع استلامه.

تسعى كل مؤسسة إلى تقصير دورة التدفق النقدي قدر الإمكان، ولكن دون الإضرار بالإنتاج. ويؤدي ذلك إلى زيادة الأرباح، وذلك لأسباب منها أن انخفاض فترة تداول الأموال يقلل الحاجة إلى مصادر تمويل خارجية، وبالتالي التكاليف المالية، وبالتالي تقليل تكلفة المنتجات المباعة.

يمكن تخفيض دورة التدفق النقدي أو فترة التداول النقدي عن طريق:

1. تقليل فترة تداول المخزون بسبب سرعة إنتاج وبيع البضائع؛
2. وتقليص فترة تداول المستحقات عن طريق تسريع التسويات؛
3. إطالة فترة تداول الحسابات المستحقة الدفع عن طريق إبطاء المدفوعات للموارد المشتراة. يجب تنفيذ هذه الإجراءات حتى تؤدي إلى زيادة تكاليف المنتج أو انخفاض إيرادات المبيعات.

وبالتالي، فإن القرارات في مجال إدارة المخزون والذمم المدينة والدائنة تؤثر على كل من طول فترة تداول النقد والسياسة المتعلقة بمصادر التمويل الخارجية.

يشمل المخزون المواد الخام، والأعمال قيد التنفيذ، والسلع التامة الصنع. لا تنطوي الاستثمارات في المخزونات على خصائص تكلفتها فحسب، بل تتضمن أيضًا تكاليف التخزين، والتكاليف الناجمة عن التآكل المعنوي والمادي، والتكلفة الضمنية لرأس المال، أي معدل الربح الذي كان من الممكن الحصول عليه من خلال استثمار الأموال المستثمرة في المخزونات درجة مماثلة من المخاطر. إن الإمداد الكافي بالمواد الخام والإمدادات ينقذ المؤسسة في حالة حدوث نقص غير متوقع في الإمدادات المناسبة من إيقاف عملية الإنتاج أو شراء مواد بديلة أكثر تكلفة. طلب لمجموعة كبيرة من الموارد المادية، على الرغم من أنه يؤدي إلى تكوين مخزونات كبيرة، إلا أنه يوفر ميزة الخصم على سعر الشراء. يلغي المخزون الكبير من المنتجات النهائية إمكانية نقص المنتج في حالة ارتفاع الطلب بشكل غير متوقع. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمؤسسة، التي لديها إمدادات كافية من المنتجات النهائية، تقديم خصم للعملاء، وتحفيز بيع منتجاتها. تتمثل مهمة المدير المالي في تحديد ومقارنة التكاليف والفوائد المرتبطة بالاحتفاظ بالمخزون.

الحسابات المدينة هي الفواتير غير المدفوعة للمنتجات التي تم تسليمها (الحسابات المدينة)، وكذلك الفواتير المستحقة القبض. تتمثل أهداف إدارة الحسابات المدينة في تحديد درجة مخاطر إعسار العميل، وحساب القيمة المتوقعة لاحتياطي الديون المشكوك في تحصيلها، وتطوير شروط سياسة الائتمان ومراجعتها في الوقت المناسب، وزيادة كفاءة إجراءات تحصيل الديون (تحصيلها). سياسة).

النقد وما في حكمه هو الجزء الأكثر سيولة من رأس المال العامل. يشمل النقد الأموال المتوفرة في الحسابات الجارية وحسابات الودائع. معادلات النقد هي استثمارات مالية سائلة قصيرة الأجل: الأوراق المالية للمؤسسات الأخرى، وأذونات الخزانة الحكومية، والسندات الحكومية والأوراق المالية الصادرة عن الحكومات المحلية. عند الاختيار بين النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق، يقوم المدير المالي بحل مشكلة مشابهة لمشكلة إدارة المخزون. هناك فوائد مرتبطة ببناء احتياطي نقدي كبير: تقليل مخاطر نفاد النقد وسداد الديون في الوقت المحدد. من ناحية أخرى، فإن تكاليف تخزين النقد المجاني المؤقت أعلى من التكاليف المرتبطة باستثمار الأموال على المدى القصير في الأوراق المالية (يمكن أخذها بشكل مشروط بمقدار الربح المفقود في حالة التمويل قصير الأجل المحتمل). وبالتالي، يحتاج المدير المالي إلى اتخاذ قرار بشأن الاحتفاظ النقدي الأمثل.

الالتزامات قصيرة الأجل هي التزامات المؤسسة تجاه الموردين والموظفين والبنوك والدولة وغيرها، وتقع الحصة الرئيسية منها على القروض المصرفية والفواتير غير المدفوعة للمؤسسات الموردة. في اقتصاد السوق، المصدر الرئيسي للقروض هو البنوك التجارية. لذلك، أصبح من الشائع أن يطلب البنك تأمين القروض بأصناف المخزون. الخيار البديل للحصول على النقد هو أن تبيع الشركة جزءًا من مستحقاتها إلى مؤسسة مالية وتسمح لها بتحصيل الأموال من التزام الدين. وبالتالي، يمكن لبعض المؤسسات أن تحل مشاكلها التمويلية قصيرة الأجل عن طريق رهن أصولها الحالية، والبعض الآخر - عن طريق بيعها جزئيا.

يمكن تقديم صافي رأس المال العامل كجزء من رأس المال الدائم (الأسهم والديون طويلة الأجل) الذي يهدف إلى تمويل رأس المال العامل. ويمكن حسابها على النحو التالي:

صافي رأس المال العامل = (حقوق الملكية + الالتزامات طويلة الأجل) - الأصول غير المتداولة.

من ناحية أخرى، يمكن اعتبار صافي رأس المال العامل جزءًا من رأس المال العامل الذي لا تغطيه الحسابات الدائنة قصيرة الأجل، ومن هنا حسابه:

صافي رأس المال العامل = الأصول المتداولة - الالتزامات قصيرة الأجل.

الهدف من سياسة إدارة صافي رأس المال العامل هو تحديد حجم وهيكل الأصول المتداولة ومصادر تغطيتها والنسبة بينها كافية لضمان الإنتاج طويل الأجل والنشاط المالي الفعال للمؤسسة. لتحقيق هذا الهدف، يجب حل المهام التالية:

ويتجلى التضارب بين المهمتين الأولى والثانية: فكلما زاد صافي رأس المال العامل، زادت السيولة، ولكن ربحية الأصول انخفضت. والعكس صحيح. وبالتالي، يجب أن توفر سياسات إدارة رأس المال العامل حلا وسطا بين مخاطر فقدان السيولة وخسارة الربحية.

وفقًا لمصدر الحدوث، يتم تقسيم المخاطر تقليديًا إلى الجانب الأيسر، الناتج عن التغيرات في الأصول المتداولة الموجودة على الجانب الأيسر من الشكل التحليلي للميزانية العمومية، والجانب الأيمن، الناجم عن التغيرات في الالتزامات (الجانب الأيمن من الميزانية العمومية).

دعونا ننظر في حالة الأصول التي تحمل مخاطر الجانب الأيسر.

1. حجم غير كاف من الأصول المتداولة:

1. النقد - المرتبط بمخاطر انقطاع عملية الإنتاج، أو الفشل المحتمل في الوفاء بالالتزامات أو خسارة أرباح إضافية محتملة؛
2. القدرات الائتمانية الخاصة - تؤدي إلى سياسة ائتمانية صارمة للغاية وغير تنافسية، محفوفة بخسارة العملاء والدخل الذي يجلبونه؛
3. المخزون - يرتبط بمخاطر التكاليف الإضافية أو انقطاع الإنتاج.

1. الأصول المتداولة الزائدة:

1. ويؤدي فائض النقد الحر إلى نقص الربح من الاستثمارات في سوق رأس المال قصير الأجل؛
2. ويصاحب الحسابات المستحقة القبض "المتضخمة" زيادة في خسائر الديون المعدومة؛
3. يؤدي المخزون الزائد إلى زيادة تكاليف التخزين وخطر التقادم؛ ويتطلب الحفاظ على الأصول الفائضة تكاليف تمويل غير ضرورية، مما يؤدي أيضا إلى انخفاض الدخل.

