कोणत्याही गुंतवणुकीच्या निर्णयाचा अवलंब हा प्रकल्पांच्या आर्थिक कार्यक्षमतेच्या मूल्यांकनाशी निगडीत असतो. त्याच वेळी, कार्यक्षमतेचे कोणते मापदंड आणि कोणत्या निकषांना प्राधान्य द्यायचे असा प्रश्न अनेकदा उद्भवतो. उदाहरणार्थ, अधिक महत्त्वाचे काय आहे: कमी जोखीम किंवा जास्त कार्यक्षमता? त्यामुळे या समस्येचे निराकरण करण्यासाठी पद्धतशीर दृष्टीकोन आवश्यक आहे. प्रत्येक वैयक्तिक प्रकरणात आर्थिक, औद्योगिक, सामाजिक, पर्यावरणीय आणि अगदी राजकीय परिस्थिती विचारात घेणाऱ्या गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी आम्हाला वस्तुनिष्ठ पद्धतींची आवश्यकता आहे. त्याच वेळी, पर्यावरणीय घटकांबद्दल बोलताना, आपण वेळेच्या घटकाबद्दल विसरू नये.

मूलभूत गुंतवणूक मूल्यमापन पद्धती

बाजारातील एंटरप्राइझसाठी मुख्य आवश्यकतांपैकी एक म्हणजे अतिरिक्त मूल्य निर्माण करण्याची क्षमता, ज्यामध्ये कर्मचाऱ्यांचे वेतन, कर्ज घेतलेले व्याज, नफा आणि भागधारकांसाठी किमान दायित्वे यांचा समावेश होतो. जर एखाद्या एंटरप्राइझमध्ये ही क्षमता नसेल तर, त्याची स्पर्धात्मकता गमावल्यानंतर, त्याला बाजारातून बाहेर काढले जाते.

निव्वळ नफा (मालकाचे संवर्धन) आणि घसारा शुल्कातून निर्माण झालेल्या निव्वळ उत्पन्नाच्या वाढीमुळे कंपनी विकसित होते. म्हणून, कार्यक्षमतेचा निकष म्हणून, आम्ही जोडलेल्या मूल्याच्या गुणोत्तराचे मूल्य आणि त्याच्या निर्मितीवर खर्च केलेल्या भांडवलाचा विचार करू शकतो आणि एंटरप्राइझच्या प्रति युनिट किंमतीचा अधिक नफा (सेवा किंवा उत्पादने उच्च दर्जाची असणे आवश्यक आहे). , ते जितके अधिक स्पर्धात्मक असेल.

काही पद्धती या कामगिरीच्या निकषावर तंतोतंत आधारित आहेत. यामध्ये उत्पन्न (प्रभावी) आणि खर्च पद्धतींचा समावेश आहे:

• खर्चाची पद्धत प्रकल्पाशी संबंधित खर्चाच्या विश्लेषणावर आधारित आहे. ते पर्यायी प्रकल्पाच्या तुलनेत दिलेल्या प्रकल्पाच्या वार्षिक आर्थिक परिणामाचे मूल्यांकन करणे शक्य करतात.

• फायदेशीर, किंवा प्रभावी, पद्धत गुंतवणुकीच्या परिणामांच्या विश्लेषणावर आधारित आहे, म्हणजे, नफा (अतिरिक्त, ताळेबंद, उत्पादने, वार्षिक आर्थिक परिणाम. NPV हे गुंतवणुकीच्या परिपूर्ण परिणामाचे प्रतिबिंब आहे, आणि PI आणि IRR ( परताव्याचे अंतर्गत दर), कार्यक्षमतेच्या गुणांकासह - सापेक्ष.

वेळ घटक विचारात घेणाऱ्या गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्याच्या पद्धती दोन मुख्य गटांमध्ये विभागल्या जातात: स्थिर आणि गतिमान.

स्थिर खर्च, परतफेड, नफा, नफा) लेखांकन अंदाज वापरून निर्देशकांवर आधारित आहेत, उदाहरणार्थ, कार्यक्षमता प्रमाण, कमी खर्च, परतफेड कालावधी, आर्थिक वार्षिक प्रभाव.

डायनॅमिक पद्धती (संचित मूल्य, वार्षिकी, सवलत) निव्वळ वर्तमान मूल्य, अंतर्गत दर, प्रकल्पाचा परतावा कालावधी, म्हणजेच सवलतीच्या अंदाजांवर आधारित निर्देशक वापरतात.

गुंतवणुकीच्या प्रकल्पांचे मूल्यमापन करण्याच्या पद्धती देखील मूल्यमापनात वापरल्या जाणाऱ्या निकषांच्या संख्येनुसार भिन्न आहेत. या दृष्टिकोनातून, मूल्यांकन मॉडेल मानक आणि बहु-घटकांमध्ये विभागले गेले आहेत आणि पद्धती एकल- आणि बहु-निकष आहेत.

बहु-निकष इष्टतमता पद्धतीसह, प्रकल्पाच्या नफ्याव्यतिरिक्त, असे संकेतक देखील आहेत: भांडवली वाढीची स्थिरता, सुरक्षितता, जोखीम, परतफेड कालावधी, सामाजिक आणि पर्यावरणीय कार्यक्षमता. मानक मॉडेल्समध्ये मूल्यांकन केवळ आर्थिक आणि आर्थिक निर्देशकांच्या आधारे केले जाते, बहु-मापदंड पद्धतीसह मल्टीफॅक्टर मॉडेलिंग वापरणे आवश्यक आहे.

कार्यक्षमतेची गणना अंदाज किंवा वर्तमान किंमतींमध्ये केली जाऊ शकते:

• गुंतवणूक प्रकल्प विकसित करण्याच्या प्रारंभिक टप्प्यावर, वर्तमान किंमतींमध्ये गणना केली जाऊ शकते;

• संपूर्ण प्रकल्पाची परिणामकारकता अंदाज आणि वर्तमान किंमतींमध्ये तयार केली जाते;

• वित्तपुरवठा योजना विकसित करण्यासाठी आणि त्यातील सहभागाच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी, अंदाज किंमती वापरल्या जातात.

गुंतवणूक- एंटरप्राइझच्या स्थिर मालमत्तेचे पुनरुत्पादन (देखभाल आणि विस्तार) करण्याच्या उद्देशाने निधीचा खर्च. जमीन, संरचना, उत्पादन सुविधांमध्ये गुंतवणूक (निधीची गुंतवणूक) एंटरप्राइझच्या उत्पादन क्रियाकलाप चालू ठेवणे आणि विस्तारित करणे, भविष्यात उत्पन्न आणि नफा निर्माण करणे हे आहे.
गुंतवणुकीची गरज अनेक कारणांमुळे निर्माण झाली आहे ती म्हणजे सध्याची सामग्री आणि उत्पादनाचा तांत्रिक आधार अद्ययावत करण्याची किंवा बदलण्याची गरज, झीज आणि उत्पादन उपकरणांच्या अप्रचलिततेमुळे त्याची सुधारणा किंवा आधुनिकीकरण, तयार करण्याची गरज आणि उत्पादनाच्या प्रमाणात वाढ आणि नवीन प्रकारच्या क्रियाकलापांमध्ये प्रभुत्व मिळवण्याच्या संदर्भात मूलभूतपणे नवीन उत्पादन क्षमता सादर करा.
गुंतवणुकीचे मुख्य स्त्रोत म्हणजे स्वतःचे फंड (अधिकृत भांडवल, घसारा निधी, इतर राखीव निधी, संचय निधी, एंटरप्राइझचा नॉन-वितरित नफा).
गुंतवणूक वित्तपुरवठ्याचा सर्वात स्वस्त स्त्रोत म्हणजे एंटरप्राइझचा पुनर्गुंतवणूक केलेला नफा. त्याचा उत्पादक वापर तुम्हाला उधार घेतलेल्या निधीवरील व्याज किंवा सिक्युरिटीजच्या समस्येशी संबंधित खर्चाशी संबंधित अतिरिक्त खर्च टाळण्याची परवानगी देतो. नफ्याची पुनर्गुंतवणूक एंटरप्राइझच्या क्रियाकलापांवर नियंत्रणाची विद्यमान प्रणाली जतन करते, कारण एंटरप्राइझच्या भागधारकांची संख्या बदलत नाही (प्रतिभूतींच्या अतिरिक्त समस्येच्या बाबतीत त्यांच्या अपरिहार्य वाढीच्या उलट).
गुंतवणूकीची क्रिया प्रामुख्याने अनिश्चिततेच्या परिस्थितीत केली जाते. जर आपण विद्यमान उत्पादन क्षमता बदलण्याबद्दल बोलत आहोत, तर गुंतवणूकीचा निर्णय अगदी सोप्या पद्धतीने घेतला जाऊ शकतो, कारण एंटरप्राइझचे व्यवस्थापन स्पष्टपणे समजते की नवीन स्थिर मालमत्ता (मशीन, मशीन टूल्स, उपकरणे इ.) कोणत्या व्हॉल्यूममध्ये आणि कोणत्या वैशिष्ट्यांसह आहेत. आवश्यक जर आपण मुख्य क्रियाकलाप किंवा त्याच्या विविधीकरणाबद्दल बोलत असाल तर जोखीम घटक महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावू लागतो.
यंत्रसामग्री आणि उपकरणे आणि इतर स्थिर मालमत्तेच्या संपादनाच्या वेळी, अशा ऑपरेशनचा आर्थिक परिणाम निश्चितपणे सांगणे अशक्य आहे. गुंतवणुकीचे निर्णय सामान्यतः अशा परिस्थितीत घेतले जातात जेथे अनेक पर्यायी प्रकल्प असतात जे आवश्यक गुंतवणूकीचे प्रकार आणि खंड, परतफेड कालावधी आणि निधी उभारणीच्या स्त्रोतांमध्ये भिन्न असतात. अशा परिस्थितीत निर्णय घेण्यामध्ये काही निकषांवर आधारित अनेक प्रकल्पांपैकी एकाचे मूल्यांकन आणि निवड करणे समाविष्ट असते. हे स्पष्ट आहे की अनेक निकष असू शकतात, त्यांची निवड अनियंत्रित आहे आणि कोणताही एक प्रकल्प इतरांपेक्षा सर्व बाबतीत श्रेयस्कर असेल याची शक्यता फारच कमी आहे. त्यामुळे, गुंतवणुकीचा एक किंवा दुसरा निर्णय घेण्याशी संबंधित जोखीम देखील मोठी आहे.
गुंतवणुकीचे निर्णय घेणे ही इतर उद्योजकीय (व्यवस्थापकीय) निर्णय घेण्यासारखीच कला आहे. उद्योजकाची अंतर्ज्ञान, त्याचा अनुभव आणि पात्र तज्ञांचे ज्ञान येथे महत्त्वाचे आहे. आंतरराष्ट्रीय आणि देशांतर्गत व्यवहारात ओळखल्या जाणाऱ्या गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी औपचारिक पद्धती काही सहाय्य देऊ शकतात.
गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी अनेक पद्धती आहेत (चित्र 1). ते सर्व प्रस्तावित गुंतवणुकीचे प्रमाण आणि गुंतवणुकीमुळे होणारे भविष्यातील रोख प्रवाह यांचे मूल्यांकन आणि तुलना यावर आधारित आहेत.

गुंतवणुकीचा परतावा कालावधी.
सर्वात सोप्या आणि व्यापक मूल्यमापन पद्धतींपैकी एक म्हणजे गुंतवणुकीचा परतावा कालावधी निर्धारित करण्याची पद्धत. परतावा कालावधी प्राप्त झालेल्या उत्पन्नातून (निव्वळ रोख पावत्या) गुंतवणुकीची परतफेड किती वर्षांमध्ये केली जाईल याची गणना करून निर्धारित केला जातो.
वर्षानुवर्षे रोख पावतींच्या समान वितरणासह:

जर रोख उत्पन्न (नफा) वर्षानुवर्षे असमानतेने येत असेल, तर परतावा कालावधी हा कालावधी (वर्षांची संख्या) सारखा असतो ज्यासाठी एकूण निव्वळ रोख उत्पन्न (संचयी उत्पन्न) गुंतवणुकीच्या रकमेपेक्षा जास्त असेल.
सर्वसाधारणपणे, परतफेडीचा कालावधी n हा त्या कालावधीच्या कालावधीइतका असतो

जेथे पीके हे गुंतवणुकीमुळे k वर्षातील निव्वळ रोख उत्पन्न आहे. kth वर्षातील वार्षिक घसारा आणि kth वर्षासाठी वार्षिक निव्वळ नफ्याची बेरीज म्हणून गणना केली जाते; मी गुंतवणूक रक्कम आहे.
पेबॅक कालावधीची गणना करण्याची पद्धत वापरलेल्या गणनेच्या दृष्टीने सर्वात सोपी आहे आणि वेगवेगळ्या पेबॅक कालावधीसह गुंतवणूक प्रकल्पांच्या रँकिंगसाठी स्वीकार्य आहे. तथापि, त्याचे अनेक महत्त्वपूर्ण तोटे आहेत.
प्रथम, हे एकूण (संचयी) रोख उत्पन्नाच्या समान रकमेसह प्रकल्पांमध्ये फरक करत नाही, परंतु वर्षानुवर्षे उत्पन्नाच्या वेगळ्या वितरणासह.
ही पद्धत, दुसरे म्हणजे, अलीकडील कालावधीचे उत्पन्न विचारात घेत नाही, म्हणजे. गुंतवणुकीच्या रकमेची परतफेड केल्यानंतरचा कालावधी.
तथापि, बर्याच प्रकरणांमध्ये, या सोप्या पद्धतीचा वापर करणे उचित आहे. उदाहरणार्थ, गुंतवणुकीच्या उच्च प्रमाणातील जोखमीसह, जेव्हा एखाद्या एंटरप्राइझला उद्योगातील वेगवान तांत्रिक बदलांसह, गुंतवणूक केलेला निधी शक्य तितक्या लवकर परत करण्यात स्वारस्य असेल किंवा एंटरप्राइझला तरलतेमध्ये समस्या असल्यास, मुख्य पॅरामीटर विचारात घेतले जाते तेव्हा गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करणे आणि निवडणे हा परतावा कालावधी गुंतवणूक आहे.

गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे प्रमाण.
गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी आणखी एक सोपी पद्धत म्हणजे गुंतवणूक कार्यक्षमता गुणोत्तर (गुंतवणुकीवरील लेखा परतावा) मोजण्याची पद्धत.
सरासरी वार्षिक नफ्याला सरासरी गुंतवणुकीने भागून गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे गुणोत्तर मोजले जाते. गणना सरासरी वार्षिक निव्वळ नफा (बजेटमधील ताळेबंद नफा वजा योगदान) विचारात घेते. मूळ गुंतवणुकीचे दोन भाग करून सरासरी गुंतवणुकीची गणना केली जाते. जर, विश्लेषण केलेल्या प्रकल्पाच्या आयुष्याच्या शेवटी, असे गृहीत धरले जाते की तेथे एक अवशिष्ट मूल्य आहे (प्रकल्पाचे आयुष्य उपकरणाच्या घसारा कालावधीपेक्षा कमी आहे, म्हणजे, उपकरणाची संपूर्ण किंमत राइट ऑफ केलेली नाही. प्रकल्पाच्या आयुष्यादरम्यान), नंतर ते वगळले पाहिजे:

परिणामी गुंतवणूक कार्यक्षमतेच्या गुणोत्तराची एंटरप्राइझच्या संपूर्ण भांडवलाच्या कार्यक्षमतेच्या गुणोत्तराशी तुलना करणे उचित आहे, ज्याची गणना सूत्र वापरून ताळेबंद डेटाच्या आधारे केली जाऊ शकते:

या पद्धतीच्या फायद्यांमध्ये गणनाची साधेपणा आणि स्पष्टता, एका निर्देशकाचा वापर करून पर्यायी प्रकल्पांची तुलना करण्याची क्षमता समाविष्ट आहे. पद्धतीचे तोटे या वस्तुस्थितीमुळे आहेत की ते नफ्याच्या वेळेचा घटक विचारात घेत नाही. म्हणून, उदाहरणार्थ, समान सरासरी वार्षिक नफा असलेल्या प्रकल्पांमध्ये कोणताही फरक केला जात नाही, परंतु प्रत्यक्षात वर्षानुवर्षे बदलत असतो, तसेच समान सरासरी वार्षिक नफा मिळवून देणाऱ्या प्रकल्पांमध्ये, परंतु भिन्न वर्षांमध्ये.

रोख प्रवाहात सूट.
काही प्रमाणात, पहिल्या दोन पद्धतींचे तोटे सवलतीच्या रोख प्रवाहाच्या तत्त्वांवर आधारित पद्धतींद्वारे कमी केले जातात. जागतिक व्यवहारात अनेक समान पद्धती आहेत, परंतु त्यांचे सार भविष्यातील सवलतीच्या एकूण रकमेशी गुंतवणुकीच्या रकमेची तुलना करण्यासाठी उकळते.
I अनेक वर्षांच्या गुंतवणुकीतून विशिष्ट वार्षिक उत्पन्न मिळते, अनुक्रमे P1, P2..., Pn. परंतु, तुम्हाला माहिती आहेच, भविष्यात आणि वर्तमानकाळात समान रकमेची भिन्न मूल्ये आहेत - आर्थिक बाजारपेठेत, नियम म्हणून कोणताही पैसा, आजच्या तुलनेत उद्या स्वस्त आहे. वेगवेगळ्या कालावधीत वितरीत केलेले उत्पन्न सुव्यवस्थित केले जाणे आवश्यक आहे आणि आजच्या काळाच्या एकाच मूल्यांकनात आणले पाहिजे, कारण गुंतवणुकीच्या मूल्याचे देखील आजचे मूल्यांकन आहे. एखाद्या एंटरप्राइझसाठी गुंतवणुकीच्या रकमेची तुलना भविष्यातील उत्पन्नाशीच नव्हे, तर सवलतीच्या भावी उत्पन्नाच्या जमा मूल्याशी, आजच्या मूल्यमापनाशी कमी करणे उचित आहे.
वेळ-समायोजित रोख प्रवाहाचा अंदाज लावण्यासाठी मूलभूत तत्त्वे खालीलप्रमाणे आहेत:
आजच्या फंडाच्या ठराविक रकमेचे भविष्यातील मूल्य, n कालावधीत व्याज देणारे, सूत्रानुसार मोजले जाते:

वर्तमान मूल्य हे भविष्यातील पेमेंटचे वर्तमान मूल्य आहे, ज्याची पावती n कालावधीसाठी विशिष्ट व्याज दराने शक्य आहे.
निधीच्या वर्तमान आणि भविष्यातील मूल्यांना जोडणारी सूत्रे वापरून, तुम्ही प्रश्नातील गुंतवणुकीद्वारे वेगवेगळ्या वर्षांत व्युत्पन्न केलेल्या रोख पावतींचे सवलत (सध्याचे कमी केलेले किंवा अपडेट केलेले) भविष्यातील मूल्य निर्धारित करण्यासाठी एक सूत्र मिळवू शकता:

जेथे Pk आणि Pk हे kth वर्षातील गुंतवणुकीद्वारे आणलेले वार्षिक उत्पन्न आणि सवलतीचे वार्षिक उत्पन्न आहे, r ही इच्छित वार्षिक टक्केवारी आहे ज्यावर निधी परत केला जातो.

निव्वळ वर्तमान मूल्य.
सवलतीच्या उत्पन्नाच्या संचित मूल्याची गुंतवणुकीच्या रकमेशी तुलना केली पाहिजे.
n वर्षांसाठी सवलतीच्या उत्पन्नाचे एकूण संचित मूल्य संबंधित सवलतीच्या देयकांच्या बेरजेइतके असेल:

सवलतीच्या उत्पन्नाचे एकूण जमा मूल्य आणि प्रारंभिक गुंतवणुकीतील फरक निव्वळ वर्तमान मूल्य (निव्वळ वर्तमान मूल्य) आहे:

हे अगदी स्पष्ट आहे की जर निव्वळ वर्तमान मूल्य सकारात्मक (0 पेक्षा जास्त मूल्य) असेल, तर गुंतवणूक प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे, जर तो नकारात्मक असेल तर प्रकल्प नाकारला जावा; निव्वळ वर्तमान मूल्य शून्य असल्यास, प्रकल्पाचे मूल्यांकन फायदेशीर किंवा फायदेशीर म्हणून केले जाऊ शकत नाही इतर तुलना पद्धती वापरल्या पाहिजेत; अनेक पर्यायी प्रकल्पांची तुलना करताना, उच्च निव्वळ वर्तमान मूल्य असलेल्या प्रकल्पाला प्राधान्य दिले जाते.
वरील सूत्रे स्वहस्ते वापरून गणना करणे खूप श्रम-केंद्रित आहे, म्हणून, सवलतीच्या मूल्यांकनांवर आधारित या आणि इतर पद्धती वापरण्याच्या सोयीसाठी, ते चक्रवाढ व्याज, सवलतीचे घटक, सवलतीच्या मूल्यांची मूल्ये दर्शविणारे विशेष सांख्यिकीय सारण्यांचा अवलंब करतात. आर्थिक एकक इ. वेळ मध्यांतर आणि सूट घटकाच्या मूल्यावर अवलंबून.

गुंतवणुकीवर परतावा.
निव्वळ वर्तमान मूल्य पद्धतीचा वापर, गणनेच्या वास्तविक अडचणी असूनही, परतावा कालावधी आणि गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन करण्याच्या पद्धतीच्या वापरापेक्षा अधिक श्रेयस्कर आहे, कारण ते रोख प्रवाहाच्या वेळेचे घटक विचारात घेते. या पद्धतीचा वापर तुम्हाला केवळ परिपूर्ण निर्देशक (निव्वळ वर्तमान मूल्य) नव्हे तर सापेक्ष निर्देशकांची गणना आणि तुलना करण्यास अनुमती देतो, ज्यामध्ये गुंतवणुकीवर परतावा समाविष्ट असतो.
साहजिकच नफा एकापेक्षा जास्त असेल तर प्रकल्प स्वीकारावा, एकापेक्षा कमी असेल तर तो नाकारावा.
गुंतवणुकीच्या निव्वळ वर्तमान मूल्याच्या अंदाजे समान मूल्ये असलेल्या अनेक पर्यायी प्रकल्पांमधून एक प्रकल्प निवडताना किंवा गुंतवणूक पोर्टफोलिओ पूर्ण करताना, म्हणजे, अनेक भिन्न पर्याय निवडताना, सापेक्ष निर्देशक म्हणून गुंतवणूकीवर परतावा अत्यंत सोयीस्कर आहे. जास्तीत जास्त निव्वळ वर्तमान मूल्य देणाऱ्या निधीची एकाचवेळी गुंतवणूक.
गुंतवणुकीच्या पद्धतीच्या निव्वळ वर्तमान मूल्याचा वापर एखाद्याला अंदाज गणनेमध्ये, चलनवाढीचा घटक आणि विविध प्रकल्पांमध्ये अंतर्निहित जोखीम घटक वेगवेगळ्या प्रमाणात विचारात घेण्यास अनुमती देतो. साहजिकच, हे घटक विचारात घेतल्यास गुंतवणुकीच्या परताव्याच्या अपेक्षित टक्केवारीत आणि परिणामी, सवलतीचा घटक वाढेल.

निकष सूची पद्धत.
निकषांची सूची वापरून गुंतवणूक प्रकल्प निवडण्याच्या पद्धतीचे सार खालीलप्रमाणे आहे: प्रकल्पाचे प्रत्येक स्थापित निकषांचे पालन मानले जाते आणि प्रत्येक निकषानुसार प्रकल्पाचे मूल्यांकन केले जाते. पद्धत तुम्हाला प्रकल्पाचे सर्व फायदे आणि तोटे पाहण्याची परवानगी देते आणि हे सुनिश्चित करते की प्रारंभिक मूल्यांकनात अडचणी आल्या तरीही, विचारात घेणे आवश्यक असलेले कोणतेही निकष विसरले जाणार नाहीत.
गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यमापन करण्यासाठी आवश्यक असलेले निकष संस्थेच्या विशिष्ट वैशिष्ट्यांवर, त्याच्या उद्योगावर आणि धोरणात्मक फोकसवर अवलंबून बदलू शकतात. निकषांची यादी संकलित करताना, संस्थेची उद्दिष्टे, रणनीती आणि उद्दिष्टे, दीर्घकालीन योजनांचे अभिमुखता यातून थेट उद्भवणारेच वापरणे आवश्यक आहे. काही उद्दिष्टे, धोरणे आणि उद्दिष्टांच्या दृष्टीकोनातून उच्च प्रशंसा प्राप्त करणारे प्रकल्प इतरांच्या दृष्टिकोनातून ते प्राप्त करू शकत नाहीत.
गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्याचे मुख्य निकष आहेत:
A. संघटनात्मक उद्दिष्टे, धोरण, धोरणे आणि मूल्ये.
1. संस्थेच्या वर्तमान धोरण आणि दीर्घकालीन योजनेसह प्रकल्पाची सुसंगतता.
2. संस्थेच्या धोरणातील बदलांचे औचित्य (जर हे प्रकल्पाचा अवलंब करून आवश्यक असेल तर).
3. संस्थेच्या जोखमीच्या वृत्तीसह प्रकल्पाचे अनुपालन.
4. संस्थेच्या नाविन्यपूर्ण वृत्तीसह प्रकल्पाचे अनुपालन.
5. संस्थेच्या आवश्यकतांसह प्रकल्पाचे अनुपालन, वेळ पैलू (दीर्घकालीन किंवा अल्प-मुदतीचा प्रकल्प) लक्षात घेऊन.
6. संस्थेच्या वाढीच्या क्षमतेसह प्रकल्पाचे अनुपालन.
7. संस्थेच्या स्थितीची स्थिरता.
8. संस्थेच्या वैविध्यतेची डिग्री (म्हणजे, ज्या उद्योगांमध्ये संस्था चालते त्या मुख्य उद्योगाशी उत्पादन कनेक्शन नसलेल्या उद्योगांची संख्या आणि त्याच्या उत्पादनाच्या एकूण खंडात त्यांचा वाटा), त्याच्या स्थिरतेवर परिणाम होतो. स्थिती
9. संस्थेतील सद्यस्थितीवर मोठ्या आर्थिक खर्चाचा आणि स्थगित नफ्याचा प्रभाव.
10. नियोजित वेळेच्या संभाव्य विचलनाचा, खर्चाचा आणि कार्याच्या अंमलबजावणीचा प्रभाव तसेच संस्थेच्या कामकाजाच्या स्थितीवर प्रकल्पाच्या अपयशाचा प्रभाव.

B. आर्थिक निकष
1. गुंतवणुकीची रक्कम (उत्पादनातील गुंतवणूक, विपणनातील गुंतवणूक; संशोधन आणि विकास प्रकल्पांसाठी, संशोधनाची किंमत आणि संशोधन यशस्वी झाल्यास विकासाची किंमत).
2. संभाव्य वार्षिक नफा.
3. निव्वळ नफ्याचा अपेक्षित दर.
4. संस्थेने दत्तक घेतलेल्या भांडवली गुंतवणुकीच्या आर्थिक कार्यक्षमतेच्या निकषांसह प्रकल्पाचे पालन.
5. प्रकल्पासाठी स्टार्ट-अप खर्च.
6. अंदाजे वेळ ज्यानंतर हा प्रकल्प खर्च आणि उत्पन्न मिळवण्यास सुरुवात करेल.
7. योग्य वेळी वित्त उपलब्धता.
8. आर्थिक संसाधनांची आवश्यकता असलेल्या इतर प्रकल्पांवर हा प्रकल्प स्वीकारल्याचा परिणाम.
9. प्रकल्पाला वित्तपुरवठा करण्यासाठी कर्ज घेतलेले भांडवल (कर्ज) आकर्षित करण्याची गरज आणि गुंतवणुकीत त्याचा वाटा.
I0. प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीशी संबंधित आर्थिक जोखीम.
11. प्रकल्पातील उत्पन्नाची स्थिरता (प्रकल्प कंपनीच्या उत्पन्नाच्या वाढीच्या दरात शाश्वत वाढ प्रदान करतो की नाही, किंवा उत्पन्नात वर्षानुवर्षे चढ-उतार होईल का).
12. ज्या कालावधीनंतर उत्पादनांचे (सेवा) उत्पादन सुरू होईल, आणि परिणामी, भांडवली खर्चाची परतफेड.
13. कर कायदे वापरण्याची शक्यता (कर फायदे).
14. भांडवल उत्पादकता, i.e. प्रकल्पातून मिळालेल्या सरासरी वार्षिक सकल उत्पन्नाचे भांडवली खर्चाचे गुणोत्तर (भांडवली उत्पादकतेची पातळी जितकी जास्त असेल आणि संस्थेच्या एकूण खर्चात निश्चित खर्चाचा वाटा कमी असेल जे उत्पादन क्षमतेच्या वापरातील बदलांवर अवलंबून नाही. , आणि, म्हणून, आर्थिक बाजाराच्या स्थितीत बिघाड झाल्यास तोटा कमी होईल जर एखाद्या दिलेल्या संस्थेतील भांडवल उत्पादकता पातळी उद्योगाच्या सरासरीपेक्षा कमी असेल, तर संकटाच्या परिस्थितीत ते मोठे असेल; दिवाळखोरीत जाणाऱ्या पहिल्यांपैकी एक असण्याची शक्यता).
15. प्रकल्पामध्ये समाविष्ट केलेल्या उत्पादनासाठी इष्टतम किमतीची रचना (सर्वात स्वस्त आणि सहज उपलब्ध उत्पादन संसाधनांचा वापर).