تتوافق الخيارات الموضحة لحالة الأصول المتداولة مع نوعين من السياسات لإدارة الأصول المتداولة: التقييدية والحذرة (انظر الجدول 3.2).

الجدول 3.2. علامات ونتائج السياسات التقييدية والحذرة الحالية لإدارة الأصول

المؤشرات	السياسة التقييدية	سياسة حذرة
حجم المبيعات ألف وحدة	1000	1000
الربح قبل الفوائد والضرائب ألف وحدة	200	200
الأصول المتداولة، ألف وحدة	400	600
الأصول غير المتداولة، ألف وحدة	500	500
إجمالي الأصول ألف وحدة	900	1100
حصة الأصول المتداولة من إجمالي الأصول، %	44,4	54,5
دوران الأصول (المبيعات / إجمالي الأصول)	1,11	0,91
العائد على الأصول، ٪	22,2	18,2

في ظروف اليقين، عندما يكون حجم المبيعات والتكاليف ومدة الطلب وشروط الدفع وما إلى ذلك معروفة بدقة، فإن أي مؤسسة تفضل الاحتفاظ فقط بالحد الأدنى المطلوب من رأس المال العامل. وتجاوز هذا الحد الأدنى يؤدي إلى زيادة الحاجة إلى مصادر خارجية لتمويل رأس المال العامل دون زيادة كافية في الأرباح. وتؤدي التخفيضات غير المبررة في رأس المال العامل إلى تباطؤ استحقاقات الموظفين، وانخفاض حجم المبيعات، وعدم كفاءة الإنتاج بسبب نقص المخزون الناتج عن السياسات التقييدية المفرطة.

يتغير الوضع مع ظهور حالة عدم اليقين. في هذه الحالة، ستحتاج الشركة إلى الحد الأدنى المطلوب من النقد والمخزونات، بالإضافة إلى مبلغ إضافي - مخزون الأمان في حالة الانحرافات غير المتوقعة عن القيم المتوقعة. وبالمثل، يعتمد مستوى المستحقات على شروط القرض المقدم، والشروط الأكثر صرامة لحجم مبيعات معين تعطي أدنى مستوى للمستحقات. إذا التزمت المنشأة بسياسة تقييدية لرأس المال العامل، فإنها ستحافظ على الحد الأدنى من مخزون الأمان من النقد والمخزون وستتبع سياسة ائتمانية متشددة، على الرغم من أن هذا قد يؤدي إلى انخفاض في حجم المبيعات.

تتضمن السياسة التقييدية فيما يتعلق برأس المال العامل الحصول على فوائد من حجم أصغر نسبيًا من الموارد المالية الميتة في رأس المال العامل، ولكنها في الوقت نفسه تنطوي أيضًا على أكبر المخاطر. والعكس صحيح بالنسبة للاستراتيجية الحذرة. عند اختيار العلاقة بين المستوى المتوقع للمخاطرة والعائد، تلتزم السياسة المعتدلة بـ "الموقف الوسطي".

ومن وجهة نظر تأثيرها على فترة تداول النقد، فإن السياسة التقييدية تؤدي إلى تسارع دوران المخزونات والذمم المدينة، وبالتالي تؤدي إلى فترة تداول نقدية قصيرة نسبيا. الاتجاه المعاكس هو السياسة الحذرة، التي تسمح بمستويات أعلى من المخزونات والمستحقات، وبالتالي فترة أطول لتداول الأموال. ونتيجة للسياسة المعتدلة، فإن مدة فترة تداول الأموال تكون في مستوى متوسط ​​بين الاثنين الموصوفين أعلاه.

تنشأ مخاطر الجانب الأيمن في ظل الظروف التالية.

مستوى عال من الحسابات المستحقة الدفع. عندما تقوم شركة بشراء مخزون على أساس الدفع المؤجل، فإنها تقوم بإنشاء حسابات مستحقة الدفع بآجال استحقاق محددة. من الممكن أن تكون الشركة قد اشترت مخزونًا أكثر مما تحتاج إليه في المستقبل القريب، وبالتالي، مع وجود قدر كبير من الاقتراض ومع وجود مخزون زائد في وضع الخمول، لن تولد الشركة نقدًا كافيًا لدفع الفواتير، مما يؤدي إلى التخلف عن السداد.

الجمع دون المستوى الأمثل بين المصادر القصيرة الأجل والطويلة الأجل للأموال المقترضة. على الرغم من أن المصادر طويلة الأجل تميل إلى أن تكون أكثر تكلفة، إلا أنها في بعض الحالات يمكن أن توفر مخاطر سيولة أقل وكفاءة إجمالية أكبر.

حصة عالية من رأس مال الديون طويلة الأجل. وفي الاقتصاد المستقر، يكون مصدر الأموال هذا مكلفًا نسبيًا. وتتطلب حصتها المرتفعة نسبيًا في إجمالي مصادر الأموال أيضًا تكاليف عالية لصيانتها، أي أنها تؤدي إلى انخفاض الأرباح. إذا كانت الحسابات الدائنة قصيرة الأجل المفرطة تزيد من خطر فقدان السيولة، فإن الحصة المفرطة من المصادر طويلة الأجل تزيد من خطر انخفاض الربحية.

إن البحث عن سبل للتوصل إلى حل وسط بين مخاطر فقدان السيولة والربحية وحالة رأس المال العامل ومصادر تغطيتها يؤدي، من جهة، إلى زيادة رأس المال العامل وحصة رأس المال الدائم في تمويلها. (ينخفض ​​خطر عدم السيولة، لكن خطر انخفاض العائد على الأصول يزداد)، ومن ناحية أخرى، إلى انخفاض رأس المال العامل كأصول أقل ربحية وزيادة في حصة القروض القصيرة الأرخص - مصادر التمويل على المدى الطويل (ينخفض ​​خطر فقدان الربح، ولكن خطر عدم السيولة، ونتيجة لذلك، يزداد إعسار المؤسسة). في كل حالة محددة، يتم تحديد الأفضل في الظروف المالية المعينة، وهو مزيج معقول من هذه الأنواع من المخاطر.

يتم تعريف مفهوم "إدارة رأس المال العامل" على أنه تغيير في مقدار وهيكل رأس المال العامل وفقًا لأهداف معينة. وفي الوقت نفسه، من الواضح أن أي تأثير على مقدار رأس المال العامل للشركة يمكن تنفيذه بثلاث طرق - من خلال الأصول المتداولة، ومن خلال الالتزامات قصيرة الأجل، ومن خلال هاتين الرافعتين في وقت واحد. وبالتالي، تدير الشركة رأس مالها العامل من خلال تحديد حجم وهيكل معين للاستثمارات في الأصول المتداولة واختيار مصادر تمويلها.

الهدف الرئيسي للشركة هو زيادة القيمة للمالكين على المدى الطويل. من وجهة نظر الإدارة المالية، يتلخص هذا الهدف بشكل أساسي في زيادة القيمة الأساسية لرأس مال الشركة. وفي هذه الصيغة يتم استخدام هذا الهدف في العمل كهدف المستوى الأول لإدارة رأس المال العامل للشركة.

ويبين الشكل (6) العلاقة بين القيمة الأساسية لرأس مال الشركة ونتائج إدارة رأس المال العامل.

الشكل 6. العلاقة بين نتائج إدارة رأس المال العامل للشركة والقيمة الأساسية لرأس المال

يمكن التعليق على الرسم البياني أعلاه على النحو التالي.

وبموجب نموذج الدخل التشغيلي المتبقي، يتم تحديد القيمة الأساسية لحقوق الملكية من خلال قيمتها الدفترية في وقت التقييم، بالإضافة إلى القيمة الحالية لتدفق الدخل التشغيلي المتبقي. يتم تحديد مبلغ الربح التشغيلي المتبقي، على وجه الخصوص، من خلال عائد الشركة على الأصول.

والعائد على الأصول، بدوره، هو مقياس لكفاءة تشغيل الشركة. وبالتالي يمكن اعتبار زيادة العائد على الأصول هو هدف المستوى الثاني لإدارة رأس المال العامل. إن القيود المفروضة على زيادة العائد على الأصول هي الحاجة إلى ضمان مستوى مقبول من السيولة للشركة.

الهدف من المستوى الثالث هو القيمة المخططة لمؤشر معين لنتائج إدارة رأس المال العامل، ويتم تحديده وفقًا لأهداف المستويات الأعلى.

نظام إدارة رأس المال العامل عبارة عن مجموعة من الإجراءات الإدارية التي تهدف إلى زيادة كفاءة استخدام الموارد المالية المحولة إلى رأس المال العامل للمؤسسة، وزيادة ربحية أصولها وسيولتها مع الحفاظ على أنشطة التشغيل دون انقطاع. تتلخص هذه المهام في تقليل مدة دورات التشغيل والإنتاج للمؤسسة من خلال القضاء على جميع المراحل والعمليات غير الفعالة وغير المنتجة، مما يسمح بزيادة معدل دوران رأس المال العامل وتقليل حجمه. يتكون نظام إدارة رأس المال العامل من أربع مراحل مترابطة، موضحة في الشكل التالي (7):

الشكل 7. نظام إدارة رأس المال العامل

التقنين هو المرحلة الأولى والضرورية في بناء نظام فعال لإدارة رأس المال العامل. إنها عملية تحديد المبلغ المبرر اقتصاديًا للأموال المجمدة في جميع مراحل دورة التشغيل في المتوسط ​​في كل نقطة زمنية من الفترة المخططة، بناءً على أحجام الإنتاج والمبيعات والمشتريات المحددة (المحددة في الخطة) شروط التسويات مع الموردين والعملاء. ترجع أهمية التوحيد القياسي إلى حقيقة أنه في هذه المرحلة يتم تحديد العلاقات الرئيسية بين مستوى رأس المال العامل والظروف التي تعمل فيها المؤسسة. وبالتالي، يتم بناء نموذج رأس المال العامل مع بعض المعلمات والعوامل المحددة. في المراحل التالية للتطبيع، يمكن تحسين هذه العوامل، وبمساعدة النموذج الذي تم إنشاؤه، يمكن تحديد مستوى جديد وأكثر كفاءة لرأس المال العامل.

تفترض منهجية التقييس أنه يتم حساب المعيار عن طريق ضرب المعيار في حجم المؤشر في فترة التخطيط التي يتم حساب المعيار عليها. في هذه الحالة، فإن القاعدة هي قيمة محسوبة مبررة اقتصاديًا وتعكس إحدى الظاهرتين التاليتين: مدة الفترة التي يتم خلالها تجميد الموارد المالية في مرحلة معينة من دورة التشغيل (في هذه الحالة، يتم التعبير عنها بالأيام)؛ حجم الموارد المجمدة في مرحلة معينة من دورة التشغيل، لكل وحدة حسابية معينة (في هذه الحالة، يتم التعبير عنها من الناحية النقدية أو المادية لكل وحدة حسابية).

على سبيل المثال، عند تقنين المخزون باستخدام الطرق التقليدية، يتم تحديد المعدل بالأيام للمواد الأساسية والمكونات والمنتجات شبه المصنعة المشتراة (والتي تشكل حصة كبيرة من المخزون في المؤسسة) من خلال تكرار عمليات التسليم و/أو الكتابة- خصم المواد (المخزون الحالي) ؛ مدة العمليات التي تتم على المواد لقبولها وتفريغها (قبول وتفريغ المخزون)، والتحضير التكنولوجي للإنتاج (المخزون التكنولوجي)؛ مدة الفترة من لحظة نقل ملكية البضائع والمواد حتى لحظة وصولها إلى المستودع في حالة وجود تناقض (مخزون النقل)؛ مدة الفترة المقدمة مع توريد إضافي للمواد في حالة عدم التسليم في الوقت المحدد من قبل الموردين (مخزون السلامة). يمكن تحديد معايير الأنواع الأخرى من عناصر المخزون بناءً على تحليل أرصدتها في الفترات الماضية وقيمة قاعدة الحساب المحددة التي تطورت في الفترات الماضية - المؤشر الذي يتم على أساسه حساب المعيار (معبر عنه بالروبل للعناصر المحددة قاعدة الحساب).

يتم تحديد معيار العمل قيد التقدم (WIP) للمنتج على أنه حاصل ضرب مدة دورة إنتاج المنتج وعامل زيادة التكلفة. هذا المعامل هو تقييم لطبيعة الزيادة في التكاليف أثناء عملية الإنتاج أو درجة مشاركة موارد المواد والعمالة في مراحل مختلفة من دورة إنتاج المنتج.

يعتمد معيار المنتجات النهائية (GP) على طول الفترة اللازمة لإعداد المنتجات للشحن (التعبئة والتغليف ووضع العلامات واختيار المنتجات وتجميعها، وما إلى ذلك) والشحن المباشر.

يعتمد معيار الحسابات المستحقة القبض من المشترين والعملاء (المستحقات من المشترين) على متوسط ​​مدة الدفع المؤجل المقدم للمشتري عند تسليم المنتجات؛ للسلف الصادرة للموردين والمقاولين - على متوسط ​​فترة الدفع المسبق للموارد المشتراة على أساس الدفعة المقدمة.

ويعرض الشكل (8) المنهجية التقليدية لتقنين رأس المال العامل.

الشكل 8. المنهجية التقليدية لتقنين رأس المال العامل

يعد النهج المدروس للتوحيد عالميًا بالنسبة لمختلف مؤسسات بناء الآلات. بالنسبة للمؤسسات ذات دورة الإنتاج الطويلة، يمكن تغيير هذه المنهجية وتحديدها مع الأخذ في الاعتبار خصوصياتها وخصائص عملها في اقتصاد السوق.

إدارة رأس المال العامل للمؤسسة كوظيفة أساسية تحدد تنظيم رأس المال العامل، بما في ذلك:

• - تحديد تكوين وهيكل رأس المال العامل؛
• - تحديد حاجة المنشأة لرأس المال العامل؛
• - تحديد مصادر تكوين رأس المال العامل؛

الهدف من إدارة رأس المال العامل هو تحديد حجم وهيكل رأس المال العامل ومصادر تغطيتها والعلاقة بينها كافية لضمان الإنتاج طويل الأجل والنشاط المالي الفعال للمؤسسة.

يمكن أن تكون مصادر تكوين رأس المال العامل إما الأموال الخاصة (على سبيل المثال، رأس المال العامل، الربح، وما إلى ذلك) أو الأموال المقترضة (على سبيل المثال، الأموال المقترضة (القروض المصرفية قصيرة الأجل)؛ القروض الحكومية، وما إلى ذلك).

في نظرية الإدارة المالية تم تطوير معايير مختلفة للإدارة الفعالة لرأس المال العامل ومصادر تكوينه. أهمها ما يلي:

• 1) التقليل من الحسابات الجارية المستحقة الدفع. هذا النهج يقلل من احتمال فقدان السيولة. ومع ذلك، فإن مثل هذه الاستراتيجية تتطلب استخدام مصادر طويلة الأجل ورأس المال السهمي لتمويل غالبية رأس المال العامل؛
• 2) التقليل من إجمالي تكاليف التمويل. وفي هذه الحالة، يتم التركيز على الاستخدام الأساسي للحسابات قصيرة الأجل المستحقة الدفع كمصدر لتغطية الأصول. هذا المصدر هو الأرخص، لكنه يتميز بمستوى عال من مخاطر عدم الوفاء بالالتزامات، على عكس الوضع عندما يتم تمويل رأس المال العامل بشكل رئيسي من مصادر طويلة الأجل؛
• 3) تعظيم القيمة الإجمالية للشركة. تدمج هذه الإستراتيجية عملية إدارة رأس المال العامل في الإستراتيجية المالية الشاملة للشركة. وجوهرها هو أن أي قرارات في مجال إدارة رأس المال العامل تساهم في زيادة القيمة الاقتصادية للمؤسسة يجب أن تعتبر مناسبة.