B. वैज्ञानिक आणि तांत्रिक निकष (R&D प्रकल्पांसाठी)
1. तांत्रिक यशाची शक्यता.
2. पेटंट शुद्धता (पेटंट धारकांपैकी कोणाच्याही पेटंट अधिकाराचे उल्लंघन झाले आहे का).
3. उत्पादनाची विशिष्टता (एनालॉग्स नाहीत).
4. प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीसाठी आवश्यक वैज्ञानिक आणि तांत्रिक संसाधनांची उपलब्धता.
5. संस्थेच्या R&D धोरणासह प्रकल्पाचे अनुपालन.
6. खर्च आणि विकास वेळ.
7. व्युत्पन्न होत असलेल्या नवीन तंत्रज्ञानाचे संभाव्य भविष्यातील उत्पादन विकास आणि भविष्यातील अनुप्रयोग.
8. इतर प्रकल्पांवर परिणाम.
9. पेटंटक्षमता (पेटंटसह प्रकल्पाचे संरक्षण करणे शक्य आहे का)
10. सल्लागार कंपन्यांच्या सेवांसाठी किंवा R&D साठी बाह्य ऑर्डरच्या प्लेसमेंटसाठी आवश्यकता.

D. उत्पादन निकष
1. प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीसाठी तांत्रिक नवकल्पनांची गरज.
2. उपलब्ध उत्पादन क्षमतेसह प्रकल्पाचे अनुपालन (उपलब्ध उत्पादन क्षमतेचा उच्च पातळी राखला जाईल किंवा प्रकल्पाचा अवलंब केल्याने ओव्हरहेड खर्च झपाट्याने वाढेल).
3. उत्पादन कर्मचाऱ्यांची उपलब्धता (संख्या आणि पात्रतेनुसार).
4. उत्पादन खर्चाचे मूल्य. प्रतिस्पर्ध्यांच्या खर्चाशी त्याची तुलना करणे.
5. अतिरिक्त उत्पादन क्षमतेची गरज (अतिरिक्त उपकरणे).

D. बाह्य आणि पर्यावरणीय निकष.
1. उत्पादने आणि उत्पादन प्रक्रियांचे संभाव्य हानिकारक प्रभाव.
2. प्रकल्पाचे कायदेशीर समर्थन, त्याची कायद्याशी सुसंगतता.
3. प्रकल्पावर भविष्यातील कायद्याचा संभाव्य प्रभाव.
4. प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीसाठी जनमताची संभाव्य प्रतिक्रिया.

पॉइंट पद्धत.
निकषांच्या यादीनुसार प्रकल्प विश्लेषणाचे परिणाम औपचारिक करणे आवश्यक असल्यास (मोठ्या संख्येने पर्यायी प्रकल्पांचे विश्लेषण करताना हे आवश्यक आहे), प्रोजेक्ट स्कोअरिंग सिस्टम वापरली जाते. स्कोअरिंग पद्धत खालीलप्रमाणे आहे. प्रकल्पाच्या परिणामांवर परिणाम करणारे सर्वात महत्वाचे घटक निर्धारित केले जातात (निकषांची सूची संकलित केली जाते). निकषांना त्यांच्या महत्त्वाच्या आधारावर वजन दिले जाते. एकंदर निर्णयासाठी विशिष्ट निकषांच्या सापेक्ष महत्त्वाच्या अनुषंगाने, व्यवस्थापकांना फक्त सर्वेक्षण करून, निकषांच्या संपूर्ण गटाला एक युनिट बनविणारे 100 गुण वितरित करण्यास सांगून हे साध्य केले जाऊ शकते.
वरील प्रत्येक निकषासाठी प्रकल्पाचे गुणात्मक मूल्यांकन ("खूप चांगले", "चांगले", इ.) परिमाणवाचकपणे व्यक्त केले जाते. तज्ञांद्वारे तपशीलवार वर्णन करून आणि नंतर निकषातील घटकांचे प्रमाण ठरवून हे केले जाऊ शकते. या प्रकरणात, वजन समान प्रमाणात वितरीत केले जाणे आवश्यक नाही.
जर तुम्ही मुख्य प्रोजेक्ट स्कोअरिंग स्कीममध्ये स्टॉकॅस्टिसिटी (यादृच्छिकता) चा घटक समाविष्ट केला तर तुम्ही तज्ञांचे कार्य सोपे करू शकता आणि त्याच वेळी अधिक अचूक परिणाम प्राप्त करू शकता. वस्तुस्थिती अशी आहे की दिलेल्या प्रकल्पाचा एक किंवा दुसरा पॅरामीटर नक्की चांगला किंवा समाधानकारक आहे की नाही हे ठरवणे खूप कठीण असते, कारण अनेक निकषांनुसार, विशिष्ट संभाव्यतेसह प्रकल्प चांगले आणि वाईट दोन्ही परिणाम देऊ शकतात. स्कोअरिंग सिस्टमची स्टॉकॅस्टिकिटी वापरताना हेच तंतोतंत लक्षात घेतले जाते: प्रकल्पाचे पुनरावलोकन करण्याच्या प्रत्येक निकषासाठी, तज्ञ खूप चांगले, चांगले इत्यादी साध्य करण्याच्या संभाव्यतेचे मूल्यांकन करतात. परिणाम, जे इतर गोष्टींबरोबरच, प्रकल्पाशी संबंधित जोखीम लक्षात घेण्यास अनुमती देतात.
या प्रणालीसाठी एकूण स्कोअर हे रँक साध्य करण्याच्या संभाव्यतेने रँकच्या वजनाचा गुणाकार करून आणि अशा प्रकारे निकषाचे संभाव्य वजन मिळवून प्राप्त केले जाते, जे नंतर निकषाच्या वजनाने गुणाकार केले जाते; प्रत्येक निकषासाठी प्राप्त केलेला डेटा सारांशित केला आहे. परंतु प्राप्त प्रकल्पाचे अंदाज पूर्णपणे विश्वासार्ह मानले जाऊ शकत नाहीत. हे प्रत्येक घटकाला वजन नियुक्त करताना वापरल्या जाणाऱ्या संकल्पनांच्या आत्मीयतेमुळे आहे, तसेच प्रत्येक रँकला संख्यात्मक मूल्ये नियुक्त करताना. त्यामुळे एकूण गुणांमध्ये थोडासा फरक हा निर्णय घेण्याचा आधार होऊ शकत नाही. गुणांचे अतिशय काळजीपूर्वक स्पष्टीकरण आवश्यक आहे.

इतर पद्धती.
एखादा प्रकल्प निवडताना आणि त्याच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करताना, अनिश्चितता आणि जोखीम या घटकांचा विचार केला पाहिजे. या समस्येचा संपूर्ण अभ्यास या पाठ्यपुस्तकाच्या पलीकडे आहे, म्हणून आम्ही त्यावर थोडक्यात विचार करू.
अनिश्चितता म्हणजे संबंधित खर्च आणि परिणामांसह प्रकल्पाच्या अटींबद्दल माहितीची अपूर्णता किंवा अयोग्यता. प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीदरम्यान उद्भवलेल्या प्रतिकूल परिस्थिती आणि परिणामांच्या संभाव्यतेशी संबंधित अनिश्चितता जोखीम संकल्पनेद्वारे दर्शविली जाते.
प्रकल्पांचे मूल्यमापन करताना, खालील प्रकारची अनिश्चितता आणि गुंतवणुकीचे धोके सर्वात लक्षणीय वाटतात.
1. आर्थिक कायद्याच्या अस्थिरतेशी संबंधित जोखीम आणि सध्याची आर्थिक परिस्थिती, गुंतवणुकीची परिस्थिती आणि नफ्याचा वापर
2. परकीय आर्थिक जोखीम (व्यापार आणि पुरवठ्यावर निर्बंध आणण्याची शक्यता, सीमा बंद करणे इ.)
3. राजकीय परिस्थितीची अनिश्चितता, देश किंवा प्रदेशात प्रतिकूल सामाजिक-राजकीय बदलांचा धोका
4. तांत्रिक आणि आर्थिक निर्देशकांच्या गतिशीलतेवरील माहितीची अपूर्णता किंवा अयोग्यता, नवीन उपकरणे आणि तंत्रज्ञानाचे मापदंड
5. बाजारातील परिस्थिती, किमती, विनिमय दर इ.मधील चढ-उतार,
6. नैसर्गिक आणि हवामान परिस्थितीची अनिश्चितता, नैसर्गिक आपत्तींची शक्यता
7. उत्पादन आणि तांत्रिक जोखीम (अपघात आणि उपकरणे बिघाड, उत्पादन दोष इ.)
8. ध्येय, स्वारस्ये आणि सहभागींच्या वर्तनाची अनिश्चितता
9. सहभागी एंटरप्राइझच्या आर्थिक स्थिती आणि व्यावसायिक परिस्थितीबद्दल माहितीची अपूर्णता किंवा अयोग्यता (पेमेंट न होण्याची शक्यता, दिवाळखोरी, कराराच्या दायित्वांमध्ये अपयश).

सर्वात अचूक पद्धत म्हणजे अनिश्चिततेचे औपचारिक वर्णन. गुंतवणुकीच्या प्रकल्पांचे मूल्यमापन करताना बहुतेकदा आढळणाऱ्या अनिश्चिततेच्या प्रकारांच्या संबंधात, या पद्धतीमध्ये पुढील चरणांचा समावेश आहे:
1. प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीसाठी संभाव्य परिस्थितींच्या संपूर्ण संचाचे वर्णन (एकतर योग्य परिस्थितीच्या स्वरूपात किंवा मुख्य तांत्रिक, आर्थिक, इ. मापदंडांच्या मूल्यांवर निर्बंधांच्या प्रणालीच्या स्वरूपात. प्रकल्प) आणि या अटींची पूर्तता करणारे खर्च (संभाव्य मंजूरी आणि विमा आणि आरक्षणाशी संबंधित खर्चांसह), परिणाम आणि कार्यप्रदर्शन निर्देशक
2. अनिश्चिततेच्या घटकांबद्दलच्या प्रारंभिक माहितीचे वैयक्तिक अंमलबजावणी परिस्थिती आणि संबंधित कार्यप्रदर्शन निर्देशकांच्या संभाव्यतेबद्दलच्या माहितीमध्ये किंवा त्यांच्या बदलांच्या अंतरांबद्दलचे रूपांतर
3. संपूर्ण प्रकल्पासाठी कार्यप्रदर्शन निर्देशकांचे निर्धारण, त्याच्या अंमलबजावणीसाठी अटींची अनिश्चितता लक्षात घेऊन - अपेक्षित परिणामकारकतेचे निर्देशक.

गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी काही पद्धतींची तुलनात्मक वैशिष्ट्ये तक्ता 1 मध्ये दिली आहेत.
तक्ता 1.
गुंतवणूक प्रकल्प निवडण्यासाठी मूलभूत पद्धती

गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्याची प्रक्रिया.
जागतिक आणि देशांतर्गत व्यवहारात, गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी अनेक प्रमाणित तत्त्वे आहेत.
सर्व प्रथम, प्रकल्पाचे प्राथमिक सर्वेक्षण केले जाते, ज्या दरम्यान प्रकल्पाचा उद्देश आणि एंटरप्राइझच्या वर्तमान आणि अंदाजित क्रियाकलापांचे अनुपालन निर्धारित केले जाते. प्राथमिक सर्वेक्षण प्रकल्पाशी संबंधित जोखीम आणि प्रकल्पाद्वारे निर्माण केलेल्या संधींची जाणीव करून देण्यासाठी एंटरप्राइझकडे आवश्यक अनुभव आहे की नाही हे देखील निर्धारित करते. त्याच टप्प्यावर, गुंतवणूक प्रकल्पाचे मूल्यमापन करण्यासाठी वापरले जाणारे निकष निश्चित केले जातात.
मग गुंतवणूक प्रकल्प राबविण्याच्या व्यवहार्यतेचे मूल्यांकन केले जाते. सामान्यत: मूल्यांकन तीन टप्प्यात केले जाते:
1. वर्षानुसार प्रारंभिक निर्देशकांची गणना (विक्रीचे प्रमाण, चालू खर्च, घसारा, निव्वळ नफा आणि प्रस्तावित गुंतवणुकीतून निव्वळ रोख पावत्या)
2. विश्लेषणात्मक गुणांकांची गणना (गुंतवणुकीच्या निव्वळ वर्तमान मूल्याची गणना, गुंतवणुकीवर परतावा, परतावा कालावधी आणि गुंतवणूक प्रकल्पाच्या कार्यक्षमतेचे प्रमाण)
3. गुणांकांचे विश्लेषण (दिलेल्या एंटरप्राइझसाठी आधार म्हणून निवडलेल्या निकषांवर अवलंबून, प्रकल्प एकतर स्वीकारला जातो किंवा नाकारला जातो; उद्योजक त्याच्या मते, निकषांवर लक्ष केंद्रित करू शकतो किंवा अतिरिक्त विचारात घेऊ शकतो. घटक). गुंतवणूक प्रकल्प स्वीकारल्यास, त्याच्या अंमलबजावणीसाठी विशिष्ट उपाय विकसित केले जातात.
विविध गुंतवणूक प्रकल्पांची (प्रकल्प पर्याय) तुलना करण्यासाठी आणि सर्वोत्तम निवडण्यासाठी वापरलेले मुख्य निर्देशक अपेक्षित अविभाज्य परिणामाचे निर्देशक आहेत (राष्ट्रीय अर्थव्यवस्थेच्या पातळीवर आर्थिक, वैयक्तिक संस्थेच्या स्तरावर व्यावसायिक). समान निर्देशक तर्कसंगत आकार आणि आरक्षण आणि विम्याच्या प्रकारांना न्याय देण्यासाठी वापरले जातात.
विविध प्रकल्प अंमलबजावणी परिस्थितींच्या संभाव्यता अचूकपणे ज्ञात असल्यास, अपेक्षित अविभाज्य परिणाम गणितीय अपेक्षा सूत्र वापरून मोजला जातो:

Eozh = Ei * Pi,

जेथे Eozh प्रकल्पाचा अपेक्षित अविभाज्य प्रभाव आहे; Ei - i-th अंमलबजावणी स्थिती अंतर्गत अविभाज्य प्रभाव; पाई हा प्रकल्प साकार होण्याची शक्यता आहे.
सर्वसाधारणपणे, सूत्र वापरून अपेक्षित अविभाज्य प्रभावाची गणना करण्याची शिफारस केली जाते:

Eozh = h * Emax + (1 - h) * Emin,

जेथे Emax आणि Emin स्वीकार्य संभाव्यता वितरणानुसार अविभाज्य परिणामाची सर्वात मोठी आणि सर्वात लहान गणितीय अपेक्षा आहेत; परिणामाची अनिश्चितता विचारात घेण्यासाठी एच हे एक विशेष मानक आहे, अनिश्चिततेच्या परिस्थितीत संबंधित आर्थिक घटकाच्या प्राधान्यांची प्रणाली प्रतिबिंबित करते. अपेक्षित अविभाज्य आर्थिक परिणाम शोधताना, ते 0.3 च्या पातळीवर घेण्याची शिफारस केली जाते.

गुंतवणूक धोरणाचे अनेक सामान्य नियम आणि तत्त्वे लक्षात ठेवली पाहिजेत आणि विचारात घेतली पाहिजेत:
1. "गोल्डन बँकिंग नियम": निधीचा वापर आणि प्राप्ती ही प्रस्थापित कालमर्यादेत होणे आवश्यक आहे आणि म्हणूनच दीर्घकालीन गुंतवणूक दीर्घकालीन निधीतून वित्तपुरवठा करणे आवश्यक आहे.
2. सॉल्व्हेंसी तत्त्व: गुंतवणूक नियोजनाने कधीही एंटरप्राइझची सॉल्व्हन्सी सुनिश्चित करणे आवश्यक आहे. ROI तत्त्व: सर्व गुंतवणुकीसाठी, वित्तपुरवठा करण्याचे सर्वात स्वस्त साधन निवडले पाहिजे.
3. जोखीम संतुलित करण्याचे तत्व: सर्वात जोखमीच्या गुंतवणुकीसाठी स्वतःच्या निधीतून वित्तपुरवठा केला पाहिजे.
4. बाजाराच्या गरजांशी जुळवून घेण्याचे तत्त्व: बाजारातील परिस्थिती आणि कर्ज घेतलेल्या निधीच्या तरतुदीवर तुमचे अवलंबन लक्षात घेणे आवश्यक आहे.
5. किरकोळ नफ्याचे तत्त्व: तुम्ही अशा गुंतवणुकीची निवड करावी जी सर्वात फायदेशीर आहेत.

अभ्यासक्रमाचे काम:

गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्याच्या पद्धती

परिचय

2020-2030 पर्यंत दीर्घकालीन अंदाजाच्या आधारावर आर्थिक विकास मंत्रालय. ऊर्जा आणि कच्च्या मालाची निर्यात वाढविण्यावर आधारित विकासाच्या मर्यादा ओळखल्या गेल्या आहेत, ज्याचा परिणाम म्हणून रशियन अर्थव्यवस्थेच्या नाविन्यपूर्ण, समाजाभिमुख विकासाची धोरणात्मक निवड न्याय्य आहे. अशा प्रकारे, संशोधनासाठी निवडलेला विषय आधुनिक परिस्थितीत विशेषतः संबंधित आहे.

या अभ्यासक्रमाच्या कार्याचा उद्देश, त्याच्या शीर्षकावर आधारित, गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्याच्या पद्धतींचा विचार करणे आहे.

ध्येयाच्या अनुषंगाने, खालील कार्ये ओळखणे आणि सोडवणे आवश्यक आहे:

गुंतवणूक प्रकल्पांच्या विश्लेषणामध्ये अंतर्निहित मूलभूत तत्त्वे हायलाइट करा;

निव्वळ वर्तमान मूल्याचे निर्देशक, अंतर्गत परताव्याचा दर इत्यादींसह गुंतवणूक प्रकल्पांच्या आर्थिक कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी सर्वात सामान्य निकषांचा विचार करा;

चलनवाढ आणि जोखमीच्या लेखामधील समस्या ओळखा;

गुंतवणुकीच्या कामगिरीचे मूल्यांकन करणे ही गुंतवणूक निर्णय प्रक्रियेतील सर्वात महत्त्वाची पायरी आहे. गुंतवलेल्या भांडवलाच्या परताव्याची वेळ आणि एंटरप्राइझच्या विकासाची गती हे मूल्यांकन किती वस्तुनिष्ठ आणि व्यापकपणे केले जाते यावर अवलंबून असते.

गुंतवणुकीसाठी आर्थिक औचित्याचा सिद्धांत, ज्याला अनेकदा गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन देखील म्हटले जाते, परदेशी आणि देशांतर्गत साहित्यात मोठ्या प्रमाणावर चर्चा केली जाते. तथापि, साहित्यिक स्त्रोतांच्या विश्लेषणानुसार, अनेक देशांतर्गत लेखकांच्या दृष्टिकोनातून, गुंतवणुकीच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी निर्देशकांची गणना आणि व्याख्या विरोधाभासी असू शकते. ही परिस्थिती साहित्यातील विद्यमान दृष्टिकोनांचे सामान्यीकरण आणि गंभीर मूल्यांकनाची उदयोन्मुख गरज दर्शवते आणि काही प्रकरणांमध्ये, "वाजवी पर्याप्तता" या तत्त्वाच्या दृष्टिकोनातून त्यांचे समायोजन तसेच त्यांच्या व्यावहारिक उपयोगाची शक्यता दर्शवते.

E.S. Nabiullina विश्वास ठेवतात की जेव्हा स्पर्धात्मकतेला कच्चा माल, श्रम आणि अवमूल्यन केलेले रूबल विनिमय दर द्वारे समर्थित होते. ऊर्जेच्या किंमतींमध्ये सतत वाढ झाल्याने उद्योगांसाठी खर्च वाढतो. येत्या काही वर्षांत हा ट्रेंड बदलण्याची शक्यता नाही. अशा प्रकारे, कार्यक्षमतेत लक्षणीय सुधारणा अत्यंत महत्त्वाच्या बनतात आणि त्यासाठी गुंतवणूक आणि नवीन तंत्रज्ञानाचीही आवश्यकता असते.

M.I. रिमर त्यांच्या कामात अंदाज किंमतींमध्ये (खाते चलनवाढ लक्षात घेऊन) प्रकल्पांच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी कार्यपद्धतीत आणखी सुधारणा करण्याची गरज दर्शविते. तो डिफ्लेशन प्रक्रिया बायपास करण्याचे देखील सुचवतो.

पीएल. व्हिलेन्स्की आणि व्ही.एन. लिव्हशिट्स अनेक मुद्दे विचारात घेतात जे पद्धतशीर शिफारसींच्या संदर्भात खाजगी आहेत, परंतु त्याच वेळी प्रकल्पांच्या व्यावहारिक आर्थिक मूल्यांकनात खूप महत्वाचे आहेत.

गुंतवणूक प्रकल्पांच्या परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी पद्धतीचे मुद्दे देखील अशा परदेशी लेखकांनी विकसित केले होते: व्ही. बेहरेन्स, आय.ए. ब्लश, आर. ब्रॅली आणि इतर.

गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी तत्त्वे आणि पद्धती.

1.1.प्रकल्पाच्या आर्थिक कार्यक्षमतेचे मूल्यमापन

देशांतर्गत साहित्यात, गुंतवणुकीच्या प्रकल्पांच्या कार्यक्षमतेचे खालील प्रकार वेगळे करणे सध्या सामान्यतः स्वीकारले जाते:

संपूर्ण प्रकल्पाच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन प्रकल्पाच्या सादरीकरणासाठी केले जाते आणि संभाव्य गुंतवणूकदारांना त्याच्या आकर्षकतेच्या संदर्भात निर्धारित केले जाते.

सामाजिक कार्यक्षमता संपूर्ण समाजासाठी सामाजिक-आर्थिक परिणामांचे वैशिष्ट्य दर्शवते, म्हणजेच ते केवळ प्रकल्पाचे तात्काळ परिणाम आणि खर्चच विचारात घेत नाही, तर क्रियाकलापांच्या इतर क्षेत्रांशी संबंधित परिणाम देखील विचारात घेते: अर्थव्यवस्थेच्या संबंधित क्षेत्रांमध्ये, पर्यावरणीय, सामाजिक आणि इतर गैर-आर्थिक प्रभाव. सामाजिक कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन केवळ सामाजिकदृष्ट्या महत्त्वपूर्ण गुंतवणूक प्रकल्प आणि प्रकल्पांसाठी केले जाते जे एका देशाच्या नव्हे तर अनेकांच्या हितांवर परिणाम करतात. ज्या प्रकल्पांसाठी सरकारी संस्थांकडून तपासणी आवश्यक नसते, सामाजिक कार्यप्रदर्शन निर्देशकांच्या विकासाची आवश्यकता नसते.

प्रकल्पाची व्यावसायिक परिणामकारकता आरंभकर्त्यासाठी त्याच्या अंमलबजावणीचे आर्थिक परिणाम दर्शवते, या सशर्त गृहीतावर आधारित की तो प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीसाठी आवश्यक सर्व खर्च करतो आणि प्राप्त केलेले सर्व परिणाम वापरतो. कधीकधी याचा अर्थ एकूण गुंतवणूक खर्चाची कार्यक्षमता किंवा संपूर्ण प्रकल्पाची कार्यक्षमता म्हणून केला जातो, कारण असे मानले जाते की व्यावसायिक कार्यक्षमता आर्थिक दृष्टिकोनातून तांत्रिक, तांत्रिक आणि संस्थात्मक डिझाइन निर्णयांचे वैशिष्ट्य आहे.

गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करण्याच्या मूलभूत तत्त्वांपैकी, खालील गोष्टी हायलाइट केल्या पाहिजेत:

1) "फर्म व्हॅल्यू" मध्ये वाढ, ज्याची व्याख्या फर्मच्या इक्विटी कॅपिटलच्या बाजार मूल्याच्या बेरजेइतकी वास्तविक संपत्ती आणि त्याच्या दायित्वांच्या बाजार मूल्याच्या बरोबरीने आर्थिक स्वरूपात केली जाते. गुंतवणुकीच्या स्वीकारार्हतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी हा निकष सर्वात सामान्य आणि मूलभूत मानला पाहिजे.

2) सकारात्मकता आणि प्रभावाची जास्तीत जास्त वाढ. प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीचा परिणाम सकारात्मक असल्यास गुंतवणूकदाराच्या दृष्टिकोनातून प्रकल्प प्रभावी मानला जातो. पर्यायी गुंतवणूक प्रकल्पांची तुलना करताना तत्त्व लागू केले जाते.

3) गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे पद्धतशीर मूल्यांकन. व्यावसायिक, अर्थसंकल्पीय आणि सामाजिक कार्यक्षमतेची गणना करण्यासाठी पद्धतींचे संयोजन समाविष्ट आहे; सामाजिक-आर्थिक परिणाम लक्षात घेऊन; गुंतवणूक प्रकल्पांच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी स्थिर आणि गतिशील पद्धतींचा वापर; विविध निकषांचा वापर.

4) रोख प्रवाह निर्देशक वापरणे. रोख प्रवाहाचे घटक सकारात्मक आणि नकारात्मक दोन्ही असू शकतात, नियमितपणे किंवा यादृच्छिकपणे बदलू शकतात किंवा स्थिर असू शकतात.

5) जीवन चक्र मूल्यांकन. बिलिंग कालावधीत आर्थिक कार्यक्षमतेचे निर्धारण.

6) वेळ घटक लक्षात घेऊन. प्रकल्पाच्या पॅरामीटर्सची गतिशीलता, उत्पादन प्रक्रियेतील वेळेतील अंतर (लॅग्स) आणि पूर्वीचे निकाल आणि नंतरच्या खर्चासाठी प्राधान्य विचारात घेणे आवश्यक आहे.

7) तुलनात्मक गुंतवणूक प्रकल्प पर्यायांची तुलना.

8) गुंतवणूक प्रकल्पाचे डायनॅमिक पॅरामीटर्स विचारात घेणे

9) महागाईचा प्रभाव लक्षात घेऊन

देशांतर्गत साहित्यात, गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी अनेक अतिरिक्त तत्त्वे ओळखली गेली आहेत, तथापि, या अभ्यासक्रमाच्या कामासाठी, वरील मुद्दे मुख्य म्हणून घेतले जातात.

गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यमापन करण्याचे सार म्हणजे भविष्यातील फायदे आणि वर्तमान खर्च यांच्यातील संबंध निश्चित करणे. आधुनिक साहित्यात, कंपनीच्या इतर गुंतवणुकीच्या संधींशी तुलना न करता, सशर्तपणे पृथक केलेले गुंतवणूक प्रकल्प मानले जातात.

गुंतवणूक प्रकल्पांचे आर्थिक औचित्य अनेक पद्धतींवर आधारित आहे जे परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी निकष (निर्देशक) एकत्र करतात, ज्याचा संच आणि महत्त्व गुंतवणूकदारांच्या आवश्यकतांद्वारे निर्धारित केले जाते, प्रकल्पाची वैशिष्ट्ये आणि इतर घटक विचारात घेऊन.

गुंतवणुकीच्या गणनेच्या प्रक्रियेत वापरल्या जाणाऱ्या प्रकल्पांच्या आर्थिक औचित्याच्या पद्धती आणि निकष बहुतेक पाश्चात्य घडामोडींवर आधारित असतात. म्हणूनच, देशांतर्गत वैज्ञानिक साहित्यात वास्तविक गुंतवणुकीच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी जवळजवळ कोणतेही मूलभूत नवीन दृष्टिकोन नाहीत.

गुंतवणूक विश्लेषणाच्या सिद्धांतामध्ये, गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी दोन मुख्य पद्धती आहेत - डायनॅमिक आणि स्टॅटिक (किंवा अकाउंटिंग) पद्धती.

लेखा पद्धत ही अशा निर्देशकांच्या गणनेवर आधारित आहे जी प्रकल्पाचे नियोजित उत्पन्न आणि खर्च त्यांच्या घटनेच्या वेळेस विचारात न घेता परस्परसंबंधित आहे.

डायनॅमिक पद्धत निर्देशकांवर आधारित आहे, ज्याची गणना अल्गोरिदम वेळ घटक लक्षात घेऊन प्रकल्पाच्या सकारात्मक आणि नकारात्मक रोख प्रवाहाच्या तुलनेवर आधारित आहे. डायनॅमिक इंडिकेटर्सच्या फ्रेमवर्कमधील वेळेचा पैलू विचारात घेऊन सवलतीच्या रोख प्रवाहाच्या ऑपरेशनद्वारे चालते. अशा प्रकारचे ऑपरेशन म्हणजे वेगवेगळ्या वेळी अपेक्षित भविष्यातील रोख प्रवाह त्यांच्या मूल्यानुसार ठराविक वेळी कमी करणे. हा सहसा गुंतवणुकीचा क्षण मानला जातो.

वरील पद्धतींच्या अनुषंगाने, आम्ही गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी मुख्य निकषांवर प्रकाश टाकू:

1. लेखांकन अंदाजांवर आधारित ("सांख्यिकीय" पद्धती):

१.१. गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे गुणोत्तर - ARR (AccountedRateofReturn) किंवा परताव्याच्या पद्धतीचा साधा (अकाउंटिंग) दर.

१.२. गुंतवणुकीचा पेबॅक कालावधी - पीपी (पेबॅक कालावधी);

2. सवलतीच्या मूल्यांकनांवर आधारित (“डायनॅमिक” पद्धती):

२.१. निव्वळ वर्तमान मूल्य - NPV (NetPresentValue);

२.३. परताव्याचा अंतर्गत दर - IRR (परताव्याचा अंतर्गत दर);

२.४. परताव्याचा सुधारित अंतर्गत दर - MIRR (परताव्याचा सुधारित अंतर्गत दर);

२.५. गुंतवणुकीचा सवलतीचा परतावा कालावधी - DPP (DiscountedPaybackPeriod).