نماذج تمويل رأس المال العامل التي تم تطويرها في نظرية الإدارة المالية، من ناحية، تنطلق من حقيقة أن سياسة الإدارة يجب أن تضمن البحث عن حل وسط بين مخاطر فقدان السيولة والكفاءة التشغيلية، من ناحية أخرى، عند الاختيار. مصادر التمويل، يتم اتخاذ قرار يأخذ في الاعتبار فترة جذبها وتكاليف استخدامها.

لذا فإن سياسة بريجهام يو هي أن هناك ثلاثة خيارات سياسية لتشكيل رأس المال العامل للمؤسسة:

• - "الهدوء" حيث يوجد مستوى مرتفع نسبيا من المخزونات والذمم المدينة والنقدية. يرتبط بحد أدنى من المخاطر والأرباح؛
• - "الاحتواء" حيث يتم تخفيض مستوى رأس المال العامل إلى الحد الأدنى. يمكن أن يحقق أكبر قدر من الربح، ولكنه أيضًا الأكثر خطورة؛
• - "معتدل" هو الخيار المتوسط.

يتم توضيح مستوى رأس المال العامل عند تنفيذ هذه الاستراتيجيات من خلال الرسم البياني (العلاقة الخطية بين رأس المال العامل وإيرادات المبيعات مشروطة) (الشكل 9):

الشكل 9. نموذج يو بريجهام

ستويانوفا إي إس. يأخذ في الاعتبار في أعماله سياسة الإدارة التشغيلية المتكاملة للأصول المتداولة (يشار إليها فيما يلي بـ TA) والالتزامات المتداولة (يشار إليها فيما بعد بـ TP)، والتي تجمع بين سياسة إدارة TA وسياسة إدارة TP. ويتكون جوهرها، من ناحية، من تحديد المستوى الكافي والهيكل العقلاني للمساعدة الفنية، ومن ناحية أخرى، في تحديد حجم وهيكل مصادر تمويل المساعدة الفنية.

اعتمادًا على حجم حصة الأصول المتداولة في تكوين جميع الأصول، يتم تمييز خيارات السياسة التالية لإدارة الأصول المتداولة، والتي تشبه بشكل أساسي تلك الموضحة أعلاه:

• - عنيف. وتتمثل السمات الرئيسية في الحفاظ على نسبة عالية من الأصول المتداولة، وبالتالي انخفاض معدل دورانها. فهو يوفر مستوى كافيا من السيولة، ولكن عائد منخفض على الأصول.
• - محافظ. السمة الرئيسية لها هي تثبيط النمو وانخفاض مستوى الأصول المتداولة، ولكنها تنطوي على مخاطر عالية لفقدان السيولة بسبب عدم تزامن الإيرادات والمدفوعات، لذلك يتم تنفيذها إما في ظروف القدرة على التنبؤ الكافي بالإيصالات والمدفوعات، وحجم المبيعات والمخزونات، أو مع وفورات صارمة.
• - معتدل - خيار حل وسط. معلماتها عند مستوى متوسط.

ويجب أن يقابل كل نوع من هذه السياسات سياسة تمويل. اعتمادا على حجم حصة الالتزامات قصيرة الأجل، يتم تمييز خيارات السياسة التالية لإدارة الالتزامات قصيرة الأجل بين جميع الالتزامات.

• - عنيف. السمة الرئيسية لها هي هيمنة الالتزامات قصيرة الأجل.
• - محافظ. الميزة الرئيسية هي الثقل النوعي المنخفض.
• - معتدل - خيار حل وسط. متوسط ​​مستوى الائتمان قصير الأجل.

يتم توضيح توافق الأنواع المختلفة من سياسات إدارة المساعدة الفنية والحصة الفنية من خلال مصفوفة اختيار السياسة للإدارة التشغيلية المتكاملة للمساعدة الفنية والحصة الفنية (الجدول 1).

الجدول 1. مصفوفة الإدارة التشغيلية المتكاملة للأصول والالتزامات المتداولة (سياسة الإدارة المتكاملة (المشار إليها فيما يلي باسم PKU))

سياسة إدارة المساعدة الفنية سياسة إدارة TP	عنيف	معتدل	محافظ
عنيف	عنيف	معتدل	لا تتطابق
معتدل	معتدل	معتدل	معتدل
محافظ	لا تتطابق	معتدل	محافظ

عند تحليل مصفوفة PKU، من الواضح أن بعض أنواع سياسات إدارة الأصول الحالية لا يتم دمجها مع أنواع معينة من سياسات إدارة الالتزامات الحالية. وينطبق هذا على السياسة العدوانية لإدارة الأصول المتداولة، والتي لا يتم دمجها مع سياسة محافظة لإدارة الالتزامات المتداولة، والعكس صحيح. بادئ ذي بدء، يرجع ذلك إلى حقيقة أن تدابير إدارة الأصول المتداولة تتعارض بشكل مباشر مع أساليب إدارة الالتزامات المتداولة.

هذه المصفوفة لها معنى عملي عند اتخاذ القرارات بشأن سياسة الإدارة المتكاملة للأصول المتداولة والالتزامات المتداولة. يمكن للشركة اتخاذ القرار الصحيح في هذه القضية الأساسية، من خلال الحصول على جميع المعلومات (الموثوقة بالضرورة) حول البيئة الداخلية للمؤسسة والمعلمات الرئيسية للبيئة الخارجية.

مما سبق يمكننا أن نستنتج أن مصادر تكوين رأس المال العامل يمكن أن تكون الأموال الخاصة والمقترضة. اعتمادًا على هيكل تمويل رأس المال العامل، يتم التمييز بين سياسات إدارة رأس المال العامل المختلفة.

تعد كفاءة استخدام رأس المال العامل جزءًا لا يتجزأ من كفاءة جميع أنشطة المؤسسة. قد تعتمد المؤشرات مثل الأصول المادية والأصول الثابتة وموارد العمل والموارد المالية وما إلى ذلك على مستوى الكفاءة من حيث رأس المال العامل. ولهذا السبب، يجب على المؤسسة أن تسعى جاهدة لتحسين كفاءة استخدام رأس المال العامل، وهو أمر ضروري لتعظيم مستوى النشاط الاقتصادي للمؤسسة ككل.

في الأنشطة العملية، يسبق تقنين رأس المال العامل تحليل رأس المال العامل وعناصره الرئيسية. لإجراء تحليل من أجل زيادة سيولة المؤسسة، يقترح المؤلف معايير تسمح بتحديد المخزونات غير المطالب بها والحسابات المستحقة القبض المتأخرة والمشكوك في تحصيلها. على سبيل المثال، لتحديد المواد الزائدة وغير السائلة، من الضروري تحليل الفترة الزمنية التي تكون فيها المواد في المستودع من لحظة شرائها إلى لحظة إجراء التحليل، والسرعة النسبية لاستهلاكها. بالنسبة للعمل الجاري والمنتجات النهائية، قد يكون أساس الاعتراف بالمخزونات على أنها لم يطالب بها أحد هو غياب (إنهاء) العقد مع العميل وغياب مشتري جديد، وغياب الحركة على هذا العنصر خلال فترة معينة. لتحديد الذمم المدينة المشكوك في تحصيلها، من الضروري تحليل عمر الدين ومقارنته بالشروط المنصوص عليها في العقود. إن تنظيم العمل لتقليل حجم المخزونات غير المطالب بها (على سبيل المثال، المبيعات) وإرجاع الديون المتأخرة يمكن أن يساعد في توليد النقد على المدى القصير، وبالتالي زيادة سيولة المؤسسة.

لتوحيد وزيادة كفاءة استخدام رأس المال العامل على المدى المتوسط، وديناميكيات حجم رأس المال العامل وعناصره الفردية التي تطورت في المؤسسة، وكذلك ديناميكيات المعلمات (أو العوامل) المستخدمة لحساب يتم تحليل المعيار. على سبيل المثال، فيما يتعلق بالمواد، من الضروري تحليل الفترات المخططة لاستخدامها في الإنتاج وللاحتياجات الاقتصادية في وقت التحليل، وتكرار عمليات الشراء والشطب للإنتاج. بالنسبة للعمل الجاري، فإن مدة دورة إنتاج المنتج وطبيعة الزيادة في التكاليف أثناء عملية الإنتاج هي ذات أهمية. بالنسبة للمنتجات النهائية - الوقت الذي يقضيه في مستودع المنتجات النهائية من نهاية إنتاجها حتى لحظة الشحن. بالنسبة للذمم المدينة، يتم تحليل الشروط الرئيسية للتسويات مع المشترين والعملاء.

القوى العاملة - وهذا مؤشر آخر على سيولة المنظمة. وهو يعكس مقدار رأس المال الذي يتعين على المنظمة تنفيذ عملياتها اليومية ويمثله صافي أصولها المتداولة (أي الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة).

ادارة رأس المال العامل - هي عملية التخطيط والتحكم في مستوى ونسبة الأصول الحالية للشركة، وكذلك مصادر تمويلها. تتمثل مهمة إدارة رأس المال العامل في تحديد المستوى الأقصى المقبول للحسابات المستحقة القبض، والحد الأقصى الممكن للاستثمارات قصيرة الأجل، والحد الأدنى المطلوب من المخزونات، والمستوى المطلوب من النقد في وقت معين.

تعد الإدارة الفعالة لرأس المال العامل عاملاً ضروريًا لنجاح التطوير والأداء طويل المدى للمنظمة. يمكن اعتبار أهمية هذا العامل فيما يتعلق بسيولة المنظمة وفيما يتعلق بربحيتها. تؤدي الإدارة غير الفعالة لرأس المال العامل إلى "تجميد" النقد في أصول المنظمة غير المفيدة وغير المستخدمة، مما يؤدي بالتالي إلى انخفاض سيولتها، وكذلك انخفاض قدرتها على الاستثمار في الأصول الثابتة ومواصلة التطوير. ، وبالتالي انخفاض ربحيتها.

أحد عناصر إدارة رأس المال هو تشكيل التوازن الإداري. يجب أن يتضمن رصيد العمل الحقيقي القيمة الحقيقية للأصول والالتزامات. دعونا نشير إلى بعض الاختلافات النموذجية بين الميزانية العمومية للمحاسبة والإدارة:

يمكن أن تكلف المنتجات غير السائلة في مستودعات السلع التامة الصنع والمواد الخام أقل بعشرة إلى عشرين مرة؛

المعدات والمباني والهياكل المتقادمة وغير المستخدمة التي لا تشارك في الأنشطة الحالية للمؤسسة ليس لها قيمة حقيقية، خاصة إذا كان لا يمكن بيعها أو تأجيرها أو استخدامها بأي طريقة أخرى؛

لم يتم تضمين مبالغ العقوبات والغرامات على الديون (للميزانية، والأموال من خارج الميزانية، والقروض) بالكامل.

وبالتالي فإن القيمة الحقيقية للأصول قد تكون أقل من القيمة المحاسبية، وقد يكون مبلغ الدين أكبر.

يتم تنظيم عملية إدارة رأس المال العامل بشكل منطقي وفقًا للمخطط التالي

نقوم بتحليل الأصول الحالية للمؤسسة في الفترة السابقة ومقارنتها بنتائج أنشطة الشركة

اختيار سياسة تكوين الأصول المتداولة اليوم

نقوم بتحسين حجم الأصول الحالية للمؤسسة

نقوم بتحسين نسبة الأجزاء الثابتة والمتغيرة من رأس المال العامل للشركة

نحن نوفر السيولة المطلوبة من الأصول المتداولة

نحن نضمن الربحية اللازمة للأصول المتداولة

نحدد مصادر تكوين الأصول المتداولة

43. تقييم تقييم أنشطة المنظمة

الوضع المالي هو أهم سمة للنشاط الاقتصادي للمؤسسة. دعونا نفكر في منهجية التقييم المقارن الشامل للوضع المالي والربحية والنشاط التجاري للمؤسسة، بناءً على منهجية التحليل المالي في ظروف السوق.مكونات المنهجية هي:

جمع ومعالجة المعلومات الأولية للفترة؛

تحديث نظام المؤشرات المستخدمة لتصنيف الوضع المالي والربحية والنشاط التجاري للمنظمة وحساب مؤشر التصنيف النهائي؛

P=sum 1/عدد المؤشرات المستخدمة لتقييم التصنيف *المستوى المعياري للمعامل i * المعامل i. لتحديد تصنيف المنظمة، يقترح استخدام خمسة مؤشرات. 1. توفير الأموال الخاصة (Ko)، وهو ما يميز مدى توفر المنظمة لرأس المال العامل الخاص بها والضروري لاستدامتها.المتطلب التنظيمي: Ko>=1. 2 نسبة التغطية والتي تتميز بدرجة التغطية الإجمالية لمبلغ الالتزامات العاجلة من قبل جميع الأصول المتداولة للمنظمة (سيولة الميزانية العمومية) المتطلب التنظيمي: Kp >= 2. 3. شدة دوران رأس المال المتقدم والتي تتميز بها حجم مبيعات المنتجات لكل 1 روبل من الأموال المستثمرة في أنشطة المنظمات، المتطلبات التنظيمية: كي >=2.5.4. الإدارة والتي تتميز بنسبة مقدار الربح من البيع ومبلغ العائدات من البيع، ويتم تحديد المتطلبات التنظيمية حسب مستوى معدل الخصم للبنك المركزي الروسي. 5. ربحية (ربحية) المؤسسة التي تميز حجم الربح لكل 1 روبل. رأس المال، المتطلبات التنظيمية: كرونة > = 0.2. سيبدو التعبير عن رقم التصنيف، المحدد على أساس المؤشرات الخمسة المذكورة، كما يلي: P = 2Ko + 0.1 Kp + 0.08 Ki + 0.45 Km + Kr.

رأس المال العامل هو رأس المال الذي يتغير أثناء عمل المنظمة.في جوهرها، هذه هي الأصول والالتزامات التي تضمن الأنشطة الحالية والقصيرة الأجل للمؤسسة. وهذا ما يميزه عن رأس المال غير المتداول (وسائل الإنتاج). تتضمن إدارة رأس المال العامل تطوير القرارات بشأن استخدام الأصول المتداولة، فضلا عن تمويلها.

تستخدم الشركات أساليب مختلفة لإدارة رأس المال العامل: تخطيط رأس المال العامل وتدفق الأموال النقدية (الدفع)، وتشكيل الحجم الأمثل لطلب الموارد، وإدارة المستحقات والدائنين، وغيرها. يتم تحديد ترتيب استخدام طرق معينة حسب الوضع المالي الداخلي للمؤسسة.

وفي سياق الدفعات المتأخرة، فإن الأولوية الأولى للممارسين هي أساليب إدارة ومراقبة الوضع المالي الحالي، وهي محور هذا الفصل. هناك عدد من الأساليب (على وجه الخصوص، تشكيل النظام الأمثل) موصوفة بشكل جيد في الأدبيات. الممارسة الحالية لإدارة حسابات القبض بسيطة للغاية: ضمان الاتصال المستمر مع العملاء للحصول على أسرع استلام لأموال الدفع.