1.2 गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी स्थिर पद्धती

रिटर्न पद्धतीचा सोपा (लेखा) दर, अन्यथा - गुंतवणुकीवर परतावा. साहित्यातील गुंतवणूक ROI (गुंतवणुकीवर परतावा) लेखा परताव्याच्या सूचकाला कधीकधी गुंतवणुकीवरील परताव्याचा सरासरी दर किंवा ARR (सरासरी परतावा) किंवा परताव्याचा अंदाजित दर ARR (अकाउंटिंगरेट ऑफ रिटर्न) असे म्हटले जाते.

पद्धतीचे सार सूत्राद्वारे व्यक्त केले जाते:

E pr => PR r / I ∑ → कमाल, कुठे

पीआर आर - प्रकल्पाच्या आयुष्यातील सरासरी निव्वळ लेखा नफा;

आणि ∑ ही प्रकल्पातील एकूण गुंतवणुकीची रक्कम आहे.

हा निर्देशक लेखा निर्देशकावर आधारित गुंतवणूकीचे मूल्यांकन करण्यावर केंद्रित आहे - एंटरप्राइझचा नफा, रोख पावतीच्या आधारावर नाही. म्हणजेच, हा निर्देशक एखाद्या एंटरप्राइझच्या सरासरी नफ्याचे सरासरी गुंतवणुकीच्या आर्थिक स्टेटमेन्टनुसार गुणोत्तर व्यक्त करतो. या प्रकरणात, गुंतवणुकीवरील लेखा परताव्याची गणना व्याज आणि कर देयकेपूर्वी कमाईवर आधारित आहे - EBIT (व्याज आणि कर मिळवणे) किंवा करानंतर नफा, परंतु व्याज देय देण्यापूर्वी EBIT (1-H). सामान्यतः, करानंतर नफ्याची रक्कम विचारात घेतली जाते, कारण ते एंटरप्राइझचे मालक आणि गुंतवणूकदारांना मिळणाऱ्या फायद्यांचे अधिक चांगले वर्णन करते. गुंतवणुकीची रक्कम ज्याच्या संबंधात परताव्याचा साधा दर निर्धारित केला जातो त्याची गणना प्रकल्पाच्या सुरूवातीस आणि शेवटी मालमत्तेच्या लेखा मूल्यामधील सरासरी म्हणून केली जाते.

व्यावहारिक गणनेसाठी, गुंतवणुकीवर परताव्यासाठी खालील सूत्रे वापरली जातात:

ROI = EBIT/(⅟ 2 A n -⅟ 2 A k)

ROI = EBIT(1-H)/ (⅟ 2 A n -⅟ 2 A k), कुठे

EBIT – व्याज आणि कर देयके आधी कमाई,

A n – कालावधीच्या सुरुवातीला मालमत्ता मूल्य;

कालावधीच्या शेवटी मालमत्तेचे मूल्य ए ते;

एन - कर दर.

गुंतवणुकीच्या प्रकल्पाच्या परिणामकारकतेचे अचूक मूल्यांकन करण्यासाठी परताव्याच्या साध्या दरासाठी, ते निर्धारित करण्यासाठी सर्वात वैशिष्ट्यपूर्ण नियोजन मध्यांतर निवडणे उचित आहे, कारण नफ्याच्या साध्या दराचे मूल्य गणनासाठी निवडलेल्या कालावधीवर अवलंबून असते. असा कालावधी असा घेतला जाऊ शकतो ज्यामध्ये प्रकल्पात नियोजित उत्पादन पातळी आधीच गाठली गेली आहे किंवा उत्पादन क्षमता पूर्णपणे विकसित झाली आहे, परंतु सुरुवातीच्या कर्जाची परतफेड अद्याप चालू आहे.

परताव्याच्या साध्या दरावर आधारित गुंतवणूक प्रकल्प स्वीकार्य मानला जातो जर त्याची गणना केलेली पातळी गुंतवणूकदाराने मूळ (किंवा मानक) मूल्य म्हणून स्वीकारलेल्या नफा मूल्यापेक्षा जास्त असेल: ROIр>ROIb.

*(⅟ 2 A n -⅟ 2 A k) – म्हणजेच प्रकल्पातील गुंतवणूक

परताव्याच्या साध्या दराचे फायदे आणि तोटे.

फायदे:

समजण्यास सोपे;

साधी गणना;

आर्थिक स्टेटमेन्टवर आधारित गणना;

प्रकल्पाच्या नफ्याचे मूल्यांकन.

दोष:

प्राप्त झालेल्या उत्पन्नाची पुनर्गुंतवणूक करण्याची शक्यता विचारात घेत नाही;

गुंतवणूक प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीच्या वेळेतील फरक विचारात घेत नाही;

एखाद्या विशिष्ट प्रकल्पासाठी सर्वात योग्य कालावधी निवडणे कठीण आहे;

समान ROI परंतु भिन्न गुंतवणूकीसह सर्वोत्तम प्रकल्प निश्चित करणे अशक्य आहे.

ही पद्धत सुरुवातीच्या टप्प्यावर गुंतवणुकीचे प्रकल्प उग्र आणि द्रुतपणे नाकारण्यासाठी वापरली जाते.

गुंतवणुकीचा परतावा (परतावा) साधा (सवलत नसलेला) कालावधी- गुंतवणूक प्रकल्पातील नफ्यातून प्रारंभिक गुंतवणुकीच्या पूर्ण परताव्याच्या आवश्यक वर्षांच्या संख्येनुसार निर्धारित.

T ok => AND ∑ / PR r →min

साध्या परताव्याच्या कालावधीवर आधारित गुंतवणूक प्रकल्पाचे मूल्यमापन स्वीकार्य म्हणून केले जाते जर त्याची गणना केलेली पातळी गुंतवणूकदाराने आधार (किंवा मानक) म्हणून स्वीकारलेल्या मूल्यापेक्षा जास्त असेल: T en >T b(n).

बजेट गुंतवणुकीसाठी, परतफेडीचा कालावधी दोन वर्षांचा आहे.

कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन करताना, परतफेड कालावधी, नियमानुसार, एक मर्यादा म्हणून कार्य करते: ही मर्यादा पूर्ण करणाऱ्या प्रकल्पांमध्ये, या निर्देशकाच्या आधारे पुढील निवड केली जाऊ नये.

गुंतवणुकीच्या कालावधीत सवलतीच्या न मिळालेल्या परताव्याच्या फायदे आणि तोटे

फायदे:

वापर आणि गणना सुलभता;

तुम्हाला प्रकल्पाच्या तरलतेचा न्याय करण्याची परवानगी देते, कारण दीर्घ परतावा म्हणजे तरलता कमी होते;

तुम्हाला प्रकल्पाच्या जोखमीचा न्याय करण्याची परवानगी देते, कारण प्रकल्पासाठी दीर्घ परतावा कालावधी म्हणजे जोखीम वाढणे.

दोष:

पेबॅक कालावधी कालबाह्य झाल्यानंतर रोख पावतीकडे दुर्लक्ष करते. अशा प्रकारे, दीर्घ परतावा कालावधी असलेल्या प्रकल्पांसाठी, गुंतवणुकीवर परताव्याच्या कालावधीनंतर, कमी सेवा आयुष्य असलेल्या प्रकल्पांपेक्षा मोठ्या प्रमाणात उत्पन्न मिळू शकते;

उत्पन्नाची पुनर्गुंतवणूक करण्याची शक्यता विचारात घेत नाही;

समान परतावा कालावधी असलेले प्रकल्प परंतु उत्पन्नाची भिन्न वेळ संरचना समतुल्य मानली जाते;

पेबॅक कालावधीचे मूल्य प्रकल्पाच्या प्रभावीतेबद्दल काहीही सांगत नाही, परंतु आम्हाला केवळ त्याच्या तरलतेचा न्याय करण्याची परवानगी देते.

या पद्धतीचा वापर खालील अटींमध्ये परवानगी आहे:

गुंतवणूक प्रकल्पांचे आयुर्मान समान असते;

रोख पावत्या वेळेनुसार बदलत नाहीत;

एक-वेळ गुंतवणूक;

सर्व स्थिर पद्धतींचे सामान्य तोटे आहेत:

ते गुंतवणुकीचे आणि उत्पन्न मिळविण्याचे क्षण विचारात घेत नाहीत, म्हणजेच ते पैशाचे वेळेचे मूल्य (वेळ घटक) विचारात घेत नाहीत, याचा अर्थ गणनामध्ये गुंतलेले प्रमाण स्पष्टपणे अतुलनीय आहे.

बहुतेकदा, गुंतवलेल्या भांडवलावर परताव्याच्या सूचक म्हणून फक्त नफा घेतला जातो. वास्तविक व्यवहारात, गुंतवणुकी बहुतेकदा निव्वळ नफा आणि घसारा शुल्काच्या रूपात परत केल्या जातात. अशा प्रकारे, कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन विकृत केले जाते: परतफेड कालावधी जास्त अंदाजित केला जातो आणि कार्यक्षमतेचे प्रमाण कमी लेखले जाते.

उत्पन्नाची पुनर्गुंतवणूक करण्याची शक्यता विचारात घेतली जात नाही:

खर्चापेक्षा पूर्वी मिळवलेले जास्तीचे उत्पन्न व्याजावर लावले जाऊ शकते, जे नंतर मिळवलेल्या जादापेक्षा अधिक फायदेशीर ठरते.

तथापि, गणना आणि समजण्यासाठी स्थिर पद्धती अगदी सोप्या आहेत आणि परिणाम बऱ्यापैकी पटकन मिळू शकतात आणि प्रकल्पांच्या प्रारंभिक निवडीसाठी किंवा त्यांच्या क्रमवारीसाठी वापरल्या जाऊ शकतात.

1.3 रोख प्रवाह निर्देशकांवर आधारित गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करण्याच्या पद्धती

रोख प्रवाह निर्देशकांवर आधारित गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करण्याच्या पद्धती प्रकल्पाचे संपूर्ण जीवनचक्र विचारात घेतात. गुंतवणुकीच्या प्रकल्पाचा रोख प्रवाह हा पावत्या आणि पेमेंटच्या वेळेवर अवलंबून असतो, जो संपूर्ण बिलिंग कालावधीसाठी निर्धारित केला जातो. प्रत्येक पायरीवरील रोख प्रवाह मूल्ये द्वारे दर्शविले जातात:

या पायरीवर रोख पावती (किंवा मूल्य अटींमध्ये परिणाम) च्या रकमेइतका प्रवाह;

या टप्प्यावर पेमेंट्सच्या समान आउटफ्लो;

समतोल किंवा प्रभाव आवक आणि बहिर्वाह मधील फरकाच्या समान.

निव्वळ वर्तमान मूल्य/ निव्वळ वर्तमान मूल्य - NPV

आज, निव्वळ वर्तमान मूल्य हे गुंतवणूक प्रकल्पांच्या परिणामकारकतेचे सर्वसाधारणपणे स्वीकारलेले सूचक आहे. निव्वळ वर्तमान मूल्य हे रिटर्न फ्लोच्या घटकांची बेरीज आणि मूल्यमापन केलेल्या प्रकल्पाच्या सुरूवातीस सवलत दिलेली प्रारंभिक गुंतवणूक यांच्यातील फरक समजले जाते. निकष पैशाचे वेळेचे मूल्य विचारात घेते. ही मूल्यांकन पद्धत कंपनीच्या मालकांनी ठरवलेल्या मुख्य लक्ष्याचे अनुसरण करण्यावर आधारित आहे - कंपनीची किंमत वाढवणे, ज्याचे परिमाणवाचक मूल्यांकन हे त्याचे मूल्य आहे. त्यानुसार, प्रकल्प स्वीकारण्याची व्यवहार्यता प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीच्या परिणामी कंपनीच्या मूल्यात वाढ होईल की नाही यावर अवलंबून असते.

गुंतवणूक प्रकल्प स्वीकारायचा की नाही याचा निर्णय बहुतेक वेळा व्यवस्थापन कर्मचाऱ्यांकडून घेतला जातो आणि कंपनीच्या मालकांकडून नाही, असे मानले जाते की त्यांची उद्दिष्टे एकरूप आहेत.

हा निर्देशक सूत्राद्वारे निर्धारित केला जातो:

जेथे आय टी पीरियड टी मध्ये गुंतवणूक आहे,

CF t - कालावधी t चा निव्वळ रोख प्रवाह,

आर- सवलत दर

n - प्रकल्प कालावधी (ट कालावधीची संख्या).

वर नमूद केलेले सामान्य उद्दिष्ट लक्षात घेऊन, ज्याच्या दिशेने कोणत्याही कंपनीच्या क्रियाकलापांचे उद्दिष्ट असते, आम्ही त्याच्या मालकांच्या स्थानावरून NPV निकषाच्या स्पष्टीकरणाचे आर्थिक स्पष्टीकरण देऊ शकतो, जे NPV निकषाचे तर्क देखील निर्धारित करते:

जर NPV<0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, то есть собственники компании понесут убыток, а поэтому проект стоит отвергнуть.

NPV = 0 असल्यास, प्रकल्प स्वीकारल्यास, कंपनीचे मूल्य बदलणार नाही, म्हणजे, त्याच्या मालकांचे कल्याण बदलणार नाही, आणि प्रकल्प लागू केल्यास नफा किंवा तोटा होणार नाही. म्हणून, त्याच्या व्यवहार्यतेवर निर्णय अतिरिक्त युक्तिवादांच्या आधारे घेतला पाहिजे.

NPV>0 असल्यास, प्रकल्प स्वीकारला गेल्यास, कंपनीचे मूल्य आणि त्यामुळे तिच्या मालकांचे कल्याण वाढेल, म्हणून प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे.

अशा प्रकारे, NPV हे निश्चित, पूर्वनिश्चित व्याज दर (सवलत दर) वर गुंतवणूक ऑब्जेक्टच्या ऑपरेशनच्या संपूर्ण कालावधीत जमा होणारे सर्व बाह्यप्रवाह आणि आवक (उत्पन्न आणि खर्च) मधील फरक प्रत्येक कालावधीसाठी स्वतंत्रपणे सूट देऊन प्राप्त केलेले मूल्य आहे.

वरील सूत्र स्वहस्ते वापरून गणना करणे खूप श्रम-केंद्रित आहे, म्हणून, सवलतीच्या मूल्यांकनांवर आधारित या आणि इतर पद्धती वापरण्याच्या सोयीसाठी, विशेष सांख्यिकीय तक्ते विकसित केली गेली आहेत ज्यामध्ये चक्रवाढ व्याज, सवलतीचे घटक, सवलतीचे मूल्य मौद्रिक एकक, इ. वेळ मध्यांतर आणि सवलत घटक मूल्यावर अवलंबून, सारणीबद्ध केली जाते.

हे लक्षात घेतले पाहिजे की एनपीव्ही निर्देशक एखाद्या एंटरप्राइझच्या आर्थिक संभाव्यतेतील बदलांचे अंदाज मूल्यांकन प्रतिबिंबित करतो जर प्रश्नातील प्रकल्प स्वीकारला गेला असेल. हे सूचक वेळेच्या पैलूमध्ये अतिरिक्त आहे, म्हणजे विविध प्रकल्पांचे NPV सारांशित केले जाऊ शकते. ही एक अतिशय महत्त्वाची मालमत्ता आहे जी या निकषाला इतर सर्वांपेक्षा वेगळे करते आणि गुंतवणूक पोर्टफोलिओच्या इष्टतमतेचे विश्लेषण करताना ते मुख्य म्हणून वापरण्याची परवानगी देते.