تتمثل ممارسة إدارة الحسابات الدائنة في تجنب الدفع للدائنين لأطول فترة ممكنة. تتم مناقشة بعض جوانب اختيار الأولويات لدفع الحسابات المستحقة الدفع في القسم الخاص بإدارة الالتزامات.

مهام إدارة رأس المال العامل.

إدارة رأس المال هي المهمة الأكثر أهمية للمؤسسة. ومع ذلك، وفقا للخبراء، يتم توفيره اليوم لأكثر من 10٪ من الشركات الروسية الكبيرة. في التجارة والهياكل الخاصة، يتم إيلاء المزيد من الاهتمام لإدارة رأس المال، لأن هذا يحدد مقدار رأس مال المالكين.

إن إسناد وظائف إدارة رأس المال والمحاسبة إلى المتخصصين والإدارات الموجودة (الإدارة المالية، PEO) لا يؤدي إلى النجاح، لأن المهام الرئيسية التي تؤديها هذه الإدارات (لـ PEO - تخطيط الدخل والمصروفات، للإدارة المالية - التخطيط والإدارة (التدفقات المالية) تهيمن على مهمة إدارة رأس المال وتحل محلها. للقيام بوظيفة إدارة رأس المال، فمن المستحسن إنشاء أقسام مستقلة (الإدارات والمكاتب). في المرحلة الأولية، من الممكن تحديد المتخصصين الأفراد الذين يتعاملون مع هذه المهمة فقط.

حاليًا، في العديد من الشركات، يعد المديرون أيضًا أكبر المساهمين. ومع تعمق تحولات السوق، سيقوم المالكون بتعيين مديرين محترفين لزيادة رأس مال الشركة. في هذا الصدد، تنشأ (وسوف تزيد بشكل كبير) مهام زيادة الرسملة (القيمة السوقية لرأس المال السهمي). ولهذا السبب غالباً ما يعطي المالكون الأولوية لمهمة إدارة رأس المال. وفي الشركات المساهمة المشتركة الكبيرة ذات الملكية غير الحكومية، تجري هذه العملية على قدم وساق.

أحد عناصر إدارة رأس المال هو تشكيل التوازن الإداري. يجب أن يتضمن رصيد العمل الحقيقي القيمة الحقيقية للأصول والالتزامات. دعونا نشير إلى بعض الاختلافات النموذجية بين الميزانية العمومية للمحاسبة والإدارة:

1. يمكن أن تكلف المنتجات غير السائلة في مستودعات السلع التامة الصنع والمواد الخام أقل بعشرة إلى عشرين مرة؛
2. المعدات والمباني والهياكل المتقادمة وغير المستخدمة التي لا تشارك في الأنشطة الحالية للمؤسسة ليس لها قيمة حقيقية، خاصة إذا كان لا يمكن بيعها أو تأجيرها أو استخدامها بأي طريقة أخرى؛
3. لم يتم تضمين مبالغ العقوبات والغرامات على الديون (للميزانية، والأموال من خارج الميزانية، والقروض) بالكامل.

وبالتالي فإن القيمة الحقيقية للأصول قد تكون أقل من القيمة المحاسبية، وقد يكون مبلغ الدين أكبر.

مثال.في إحدى شركات تصنيع الأدوات في روسيا، وفقًا للميزانية العمومية، بلغ حجم الأصول المتداولة 130 مليون روبل، وكان حجم الخصوم المتداولة 180 مليون روبل. رأس المال العامل الخاص (SOC) وفقًا للمحاسبة يساوي -50 مليون روبل، والسيولة الحالية 72٪. بلغ التقييم الحقيقي للأصول المتداولة 50 مليون روبل، والخصوم المتداولة - 230 مليون روبل، مما يعطي تقديرًا لـ COC بمبلغ -180 مليون روبل. ويختلف بشكل ملحوظ عن التقديرات المحاسبية. السيولة الحالية - 22%.

ادارة رأس المال العاملتعد المؤسسة اليوم إحدى الآليات الرئيسية للتشغيل السلس للمؤسسة. ولذلك، فإن الهدف الرئيسي من هذا العمل هو تحليل عمل الروافع الرئيسية لرأس المال العامل، فضلا عن دراستها التفصيلية.

تتضمن الأساليب الحديثة لإدارة رأس المال العامل مخططًا يضمن تخطيط رأس المال العامل بغرض الاستخدام الرشيد له. ولذلك، فإن تحسين رأس المال العامل للظروف الاقتصادية الحديثة يمثل أولوية في الأنشطة الشاملة للمؤسسة.

سيغطي هذا الأسئلة التالية:

1. رأس المال العامل للمؤسسة. المفاهيم العامة
2. تكوين وتصنيف رأس المال العامل
3. جوهر رأس المال العامل. تداول رأس المال العامل
4. تقنين رأس المال العامل
5. مصادر تكوين رأس المال العامل
6. إدارة المخزون
7. طرق تسريع دوران رأس المال العامل

1. رأس المال العامل للمؤسسة. المفاهيم العامة

يتطلب نشاط المؤسسة في إنتاج وبيع المنتجات وجود ليس فقط الأصول الثابتة، ولكن أيضًا رأس المال العامل، وهو عبارة عن مجموعة من الأموال الموجودة في المخزون وعمليات الإنتاج والتداول.

رأس المال العامل هو جزء مهم من رأس المال العامل لكيانات الأعمال ويتكون من جزأين:

القوى العاملة؛
وسائل التداول.

الغرض من تقديم الأموالرأس المال العامل هو تمويل التكاليف المرتبطة بتصنيع المنتجات النهائية أو أداء العمل أو تقديم الخدمات. ونتيجة لذلك، يتم تعويض رأس المال العامل من عائدات المبيعات ويتم تهيئة الظروف لاستئناف عملية الإنتاج، وبالتالي ضمان استمراريتها.

وبالتالي، فإن جوهر رأس المال العامل يتمثل في انتقاله المتسلسل من الشكل النقدي إلى الشكل المادي، ثم إلى الشكل السلعي. وينتهي معدل الدوران مرة أخرى في شكل نقدي مع حصة معينة من الزيادة، مما يدل على نتيجة إيجابية للإنتاج والأنشطة الاقتصادية للمؤسسة (أحيانا العكس). وبالتالي، فإن رأس المال العامل للمؤسسة يتواجد إما كجزء من رأس المال العامل للإنتاج أو كجزء من وسائل التداول.

2. تكوين وتصنيف رأس المال العامل.

يُفهم تكوين رأس المال العامل على أنه مجموع العناصر التي تشكل رأس المال العامل. ومن الناحية العملية، ينقسم رأس المال العامل إلى أصول إنتاجية متداولة وأموال متداولة.

أصول الإنتاج العاملة هي جزء من أصول الإنتاج التي تدخل في الإنتاج مرة واحدة في شكل أشياء عمل، ويتم استهلاكها بالكامل في كل دورة إنتاج، وتخضع لتغييرات في شكلها العيني، وتنقل قيمتها بالكامل إلى المنتج النهائي (التكلفة العمل والخدمات) يتم تسديدها عيناً وتكلفة بعد كل دورة إنتاج.

تشمل أصول إنتاج العمل العناصر التالية:المخزونات الصناعية في المستودعات. العمل الجاري والمنتجات شبه المصنعة من الإنتاج والإنتاج الخاصين؛ النفقات المستقبلية.

الاحتياطيات الإنتاجية- أشياء العمل المعدة للانطلاق في عملية الإنتاج. المخزون الصناعي في المستودعات - مخزون المواد الخام واللوازم والمنتجات شبه المصنعة المشتراة والوقود والحاويات وقطع الغيار لإصلاح الآلات والمعدات والمخزون والتركيبات وغيرها من القيم المماثلة. تشمل أصول رأس المال العامل وسائل عمل تصل قيمتها إلى 20 ألف روبل. لكل وحدة وعمر خدمة أقل من سنة واحدة و (أو) دورة تشغيل واحدة، بالإضافة إلى المعدات الخاصة.

العمل قيد التنفيذ والمنتجات شبه المصنعة من الإنتاج الخاص- كائنات العمل الموجودة في مراحل مختلفة من عملية الإنتاج والمعالجة والتجميع (في أماكن العمل، أثناء النقل بين العمليات وبين المتاجر، في مخازن الورشة، والمراقبة الفنية)، أي. المنتجات التي لم تكتمل وتخضع لمزيد من المعالجة. النفقات المؤجلة - تكاليف الإنتاج والتكاليف الأخرى المتكبدة خلال الفترة المشمولة بالتقرير، ولكنها تخضع لإدراجها في تكلفة المنتجات النهائية في المستقبل. هذه هي الضرائب المدفوعة مقدمًا، والإيجار، وتكاليف تدريب الموظفين، وتكاليف تصميم وتطوير التكنولوجيا لأنواع جديدة من المنتجات، ونقل المعدات.

تعد أموال التداول ضرورية حتى تتمكن المؤسسة من بيع منتجاتها وإجراء التسويات مع العملاء وشراء المواد الخام والوقود بالأموال المستلمة ودفع الأجور.

يُفهم هيكل رأس المال العامل على أنه العلاقات الكمية للعناصر الفردية في الحجم الإجمالي لرأس المال العامل، معبرًا عنه كنسبة مئوية من الإجمالي (المخزون، العمل الجاري، النفقات المؤجلة، المنتجات النهائية، البضائع المشحونة، الحسابات المدينة، قصيرة الأجل). الاستثمارات المالية لأجل، النقدية).

يتضمن تصنيف رأس المال العامل تقسيمها حسب المحتوى الاقتصادي ومصادر التكوين ودرجة السيولة والممارسات الإدارية والمعايير المحاسبية والمحتوى المادي.

من حيث المحتوى الاقتصادي، يتم التمييز بين الأموال المستثمرة في تداول الأصول الإنتاجية وصناديق التداول.

وفقًا لمصادر التمويل، ينقسم رأس المال العامل إلى أموال خاصة (ممولة من رأس المال السهمي) وأموال مقترضة.

3. جوهر رأس المال العامل. تداول رأس المال العامل

في عملية إنتاج وبيع المنتجات، تحتاج المؤسسات إلى أموال للحصول على عناصر العمل (المواد الخام والإمدادات والوقود وموارد الطاقة) اللازمة لتنظيم الإنتاج والعمل كأصول إنتاجية متداولة، وكذلك للحصول على أموال من أجل المدفوعات المختلفة وتنظيم تداول المنتجات الصادرة - صناديق التداول.

القوى العاملة- جزء من رأسمال مؤسسة تقوم بتمويل أصول الإنتاج المتداولة وصناديق التداول.

هذا هو مجموع الأموال المقدمة لإنشاء أصول الإنتاج المتداولة وصناديق التداول، مما يضمن التداول المستمر للأموال.

يُطلق على الوقت الذي يكمل فيه رأس المال العامل تداوله اسم فترة دوران رأس المال العامل. المدة الإجمالية للتداول هي الوقت (بالأيام والأشهر التقويمية) من لحظة دخول الأموال للتداول لإنتاج المنتجات حتى لحظة إرجاع الأموال بعد بيع المنتجات النهائية (الأعمال والخدمات). يتكون إجمالي الوقت من الوقت الذي يقضيه رأس المال العامل في الإنتاج (وقت العمل، فترات الراحة، الوقت في المخزون) ووقت التداول (وقت مبيعات المنتج، وقت التسوية، المشتريات).

4. تقنين رأس المال العامل

يمكن صياغة تقنين رأس المال العامل على أنه تحديد قائم على أساس علمي للحاجة إلى رأس المال العامل للمؤسسة من أجل ضمان الإنتاج الإيقاعي ومبيعات المنتجات.

تزداد أهمية التقنين في ظروف السوق بشكل حاد، لأنه يؤثر على الملاءة المالية والوضع المالي للمؤسسة.

تتكون عملية تقنين رأس المال العامل من المراحل الأربع التالية:

التحضيرية - جمع وتحليل البيانات الأولية للتوحيد القياسي، وتحليل التقارير وبيانات التخطيط حول نطاق الأصول المادية المستخدمة، والمعايير الحالية لاستهلاك المواد وأسعارها، ودراسة العلاقات مع موردي المواد ومستهلكي المنتجات، وما إلى ذلك.

التنظيمية - تطوير التدابير التنظيمية والفنية والاقتصادية لتحسين الإنتاج وتحسين ظروف العرض والمبيعات في المؤسسة؛

حساب قواعد ومعايير رأس المال العامل - تحديد القواعد والمعايير للعناصر الفردية لرأس المال العامل من خلال الأقسام وورش العمل والمؤسسة ككل بناءً على البيانات المعدة.

نهائي - الموافقة على قواعد ومعايير رأس المال العامل وتوزيعها على ورش العمل والأقسام والإدارات ذات الصلة بالمؤسسة.

يعتمد تقنين رأس المال العامل على المبادئ التالية:

ضمان عمليات الإنتاج ومبيعات المنتجات دون انقطاع، وكذلك المدفوعات في الوقت المناسب للموردين والمستهلكين؛

- مراعاة خصائص المؤسسة وشروط التوريد الفعلية للإنتاج والمبيعات والمدفوعات وربطها ببرنامج الإنتاج؛

ضمان التقدم التدريجي لمعايير المخزون من خلال إدخال المعدات والتكنولوجيا المتقدمة، والأتمتة وتكثيف الإنتاج، واستخدام مواد أكثر كفاءة وأرخص، وتحسين تنظيم العمل والإنتاج؛

تحديد مسؤولية الخدمات الفنية والاقتصادية، وكذلك كل موظف، لتعليم واستخدام المكونات الفردية لرأس المال العامل.

يمكن إجراء حساب معيار رأس المال العامل باستخدام طريقة العد المباشر أو الطريقة التحليلية.

يتم تحديد الحاجة إلى رأس المال العامل باستخدام طريقة العد المباشر على أساس مؤشرات برنامج إنتاج المؤسسة للفترة المخططة: حجم الإنتاج والمبيعات لمجموعة المنتجات، وتقديرات تكلفة الإنتاج، وشروط الخدمات اللوجستية، وتكرار التوريد المنصوص عليه في العقود مع الموردين والمستهلكين، تخطيط التدابير التنظيمية والفنية، وما إلى ذلك. وميزة هذه الطريقة هي أن المعيار يتم تحديده على أساس حساب دقيق يضمن كفاءة التعليم واستخدام أنواع معينة من الموارد.

تتميز الطريقة التحليلية للحساب بالبساطة النسبية، أي. إمكانية استخدامه في الحالات التي يصعب فيها استخدام العد المباشر.

العيب الرئيسي للطريقة التحليلية لحساب معيار رأس المال العامل هو أنها لا تحدد أوجه القصور في الإنتاج التي حدثت في الفترة الماضية. عند التقنين بهذه الطريقة لا تؤخذ في الاعتبار العوامل الحاسمة للإنتاج، لأنها تعتمد على أرقام متوسطة وتثبت المستوى الذي تم تحقيقه في الماضي.

5. مصادر تكوين رأس المال العامل

وفقًا لمصادر التكوين ، ينقسم رأس المال العامل إلى خاص ومقترض. التشغيل الفعال للمؤسسة- تحقيق أقصى النتائج بأقل التكاليف. إن تقليل التكاليف هو في المقام الأول تحسين هيكل المصادر لتشكيل رأس المال العامل للمؤسسة، أي مزيج معقول من الموارد الخاصة والائتمانية. معيار معين هنا هو معيار رأس المال العامل الخاص، والذي يعمل كنوع من الخط الفاصل بين الأموال الخاصة والأموال المقترضة.

يمكن أن تكون مصادر تغطية النقص في رأس المال العامل هي الربح، والقروض (المصرفية والتجارية، أي الدفع المؤجل)، ورأس المال (المصرح به)، والموارد المعاد توزيعها، والحسابات المستحقة الدفع، وما إلى ذلك.