NPV गणनेचे उदाहरण:

गुंतवणूकीची रक्कम - 115,000 रूबल.

दुसऱ्या वर्षी: 41,000 रूबल;

तिसऱ्या वर्षी: 43,750 रूबल;

चौथ्या वर्षी: 38,250 रूबल.

सवलत दर - 9.2%

PV (1 वर्ष) = 32,000 / (1 + 0.092) = RUB 29,304.03

PV(वर्ष 2) = 41,000 / (1 + 0.092)^2 = RUB 34,382.59.

PV(तृतीय वर्ष) = 43,750 / (1 + 0.092)^3 = 33,597.75 रूबल.

PV(4 वर्ष) = 38250 / (1 + 0.092)^4 = 26,899.29 रूबल.

NPV = - 115,000 + 29,304.03 + 34,382.59 + 33,597.75 + 26,899.29 = RUB 9,183.66

अशा प्रकारे, निव्वळ वर्तमान मूल्य 9,183.66 RUB आहे आणि प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे.

गुंतवणूक निर्देशांकावर परतावा.

ही पद्धत मूलत: निव्वळ वर्तमान मूल्य पद्धतीचा एक परिणाम आहे. फॉर्म्युला वापरून नफा निर्देशांक (PI) मोजला जातो

.

अर्थात, जर:

PI > 1, नंतर प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे;

पीआय< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, तर प्रकल्प फायदेशीर किंवा गैरलाभदायक नाही.

PI निकषाचे तर्क खालीलप्रमाणे आहे: ते प्रति युनिट खर्चाचे उत्पन्न दर्शवते; हाच निकष मर्यादित गुंतवणूक संसाधनांच्या परिस्थितीत उपलब्ध गुंतवणूक पर्यायांची क्रमवारी लावण्यासाठी सर्वात श्रेयस्कर आहे. निव्वळ वर्तमान परिणामाच्या उलट, नफा निर्देशांक हा सापेक्ष निर्देशक आहे. याबद्दल धन्यवाद, अंदाजे समान NPV मूल्ये असलेल्या अनेक पर्यायी प्रकल्पांमधून एक प्रकल्प निवडताना किंवा जास्तीत जास्त एकूण NPV मूल्यासह गुंतवणुकीचा पोर्टफोलिओ पूर्ण करताना हे अतिशय सोयीचे असते.

परताव्याचा अंतर्गत दर (IRR)परताव्याचा दर आहे ज्यावर रोख प्रवाहाचे सवलतीचे मूल्य बाह्य प्रवाहाच्या सवलतीच्या मूल्याच्या बरोबरीचे असते, उदा. गुणांक ज्यावर गुंतवणुकीच्या प्रकल्पातून निव्वळ उत्पन्नाचे सवलतीचे मूल्य गुंतवणुकीच्या सवलतीच्या मूल्याच्या बरोबरीचे असते आणि निव्वळ वर्तमान मूल्याचे (NPV) मूल्य शून्य असते. त्याची गणना करण्यासाठी, निव्वळ वर्तमान मूल्यासाठी समान पद्धती वापरल्या जातात, परंतु दिलेल्या किमान व्याज दरावर रोख प्रवाह कमी करण्याऐवजी, ते त्याचे मूल्य निर्धारित करतात ज्यावर निव्वळ वर्तमान मूल्य शून्य आहे.

, कुठे

I t - कालावधीत गुंतवणूक,

CF t - कालावधी t चा निव्वळ रोख प्रवाह,

IRR - परताव्याचा अंतर्गत दर,

n - प्रकल्प कालावधी.

जर गणना केलेला IRR गुंतवणूकदारांना आवश्यक असलेल्या परताव्याच्या दरापेक्षा कमी नसेल तर प्रकल्प स्वीकार्य मानला जातो. परताव्याच्या आवश्यक दराचे मूल्य कंपनीच्या गुंतवणुकीचे धोरण आणि त्याच्या भांडवलाच्या किंमतीद्वारे निर्धारित केले जाते.

IRR निर्देशक टक्केवारी म्हणून मोजला जातो आणि याचा अर्थ एखाद्या प्रकल्पाला वित्तपुरवठा करण्यासाठी खर्चाची कमाल अनुमत पातळी, ज्यापर्यंत पोहोचल्यावर प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीचा आर्थिक परिणाम होत नाही, परंतु तोटा होत नाही. अशा प्रकारे, नियमानुसार, नियोजित गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे विश्लेषण करताना परताव्याच्या अंतर्गत दराची गणना करण्याचा अर्थ खालीलप्रमाणे आहे: IRR प्रकल्पाची अपेक्षित नफा दर्शविते, आणि म्हणूनच, खर्चाची कमाल स्वीकार्य सापेक्ष पातळी जी असू शकते. या प्रकल्पाशी संबंधित.

उदाहरणार्थ, जर एखाद्या प्रकल्पाला बँकेच्या कर्जाद्वारे पूर्णपणे वित्तपुरवठा केला गेला असेल, तर या निर्देशकाचे मूल्य बँकेच्या व्याज दराची मर्यादा दर्शविते, ज्याच्या जास्तीमुळे प्रकल्प अप्रभावी होतो. व्यवहारात कोणतीही व्यावसायिक संस्था तिच्या क्रियाकलापांना वित्तपुरवठा करते, विशेषत: गुंतवणुकीसाठी, विविध स्त्रोतांकडून, भांडवलाच्या भारित सरासरी किमतीचे मूल्य – CC सवलत दर म्हणून घेतले जाते.

एसएस निर्देशक एंटरप्राइझच्या क्रियाकलापांमध्ये गुंतवलेल्या भांडवलावरील वर्तमान किमान परतावा, त्याची नफा दर्शवतो आणि भारित अंकगणित सरासरी सूत्र वापरून गणना केली जाते.

या निर्देशकाचा आर्थिक अर्थ खालीलप्रमाणे आहे: एंटरप्राइझ कोणतेही गुंतवणूक निर्णय घेऊ शकते, ज्याच्या फायद्याची पातळी सीसी निर्देशकाच्या वर्तमान मूल्यापेक्षा कमी नाही (किंवा या प्रकल्पासाठी निधीच्या स्त्रोताची किंमत, जर ते असेल तर लक्ष्य स्त्रोत आहे). याच्या मदतीने विशिष्ट प्रकल्पासाठी मोजलेल्या IRR ची तुलना केली जाते आणि त्यांच्यातील संबंध खालीलप्रमाणे आहे.

जर: IRR > CC. मग प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, तर प्रकल्प फायदेशीरही नाही आणि अलाभही नाही.

या निकषाच्या फायद्यांमध्ये वस्तुनिष्ठता आणि गुंतवणुकीच्या परिपूर्ण आकारापासून स्वातंत्र्य समाविष्ट आहे. याव्यतिरिक्त, विविध स्तरांच्या जोखमींसह प्रकल्पांची तुलना करण्यासाठी ते सहजपणे स्वीकारले जाऊ शकते: उच्च पातळीच्या जोखमीसह प्रकल्पांचा परतावा उच्च आंतरिक दर असावा. तथापि, त्याचे तोटे देखील आहेत: गणनेची जटिलता आणि मानक परताव्याच्या निवडीमध्ये संभाव्य पूर्वाग्रह आणि भविष्यातील रोख प्रवाहाचा अंदाज लावण्याच्या अचूकतेवर अधिक अवलंबून.

IRR मूल्य विशेष आर्थिक कॅल्क्युलेटर किंवा संगणक वापरून आढळते. तांत्रिक साधने उपलब्ध नसलेल्या प्रकरणांमध्ये, एक रेखीय अंदाजे पद्धत वापरली जाते, ज्यामध्ये सवलत घटकांची सारणीबद्ध मूल्ये वापरून सलग पुनरावृत्तीद्वारे IRR शोधणे समाविष्ट असते. हे करण्यासाठी, टेबल वापरून, सवलत दराची दोन मूल्ये निवडली जातात जेणेकरून त्यांच्या मध्यांतरात, NPV(f) फंक्शन त्याचे मूल्य “+” वरून “-” किंवा त्याउलट बदलते. पुढे सूत्र लागू करा:

, कुठे

जेथे r 1 हे सारणीबद्ध सवलत घटकाचे मूल्य आहे ज्यावर f(r 1)>0 (f(r 1)<0);

r 2 - सारणीबद्ध सवलत घटकाचे मूल्य ज्यावर f(r 2)<О (f(r 2)>0).

चला सवलत घटकाची दोन अनियंत्रित मूल्ये घेऊ:

सारणीबद्ध मूल्ये वापरून संबंधित गणना तक्ता 1 मध्ये दिली आहे.

तक्ता 1.

CF	गणना १		गणना 2		गणना 3		गणना 4
	r=10%	पी.व्ही	r=20%	पी.व्ही	r=16%	पी.व्ही	r=17%	पी.व्ही
0	-10	1,000	-10,00	1,000	-10,00	1,000	-10,00	1,000	-10,00
1	3	0,909	2,73	0,833	2,50	,862	2,59	0,855	2,57
2	4	0,826	3,30	0,694	2,78	0,743	2,97	0,731	2,92
3	7	0,751	5,26	0,579	4,05	0,641	4,49	0,624	4,37
1,29	-0,67	0,05	-0,14

IRR मूल्य खालीलप्रमाणे सूत्र वापरून मोजले जाते:

IRR=10% + 1.29/*(20%-10%)= 16.6%

आपण प्राप्त मूल्य स्पष्ट करू शकता. समजू या की अनेक पुनरावृत्तींद्वारे आम्ही सवलत घटकाची सर्वात जवळची पूर्णांक मूल्ये निर्धारित केली आहेत ज्यावर NPV चिन्ह बदलते: येथे r=16% NPV= +0.05; r=17% NРV= -0.14 वर. मग समायोजित IRR मूल्य समान असेल:

IRR = 16% + ¾¾¾¾¾ (17% -16%) = 16.26%.

रिटर्न पद्धतीच्या अंतर्गत दराचे फायदे आणि तोटे

फायदे:

सवलतीच्या दरावर अवलंबून नाही,

गुंतवणूकदारांचे उत्पन्न वाढवण्याच्या उद्देशाने,

दोष:

मूल्यमापन केलेल्या गुंतवणूक प्रकल्पाशी निगडीत असलेल्या खर्चाची केवळ कमाल पातळी दर्शविते (उदाहरणार्थ, दोन प्रकल्पांसाठी निर्देशक आकर्षित केलेल्या स्त्रोतांच्या किमतीपेक्षा जास्त असल्यास, सर्वोत्तम एक निवडणे कठीण आहे)

नॉन-ॲडिटिव्ह

गैर-पारंपारिक रोख प्रवाहासाठी अनेक अर्थ असू शकतात

एंटरप्राइझच्या भांडवलात बदल करण्यासाठी प्रकल्पाचे योगदान निश्चित करण्याची परवानगी देत ​​नाही;

परताव्याच्या अंतर्गत दराने विनामूल्य रोख प्रवाहाची पुनर्गुंतवणूक व्यावहारिक अनुप्रयोगात अशक्य आहे,

गणनेची जटिलता.

परताव्याचा सुधारित अंतर्गत दर (परतावा)

आपण असे गृहीत धरू की विश्लेषित रोख प्रवाह असाधारण आहे, म्हणजेच रोख प्रवाह आणि प्रवाह यादृच्छिक क्रमाने पर्यायी आहेत. विशेषतः, जेव्हा प्रकल्प भांडवलाच्या बाहेर पडून संपतो तेव्हा परिस्थिती अगदी वास्तविक असते. अशा प्रकारे, वर चर्चा केलेले काही विश्लेषणात्मक संकेतक अनपेक्षित दिशानिर्देशांमध्ये बदलू शकतात, म्हणजेच त्यांच्या मदतीने काढलेले निष्कर्ष चुकीचे असू शकतात.

IRR हे NPV = f(r)=0 चे कार्य आहे या वस्तुस्थितीवर आधारित, समीकरणाच्या सकारात्मक समाधानांच्या संख्येत चढ-उतार होऊ शकतात. दुसऱ्या शब्दांत, जर रोख प्रवाह मूल्ये चिन्हात पर्यायी असतील तर, IRR निकषाची अनेक मूल्ये शक्य आहेत.

असाधारण रोख प्रवाह असलेल्या प्रकल्पांसाठी IRR मध्ये अंतर्भूत असलेला मुख्य तोटा हा आहे की जेव्हा व्याजदर बदलतात तेव्हा प्रकल्प स्वीकार्य ते अस्वीकार्य होऊ शकतो. या समस्येवर मात करण्यासाठी, IRR चे एक ॲनालॉग आहे जे कोणत्याही प्रकल्पाचे विश्लेषण करताना वापरले जाऊ शकते - परताव्याचा सुधारित दर (MIRR).

साहित्यात या निर्देशकाची अनेक संभाव्य रचना आहेत. व्ही.व्ही.ने विचारात घेतलेल्या पर्यायाचा विचार करूया. कोवालेव:

1. सर्व रोख प्रवाहांचे एकूण सवलतीचे मूल्य आणि सर्व रोख प्रवाहांचे एकूण जमा झालेले मूल्य मोजा.

प्रकल्पाच्या वित्तपुरवठा स्त्रोताच्या किमतीवर (उभारलेल्या भांडवलाची किंमत, वित्तपुरवठा दर किंवा गुंतवणुकीवर परताव्याचा आवश्यक दर, भांडवली खर्च, CC किंवा WACC) किंमतीवर सूट दिली जाते, उदा. अडथळा दराने. ही वाढ पुनर्गुंतवणुकीच्या पातळीइतकीच व्याजदराने केली जाते.

प्रवाहाच्या संचित मूल्याला निव्वळ टर्मिनल मूल्य (नेट टर्मिनल मूल्य, NTV) म्हणतात.

2. एक सवलत घटक सेट करा जो एकूण सध्याचे बाह्य प्रवाह आणि अंत: प्रवाहाचे अंतिम मूल्य विचारात घेतो. गुंतवणुकीचे सध्याचे मूल्य त्याच्या टर्मिनल मूल्यासह संतुलित करणारा सवलत दर MIRR असे म्हणतात.

परताव्याचा सुधारित अंतर्गत दर (MIRR) मोजण्याचे सूत्र:

कुठे

OF k - निरपेक्ष मूल्यात kth कालावधीत रोख बहिर्वाह;

IF k - kth कालावधीत रोख प्रवाह;

r - प्रकल्प वित्तपुरवठा स्त्रोताची किंमत;

n हा प्रकल्पाचा कालावधी आहे.

लक्षात घ्या की जर जमा केलेले आवक मूल्य सवलतीच्या बहिर्वाहाच्या बेरीजपेक्षा जास्त असेल तरच सूत्राला अर्थ प्राप्त होतो.

ही पद्धत रोख प्रवाह असाधारण असताना उद्भवणारी IRR ची महत्त्वपूर्ण कमतरता दूर करते.