الحسابات الدائنة تعني استخدام الأموال التي لا تنتمي إلى المؤسسة، على سبيل المثال، الديون على الفواتير غير المدفوعة في الوقت المحدد، والديون على المدفوعات إلى الميزانية؛ للقروض التجارية؛ على الراتب والاستحقاق عليه. تشارك الحسابات الدائنة التي تكون دائمًا تحت تصرف المؤسسة في حجم الأعمال إلى جانب أموالها الخاصة. في عملية تكوين وإنفاق هذه الحسابات المستحقة الدفع، يتغير مبلغها: في بعض الفترات ينخفض، وفي فترات أخرى يزيد. ومع ذلك، هناك دائمًا رصيد معين، مما يسمح بمساواة هذا الدين بأموال المؤسسة الخاصة وتسمى الالتزامات المستقرة.

تشمل الالتزامات المستقرة الأجور المرحلة، ومستحقات الرواتب، واحتياطيات المدفوعات والنفقات المستقبلية، وما إلى ذلك.

في ظروف التضخم، يفضل تجديد رأس المال العامل من خلال الأموال المقترضة.

يمكن زيادة الأموال المقترضة بطريقتين:

من خلال جذب قرض (من أجل تجديد رأس المال العامل، بطبيعة الحال، على المدى القصير)؛
تغطية الحسابات المستحقة القبض مع الحسابات المستحقة الدفع.

يكون القرض مفيدًا للمؤسسة عندما يكون معدل الربح من العملية أو المشروع الذي يتم أخذ القرض من أجله أكبر من سعر الفائدة على القرض. إذا تم استيفاء هذا الشرط، فإن الشركة لديها فرصة لزيادة تدفقاتها النقدية وزيادة صافي عائدها على حقوق الملكية وفرص توزيع الأرباح.

6. إدارة المخزون

على مستوى المنشأة يعد المخزون من الأشياء التي تتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة، وبالتالي يمثل أحد العوامل التي تحدد سياسة المنشأة. بالنسبة لمعظم المؤسسات الصناعية، تمثل المخزونات الأصول الحيوية. الأسهم تشمل:

المخزون (المواد الخام والمواد)؛
إنتاج غير مكتمل
المنتجات النهائية في المستودع.

الغرض من نظام إدارة المخزون- ضمان إنتاج المنتجات دون انقطاع بالكمية المطلوبة وفي الوقت المحدد، وعلى هذا الأساس، تحقيق التنفيذ الكامل للمخرجات بأقل التكاليف للحفاظ على المخزون. تتيح لك الإدارة الفعالة للمخزون ما يلي:

تقليل خسائر الإنتاج بسبب نقص المواد.
تسريع دوران هذه الفئة من رأس المال العامل؛
تقليل المخزون الزائد، مما يزيد من تكلفة العمليات وتجميد الأموال النادرة؛
تقليل مخاطر الشيخوخة والأضرار التي لحقت البضائع؛
تقليل تكاليف تخزين المخزون.

لتحديد الكمية الأمثل للمخزون، من الضروري تحليل التكاليف المرتبطة بالحفاظ على المخزون، في اتجاهين:

تكلفة تنفيذ الطلب (رواتب موظفي قسم التوريد، والاستثمار في المعدات والتكاليف العامة، وتكلفة إرسال المستندات، ونفقات السفر، وتكاليف استلام البضائع وفحصها)؛

تكاليف تخزين المخزون (صيانة مباني المستودعات، وتكاليف التأمين، وتلف البضائع، والسرقة، وما إلى ذلك)

7. طرق تسريع دوران رأس المال العامل

إن تسريع معدل دوران رأس المال العامل هو المهمة الأساسية للمؤسسات في الظروف الحديثة ويتم تحقيقه بالطرق التالية.

في مرحلة إنشاء المخزونات:

إدخال معايير المخزونات ذات الجدوى الاقتصادية؛
تقريب موردي المواد الخام والمنتجات شبه المصنعة والمكونات وما إلى ذلك من المستهلكين؛
الاستخدام الواسع النطاق للاتصالات المباشرة طويلة المدى؛
توسيع نظام المستودعات اللوجستية، وكذلك تجارة الجملة في المواد والمعدات؛
الميكنة الشاملة وأتمتة عمليات التحميل والتفريغ في المستودعات.

في مرحلة تقدم العمل:

تسريع التقدم العلمي والتكنولوجي (إدخال المعدات والتكنولوجيا المتقدمة، وخاصة المجمعات الروبوتية الخالية من النفايات ومنخفضة النفايات، والخطوط الدوارة، وكيميائية الإنتاج)؛
تطوير التوحيد والتوحيد والتصنيف؛
تحسين أشكال تنظيم الإنتاج الصناعي، واستخدام مواد البناء الرخيصة؛
تحسين نظام الحوافز الاقتصادية للاستخدام الاقتصادي للمواد الخام وموارد الوقود والطاقة؛
تنفيذ نظام في الوقت المناسب؛
زيادة حصة المنتجات في ارتفاع الطلب.

في مرحلة التطبيق:

تقريب مستهلكي المنتجات من الشركات المصنعة لها؛
تحسين نظام الدفع؛
زيادة في حجم المنتجات المباعة بسبب تلبية الطلبات من خلال الاتصالات المباشرة، والإفراج المبكر عن المنتجات، وإنتاج المنتجات من المواد المحفوظة؛

الاختيار الدقيق وفي الوقت المناسب للمنتجات المشحونة حسب الدفعة والتشكيلة وقواعد العبور والشحن بما يتفق بدقة مع العقود المبرمة.

هناك عوامل أخرى تؤثر أيضًا على هيكل رأس المال العامل. وينبغي أن يؤخذ في الاعتبار أن بعض العوامل قد تكون طويلة الأجل بطبيعتها، في حين أن البعض الآخر قد يكون قصير الأجل.

خاتمة

يشكل رأس المال العامل، إلى جانب الأصول الثابتة، القاعدة المادية والفنية للمؤسسة، مما يضمن تحقيق الأهداف الإنتاجية والاقتصادية.

رأس المال العامل للمؤسسة هو مزيج من أصول الإنتاج المتداولة ووسائل التداول.

المحتوى المادي لرأس المال العامل هو المواد الخام والمواد والوقود والمنتجات نصف المصنعة والأدوات والمعدات المنزلية والمعدات. يتكون رأس المال العامل من وسائل الإنتاج الموجودة في مخزونات الإنتاج وفي عملية الإنتاج.

تشمل أموال التداول المنتجات النهائية والبضائع المشحونة والنقد في التسويات والحسابات المستحقة القبض والأموال في الحسابات الجارية.

يتم استهلاك رأس المال العامل بالكامل في عملية الإنتاج، ويغير شكله الطبيعي تدريجيًا وينقل قيمته بالكامل إلى تكلفة المنتج النهائي.

يتضمن تداول رأس المال العامل وجودها المتسلسل في شكل نقد ومخزون وفي النهاية منتجات تامة الصنع. ومن بيعها، تحصل المؤسسة مرة أخرى على الأموال اللازمة لاستئناف عملية الإنتاج.

يجب على كل منظمة أن تسعى جاهدة لتسريع معدل دوران رأس المال العامل.

ينقسم رأس المال العامل للمؤسسة إلى موحد وغير موحد.

تخضع جميع عناصر رأس المال العامل، الموجودة في مخزونات الإنتاج وبشكل مباشر في عملية الإنتاج، وكذلك المنتجات النهائية، للتوحيد القياسي. يشمل رأس المال العامل غير الموحد البضائع المشحونة والنقد في التسويات والحسابات الجارية والحسابات المستحقة القبض.

إدارة رأس المال العامل في المؤسسة- مهمة صعبة تواجهها كل مؤسسة ويجب حلها حتى قبل افتتاح الشركة.