जर एखाद्या प्रकल्पातील गुंतवणूक अनेक वर्षांमध्ये केली गेली, तर भविष्यात गुंतवणूकदाराला प्रकल्पात गुंतवावे लागणारे तात्पुरते मोफत निधी तात्पुरते दुसऱ्या प्रकल्पात गुंतवले जाऊ शकतात, ज्यामध्ये पुरेशी तरलता असणे आवश्यक आहे.

गुंतवणुकीची रक्कम: 115,000 रु.

पहिल्या वर्षातील गुंतवणूक उत्पन्न: 32,000 रुबल;

दुसऱ्या वर्षी: 41,000 रूबल;

तिसऱ्या वर्षी: 43,750 रूबल;

चौथ्या वर्षी: 38,250 रूबल.

पुनर्गुंतवणूक दर - 6.6%

.

उत्तर: MIRR चा सुधारित अंतर्गत दर 10.304% इतका आहे, जो पुनर्गुंतवणूक दर (6.6%) पेक्षा जास्त आहे, त्यामुळे प्रकल्प कार्यान्वित केला जाऊ शकतो.

सवलतीचा परतावा कालावधी - T अंदाजे.

सवलतीसह परतावा कालावधी हा त्या कालावधीच्या कालावधीचा संदर्भ देतो ज्या दरम्यान गुंतवणूक पूर्ण होण्याच्या वेळी सवलतीच्या निव्वळ उत्पन्नाची रक्कम जमा केलेल्या गुंतवणुकीच्या रकमेइतकी असते.

हे सूचक सहसा सूत्र वापरून मोजले जाते:

, कुठे

t - पूर्णविरामांची संख्या;

डीटी - कालावधीत रोख प्रवाह;

ई- अडथळा दर (सवलत दर);

हे शून्य कालावधीतील सुरुवातीच्या गुंतवणुकीचे मूल्य आहे.

गुंतवणूकीची रक्कम - 115,000 रूबल.

पहिल्या वर्षातील गुंतवणूक उत्पन्न: 32,000 रुबल;

दुसऱ्या वर्षी: 41,000 रूबल;

तिसऱ्या वर्षी: 43,750 रूबल;

चौथ्या वर्षी: 38,250 रूबल.

अडथळा दराचा आकार (सवलत दर) - 9.2%

चालू मूल्यांच्या रूपात रोख प्रवाहाची पुनर्गणना करूया:

PV1 = 32,000 / (1 + 0.092) = 29,304.03 RUB.

PV2 = 41,000 / (1 + 0.092)2 = 34,382.59 RUB.

PV3 = 43,750 / (1 + 0.092)3 = 33,597.75 RUB.

PV4 = 38,250 / (1 + 0.092)4 = 26,899.29 RUB.

गुंतवणुकीची परतफेड कोणत्या कालावधीनंतर होईल हे ठरवूया.

1 आणि 2 वर्षांसाठी सवलतीच्या उत्पन्नाची रक्कम: 29,304.03 + 34,382.59 = 63,686.62 RUB., जे 115,000 RUB च्या गुंतवणुकीच्या आकारापेक्षा कमी आहे.

1, 2 आणि 3 वर्षांसाठी सवलतीच्या उत्पन्नाची रक्कम: 63,686.62 + 33,597.75 = 97,284.36 RUB, जे 115,000 RUB पेक्षा कमी आहे.

1, 2, 3 आणि 4 वर्षांसाठी सवलतीच्या उत्पन्नाची रक्कम: 97,284.36 + 26,899.29 = 124,183.66 रूबल. 115,000 पेक्षा जास्त, याचा अर्थ प्रारंभिक खर्चाची परतफेड 4 वर्षापूर्वी होईल.

जर आपण असे गृहीत धरले की संपूर्ण कालावधीत रोख प्रवाह समान रीतीने प्राप्त होतो (डिफॉल्ट म्हणजे कालावधीच्या शेवटी रोख प्राप्त होते), तर आपण चौथ्या वर्षापासून शिल्लक मोजू शकतो.

उर्वरित = (1 - (124,183.66 - 115,000)/26,899.29) = 0.6586 वर्षे

उत्तरः वर्तमान मूल्यांमध्ये परतफेड कालावधी (4 वर्षांच्या समतुल्य (अधिक तंतोतंत 3.66 वर्षे).

सवलतीसह पेबॅक कालावधीचे फायदे आणि तोटे

फायदे

गणना क्षितिजाच्या मूल्यावर अवलंबून नाही, ज्याच्या तपशीलामध्ये अनेकदा काही अनियंत्रित घटक समाविष्ट असतात;

तुम्हाला कीटकनाशक प्रकल्पाची तरलता आणि जोखीम यांचे अंदाजे अंदाज देण्याची अनुमती देते.

दोष:

गुंतवणुकीच्या ऑपरेशनचा संपूर्ण कालावधी विचारात घेत नाही आणि म्हणून, पेबॅक कालावधीच्या पलीकडे परताव्यावर परिणाम होत नाही

जोडण्याची मालमत्ता नाही

गुंतवणुकीच्या नफ्याचे मूल्यांकन करत नाही

अलीकडे, असा युक्तिवाद केला गेला आहे की सवलतीच्या परतफेडीचा कालावधी निवड निकष म्हणून वापरला जाऊ नये, तर केवळ निर्णय घेताना अडथळा म्हणून वापरला जावा. जर प्रकल्पांचा परतावा कालावधी स्वीकृत मर्यादेपेक्षा जास्त असेल, तर ते संभाव्य गुंतवणूक प्रकल्पांच्या यादीतून वगळले जातात.

हा निर्देशक कंपनीच्या मूल्यात वाढ होण्याऐवजी तरलता प्रतिबिंबित करतो आणि सर्व प्रकारच्या जोखमी ओळखत नाही.

अशा प्रकारे, खालील प्रकरणांमध्ये परतफेड कालावधी वापरण्याचा सल्ला दिला जातो:

गुंतवणूक प्रकल्पाच्या उच्च तरलतेची गरज;

प्रकल्पामध्ये मोठ्या प्रमाणात जोखीम असते.

2. चलनवाढीचा प्रभाव आणि जोखीम विचारात घेणे

२.१. गुंतवणूक प्रकल्पांच्या मूल्यांकनावर चलनवाढीच्या प्रक्रियेचा प्रभाव.

गुंतवणुकीच्या व्यवहारात, एखाद्याला सतत चलनवाढीचा सुधारात्मक घटक विचारात घ्यावा लागतो, ज्यामुळे कालांतराने निधीचे मूल्य कमी होते. अनेक प्रकरणांमध्ये, चलनवाढीचा गुंतवणूक प्रकल्पाच्या परिणामकारकतेवर, आर्थिक व्यवहार्यतेच्या अटी, वित्तपुरवठ्याची गरज आणि भागभांडवलाच्या प्रकल्पातील सहभागाची परिणामकारकता यावर लक्षणीय परिणाम होतो. हा प्रभाव विशेषत: दीर्घ गुंतवणूक चक्र, उच्च लाभप्राप्त प्रकल्प किंवा एकाधिक चलनांचा समावेश असलेल्या प्रकल्पांसाठी लक्षणीय आहे. अशा प्रकारे, प्रकल्पांच्या परिणामकारकतेचे मूल्यमापन करताना, महागाईचा प्रभाव विचारात घेतला पाहिजे.

व्यावहारिक गणनेसाठी, चलनवाढीच्या प्रभावाचे खालीलप्रमाणे वर्गीकरण करणे उपयुक्त आहे:

किंमत निर्देशकांवर प्रभाव;

निधीच्या गरजांवर परिणाम;

कार्यरत भांडवलाच्या गरजांवर परिणाम.

चलनवाढीचा पहिला प्रकार व्यावहारिकदृष्ट्या त्याच्या मूल्यावर अवलंबून नाही, परंतु केवळ विषमता गुणांकांच्या मूल्यांवर आणि विदेशी चलनाच्या अंतर्गत चलनवाढीवर अवलंबून असतो.

दुसऱ्या प्रकारचा प्रभाव महागाईच्या असमानतेवर अवलंबून असतो (काळानुसार त्याचे बदल). एखाद्या प्रकल्पासाठी सर्वात कमी फायदेशीर परिस्थिती अशी आहे की ज्यामध्ये प्रकल्पाच्या सुरुवातीला उच्च चलनवाढ असते (आणि म्हणून, कर्ज घेतलेले भांडवल उच्च व्याजदराने काढले जाते) आणि नंतर ते कमी होते.

चलनवाढीचा तिसरा प्रकार त्याच्या विषमता आणि पातळी या दोन्हींवर अवलंबून असतो. या प्रकारच्या प्रभावाच्या संबंधात, सर्व प्रकल्प दोन श्रेणींमध्ये विभागले गेले आहेत (प्रामुख्याने प्राप्ती आणि देय रकमेच्या गुणोत्तरावर अवलंबून). पहिल्या श्रेणीतील प्रकल्पांची कार्यक्षमता वाढत्या महागाईमुळे कमी होते, तर दुसऱ्या श्रेणीतील प्रकल्पांची कार्यक्षमता वाढते.

प्रथम किंवा द्वितीय, प्रकल्प कोणत्या श्रेणीचा आहे ते ठरवा;

जर वित्तपुरवठ्याच्या गरजेवर चलनवाढीचा प्रभाव कमी करण्यासाठी उपाययोजना केल्या गेल्या असतील, तर दुसऱ्या श्रेणीतील प्रकल्पांसाठी महागाईचा सर्वात कमी संभाव्य स्तर वापरला जावा (उदाहरणार्थ, सध्याच्या किमतीनुसार गणना करा). पहिल्या श्रेणीतील प्रकल्पांसाठी, सर्व वाजवी महागाईच्या अंदाजांमधून जास्तीत जास्त एक निवडावा;

जर असे उपाय केले गेले नाहीत, तर, वर्णन केलेल्या कमाल चलनवाढीच्या अंदाजासह, स्वीकृत कमाल ते स्वीकृत किमान मूल्यापर्यंत चलनवाढीतील सर्वात जलद (वास्तविक अंदाजानुसार) कमी होण्याशी संबंधित परिस्थितींचा विचार करणे आवश्यक आहे;

विनिमय दरातील बदलांच्या वैशिष्ट्यांपैकी एकामध्ये संभाव्य बदलांच्या खालच्या मर्यादेचे मूल्यांकन करा (उदाहरणार्थ, परकीय चलनाच्या अंतर्गत चलनवाढीचे साखळी निर्देशांक, उत्पादनांसाठी डॉलरच्या किमतीच्या गुणोत्तराच्या विचारांसह: प्रकल्पानुसार आणि आत विद्यमान देश आणि परदेशात).

याव्यतिरिक्त, बाह्य परिस्थितीतील बदलांसाठी प्रकल्पाच्या संवेदनशीलतेच्या मूल्यांकनाचा भाग म्हणून महागाईच्या विविध स्तरांवर प्रकल्पाची आर्थिक व्यवहार्यता आणि परिणामकारकता तपासली जावी.

गुंतवणूक प्रकल्पाच्या अंदाजित निर्देशकांवर चलनवाढीच्या प्रभावाचे प्रकार:

1) अल्प-मुदतीचा प्रभाव: चलनवाढीचा खेळत्या भांडवलावर होणारा परिणाम (तयार वस्तूंच्या यादीपेक्षा आणि देय खात्यांच्या यादीपेक्षा अधिक फायदेशीर ठरतात). गुंतवणुकीच्या प्रकल्पांच्या परिणामकारकतेची गणना करताना वितरीत उत्पादनांच्या देयकांमध्ये संभाव्य विलंब, जे अनेक महिन्यांपर्यंत पोहोचू शकते आणि देय आणि प्राप्त करण्यायोग्य खात्यांच्या रकमेवर चलनवाढीचा प्रभाव विचारात घेणे आवश्यक आहे;

2) मध्यम-मुदतीचा प्रभाव: कर्जाच्या वास्तविक अटींमध्ये बदल (कर्ज घेतलेल्या निधी आणि कर्जाच्या पेमेंटच्या गरजांमधील बदलांवर चलनवाढीचा प्रभाव). बँकेच्या कर्जाद्वारे गुंतवणूक अंशतः किंवा पूर्णपणे वित्तपुरवठा केली असल्यास, कर्जावरील व्याज (आर्थिक खर्च) सारख्या खर्चाचा प्रकार किमतीत दिसून येतो. जर गुंतवणूक प्रकल्पाचे कार्यक्षमतेचे संकेतक सेटलमेंट किमतींमध्ये निर्धारित केले गेले असतील, तर कर्जासाठी व्याजदर ठरवताना कर्जासाठी नाममात्र व्याजदर घेणे अशक्य आहे, जो कर्जदात्याने सेट केला आहे. वास्तविक व्याजदराची गणना करून महागाईपासून मुक्त होणे आवश्यक आहे, म्हणजेच स्थिर किमतींमधील दर (महागाईच्या अनुपस्थितीत), जे चलनवाढीच्या परिस्थितीत नाममात्र व्याज दराप्रमाणेच कर्ज परतावा देईल:

, – कर्जावरील नाममात्र आणि वास्तविक व्याजदर;

r - महागाई दर.

3) दीर्घकालीन प्रभाव:

नवीन वास्तविक मालमत्तेचे मूल्य आणि घसारा शुल्काच्या मूल्यांच्या गतिशीलतेतील फरक: स्थिर मालमत्तेच्या वाढत्या किमतींशी संबंधित असलेल्या घसारा शुल्काच्या मूल्यांमधील अंतरामुळे करांचे अतिमूल्यांकन (घसारा शुल्क ऑब्जेक्टच्या मूळ किमतीवर आधारित गणना केली जाते, जी महागाई विचारात घेत नाही, म्हणून, वाढीच्या उत्पन्नासह, महागाईच्या वाढीसह, कर बेस वाढतो, कारण एक प्रतिबंधक घटक स्वतः प्रकट होतो - घसारा शुल्क महागाईच्या मागे आहे) ;

गुंतवणूक प्रकल्पाच्या नफ्याच्या गतिशीलतेवर (गुंतवणूक प्रकल्पाच्या कार्यक्षमतेच्या निर्देशकांवर) चलनवाढीचा प्रभाव.

चलनवाढीच्या प्रभावाचे विश्लेषण दोन पर्यायांसाठी केले जाऊ शकते:

1) संसाधनांच्या वैयक्तिक घटकांसाठी (इनपुट आणि आउटपुट) भिन्न महागाई दर;

2) खर्च आणि खर्चाच्या विविध घटकांसाठी समान महागाई दर.

पहिल्या पर्यायामध्ये, जो वास्तविक परिस्थितीसाठी अधिक योग्य आहे, विशेषत: अस्थिर अर्थव्यवस्था असलेल्या देशांमध्ये, निव्वळ आधुनिक मूल्य पद्धत मानक स्वरूपात वापरली जाते, परंतु खर्च आणि उत्पन्नाचे सर्व घटक तसेच सवलतीचे दर समायोजित केले जातात. वर्षानुवर्षे अपेक्षित महागाई दरानुसार. हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की विविध प्रकारच्या संसाधनांसाठी विविध महागाई दरांचा सातत्यपूर्ण अंदाज हे अत्यंत कठीण आणि व्यावहारिकदृष्ट्या अशक्य काम आहे.

दुसऱ्या पर्यायामध्ये, चलनवाढीचा प्रभाव विचित्र स्वरूपाचा आहे: चलनवाढ गणनेमध्ये प्राप्त झालेल्या संख्येवर (मध्यवर्ती मूल्ये) परिणाम करते, परंतु प्रकल्पाच्या भवितव्याशी संबंधित अंतिम परिणाम आणि निष्कर्षांवर परिणाम करत नाही.

वापरून महागाई विचारात घेतली जाते :

अंतर्गत रुबल चलनवाढीचा सामान्य निर्देशांक, चलनवाढीच्या कोर्सचा पद्धतशीरपणे समायोजित कामकाजाचा अंदाज लक्षात घेऊन निर्धारित केला जातो;

रूबल विनिमय दर अंदाज;

बाह्य चलनवाढीचा अंदाज;

उत्पादने आणि संसाधनांच्या किंमतींमधील बदलांचा अंदाज (गॅस, तेल, ऊर्जा संसाधने, उपकरणे, बांधकाम आणि स्थापना कामे, कच्चा माल, विशिष्ट प्रकारच्या भौतिक संसाधनांसह), तसेच सरासरी वेतनाच्या पातळीतील बदलांचा अंदाज आणि भविष्यासाठी इतर एकत्रित निर्देशक;

कर दर, कर्तव्ये, रशियन फेडरेशनच्या सेंट्रल बँकेचे पुनर्वित्त दर आणि राज्य नियमनाच्या इतर आर्थिक मानकांचा अंदाज.

चलनवाढीचा दर निर्धारित करण्यासाठी, आम्ही मीडियामध्ये प्रकाशित वर्तमान अंदाज वापरू:

"रशियामध्ये, या वर्षाच्या निकालांवर आधारित, ते 8-8.5% पेक्षा जास्त होणार नाही," सेंट्रल बँकेच्या वित्तीय बाजारातील ऑपरेशन्स विभागाचे प्रमुख सर्गेई श्वेत्सोव्ह म्हणाले. "2010 मध्ये चलनवाढ 8-8.5% च्या पुढे जाणार नाही, म्हणजे 2010 च्या चलनविषयक धोरणाच्या मुख्य दिशानिर्देशांमध्ये समाविष्ट असलेल्या लक्ष्य पातळीपेक्षा कमी असेल यावर विश्वास ठेवण्याचे सर्व कारण आहे."

त्याच वेळी, चालू वर्षासाठी अधिकृत चलनवाढीचा अंदाज 7-8% आहे. आर्थिक विकास मंत्रालयाचे अधिकारी सुमारे 8% बोलतात. महागाई वरच्या मर्यादा ओलांडेल हे स्वतंत्र तज्ञ नाकारत नाहीत. वित्त मंत्रालयाचे प्रमुख, अलेक्सी कुड्रिन, या चिंता सामायिक करतात - 19 ऑक्टोबर 2010 रोजी त्यांनी सांगितले की या वर्षी महागाई 8.1-8.2% पर्यंत पोहोचू शकते.

रॉस्टॅटच्या मते, गेल्या वर्षी डिसेंबरमध्ये, रशियामध्ये एकूण गेल्या वर्षी महागाई 8.8% होती, 2008 मध्ये ती 13.3 टक्के होती, 2007 मध्ये महागाई 11.9 टक्के आणि 2006 मध्ये - 9 टक्के होती.

2010 मध्ये चलनवाढीचा दर 8.2% असेल असे गृहीत धरले तर गेल्या 5 वर्षातील सरासरी महागाई दर 10.24% होता. चलनवाढीच्या सध्याच्या परिस्थितीत रोख प्रवाह समायोजित करण्याच्या उदाहरणाचा विचार करूया. गणनेच्या सोयीसाठी, आम्ही असे गृहीत धरतो की महागाई एकसमान आहे आणि ती 10% इतकी आहे.

प्रकल्पाचा कालावधी 3 वर्ष असू द्या;

कर दर - 24%;

एकसमान महागाई - 10%.

तक्ता 1

चलनवाढ वगळून रोख प्रवाह, उदा.

टेबल 2

चलनवाढ लक्षात घेऊन रोख प्रवाह, उदा.

अशाप्रकारे, चलनवाढीच्या वातावरणात, करोत्तर रोख प्रवाह कालांतराने कमी होतो कारण घसारा शुल्क चलनवाढीसह बदलत नाही, त्यामुळे करपात्र उत्पन्न वाढते.

२.२. गुंतवणूक प्रकल्पाच्या जोखमीचे मूल्यांकन करण्याच्या पद्धती.

गुंतवणूक प्रकल्प राबविण्याच्या अटींची अनिश्चितता दिली जात नाही. प्रकल्प जसजसा पुढे जातो तसतसे सहभागींना अंमलबजावणीच्या अटींबद्दल अतिरिक्त माहिती मिळते आणि पूर्वी अस्तित्वात असलेली अनिश्चितता "काढली जाते."

हे लक्षात घेऊन, गुंतवणूक प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीसाठी व्यवस्थापन प्रणालीने त्याच्या अंमलबजावणीच्या बदलत्या परिस्थितींबद्दल आणि प्रकल्पाचे संबंधित समायोजन, सहभागींच्या संयुक्त कृतींचे वेळापत्रक आणि अटींबद्दल माहितीचे संकलन आणि प्रक्रिया प्रदान केली पाहिजे. त्यांच्यातील करार.

प्रकल्पाच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करताना जोखीम घटक विचारात घेण्यासाठी, त्याच्या अंमलबजावणीच्या अटींबद्दल सर्व उपलब्ध माहिती वापरली जाते, ज्यामध्ये कोणत्याही संभाव्य वितरण कायद्याच्या स्वरूपात व्यक्त न केलेल्या माहितीचा समावेश होतो. खालील दोन प्रकारच्या पद्धती वापरल्या जाऊ शकतात:

गुणात्मक जोखीम मूल्यांकनाच्या पद्धती

परिमाणवाचक जोखीम मूल्यांकनाच्या पद्धती

गुणात्मक मूल्यांकन पद्धती.प्रकल्पातील जोखमींचे गुणात्मक मूल्यांकन करण्याच्या पद्धतीमुळे परिमाणवाचक परिणाम, ओळखल्या गेलेल्या जोखमींचे, त्यांचे नकारात्मक परिणाम आणि "स्थिरीकरण" उपायांचे मूल्य मूल्यांकन केले जावे.

व्यवसाय योजना विकसित करण्याच्या टप्प्यावर प्रकल्पाच्या जोखमींचे गुणात्मक विश्लेषण केले जाते आणि गुंतवणूक प्रकल्पाची अनिवार्य सर्वसमावेशक तपासणी एखाद्याला त्याच्या जोखमींचे विश्लेषण करण्यासाठी विस्तृत माहिती तयार करण्यास अनुमती देते.

गुणात्मक मूल्यांकनामध्ये, खालील पद्धती ओळखल्या जाऊ शकतात:

तज्ञ पद्धत

खर्च योग्यता विश्लेषण पद्धत,

समानतेची पद्धत.

तज्ञ पद्धतप्रत्येक प्रकारच्या जोखमीसाठी आणि जोखमीच्या अविभाज्य पातळीचे निर्धारण करण्यासाठी तज्ञांच्या मूल्यांकनांच्या प्रक्रियेचे प्रतिनिधित्व करते.

त्याची विविधता आहे:

डेल्फी पद्धत ही एक पद्धत आहे ज्यामध्ये तज्ञांना एकत्रितपणे उत्तरांवर चर्चा करण्याची आणि नेत्याचे मत विचारात घेण्याच्या संधीपासून वंचित ठेवले जाते. ही पद्धत आपल्याला तज्ञांच्या मूल्यांकनांच्या वस्तुनिष्ठतेची पातळी वाढविण्यास अनुमती देते. सकारात्मक पैलू: गणनेची साधेपणा, अचूक माहितीची आवश्यकता नाही आणि संगणकाचा वापर. नकारात्मक पैलू: मूल्यमापनाची व्यक्तिनिष्ठता, उच्च पात्र तज्ञ वापरण्यात अडचण.

खर्च योग्यता विश्लेषण पद्धतसंभाव्य जोखीम क्षेत्रे ओळखण्यावर लक्ष केंद्रित केले जाते आणि भांडवलाला धोक्यात आणणारी जोखीम कमी करण्यासाठी निधी गुंतवण्याचा निर्णय घेणाऱ्या व्यक्तीद्वारे वापरली जाते. असे गृहीत धरले जाते की खर्च वाढणे हे चार मुख्य घटकांपैकी एक किंवा त्यांच्या संयोजनामुळे होऊ शकते:

संपूर्ण प्रकल्पाच्या किमतीचा प्रारंभिक कमी लेखणे किंवा त्याचे वैयक्तिक टप्पे आणि घटक;

अनपेक्षित परिस्थितीमुळे डिझाइन सीमांमध्ये बदल;

कार्यक्षमतेतील फरक (डिझाइनद्वारे परिकल्पित केलेल्या कार्यक्षमतेतील फरक);

महागाईमुळे किंवा कर कायद्यातील बदलांमुळे मूळच्या तुलनेत प्रकल्पाच्या किमतीत झालेली वाढ.

हे घटक तपशीलवार असू शकतात. मानक सूचीच्या आधारे, तुम्ही प्रत्येक प्रकल्प पर्यायासाठी किंवा त्यातील घटकांसाठी आयटमनुसार संभाव्य खर्च वाढीची तपशीलवार चेकलिस्ट तयार करू शकता. विनियोगाची मंजुरी प्रक्रिया टप्प्यात विभागली गेली आहे. मंजुरीचे टप्पे प्रकल्पाच्या टप्प्यांशी जोडलेले असले पाहिजेत आणि प्रकल्प विकसित होताना त्याच्याबद्दलच्या अतिरिक्त माहितीवर आधारित असावा. मंजुरीच्या प्रत्येक टप्प्यावर, आवश्यक निधीसाठी उच्च जोखमीची माहिती मिळाल्यानंतर, गुंतवणूकदार गुंतवणूक समाप्त करण्याचा निर्णय घेऊ शकतो.

निधीचे टप्प्याटप्प्याने केलेले वाटप गुंतवणूकदाराला, गुंतवणुकीची जोखीम वाढत असल्याच्या पहिल्या चिन्हावर, एकतर प्रकल्पाला वित्तपुरवठा थांबवण्यास किंवा खर्च कमी करण्यासाठी उपाय शोधण्यास सुरुवात करते.

समानतेची पद्धत- या पद्धतीमध्ये विश्लेषणात्मक प्रकल्पांचे विश्लेषण समाविष्ट आहे ज्याचे मूल्यांकन केले जात असलेल्या प्रकल्पाची संभाव्य जोखीम ओळखणे. आवर्ती प्रकल्पांच्या जोखमीचे मूल्यांकन करताना सर्वाधिक लागू. जेव्हा इतर जोखीम मूल्यांकन पद्धती अस्वीकार्य असतात आणि तत्सम प्रकल्पांच्या जोखमीच्या डेटाबेसच्या वापराशी संबंधित असतात तेव्हा समानता पद्धत बहुतेकदा वापरली जाते. सादृश्य पद्धतीचा वापर करून प्रकल्प जोखीम विश्लेषण आयोजित करताना एक महत्त्वाची घटना म्हणजे प्रकल्प पूर्ण झाल्यानंतर त्यांचे मूल्यांकन, अनेक नामांकित बँकांद्वारे सराव केला जातो, उदाहरणार्थ जागतिक बँक. अशा सर्वेक्षणांच्या परिणामी प्राप्त झालेल्या डेटावर पूर्ण झालेल्या प्रकल्पांमधील अवलंबित्व ओळखण्यासाठी प्रक्रिया केली जाते, यामुळे नवीन गुंतवणूक प्रकल्प लागू करताना संभाव्य जोखीम ओळखणे शक्य होते.

प्रमाणीकरण पद्धतीगुंतवणूक प्रकल्पाच्या जोखमीच्या परिमाणाचे संख्यात्मक निर्धारण समाविष्ट आहे. यात समाविष्ट:

प्रकल्पाच्या स्थिरतेची कमाल पातळी निश्चित करणे;

प्रकल्प संवेदनशीलता विश्लेषण;

प्रकल्प विकास परिस्थितीचे विश्लेषण;

(आणि इतर)

प्रकल्पाच्या स्थिरतेच्या कमाल पातळीचे विश्लेषणउत्पादनाची पातळी ओळखणे समाविष्ट आहे ज्यावर महसूल एकूण उत्पादन खर्चाच्या बरोबरीचा आहे, उदा. ब्रेक-इव्हन पातळी शोधणे ("ब्रेक-इव्हन पॉइंट").

ब्रेक-इव्हन उत्पादन पातळी निर्देशक तेव्हा वापरला जातो जेव्हा:

अ) उत्पादनामध्ये नवीन उत्पादनांचा परिचय,

ब) नवीन उपक्रम तयार करणे,

c) एंटरप्राइझचे आधुनिकीकरण.

सूत्राद्वारे निर्धारित:

ब्रेक-इव्हन उत्पादन बिंदू;

एफसी - निश्चित खर्च;

पी - उत्पादनाची किंमत;

VC - परिवर्तनीय खर्च.

EP मध्ये असल्यास प्रकल्प टिकाऊ मानला जातो< 0,7 после освоения проектных мощностей. Если В ЕР >1, तर या टप्प्यावर मागणीतील चढ-उतारांना प्रकल्पाचा अपुरा प्रतिकार आहे. त्याच वेळी, वैयक्तिक पायऱ्यांवरील उच्च ब्रेक-इव्हन मूल्ये प्रकल्पाच्या अव्यवहार्यतेचे लक्षण मानले जाऊ शकत नाहीत (उदाहरणार्थ, कमिशन केलेल्या क्षमतेवर प्रभुत्व मिळवण्याच्या टप्प्यावर किंवा महागड्या उच्च-कार्यक्षमता उपकरणांच्या दुरुस्तीच्या काळात , ते 100% पेक्षा जास्त असू शकतात).

प्रकल्प संवेदनशीलता विश्लेषणप्रारंभिक डेटामधील चढउतारांच्या परिणामी प्रकल्प प्रभावीतेच्या परिवर्तनीय निर्देशकांमधील बदल निर्धारित करणे समाविष्ट आहे.

या दृष्टिकोनासह, प्रत्येक प्रकल्प कार्यप्रदर्शन सूचक (उदाहरणार्थ, NPV, IRR, PI) जेव्हा एक परिवर्तनशील बदलते (उदाहरणार्थ, सवलत दर किंवा विक्री खंड) तेव्हा अनुक्रमे पुनर्गणना केली जाते.

प्रोजेक्ट सेन्सिटिव्हिटी इंडिकेटरची गणना कार्यक्षमता इंडिकेटरमधील टक्केवारीच्या बदलाच्या गुणोत्तरामध्ये व्हेरिएबलच्या मूल्यामध्ये एक टक्क्याने केली जाते.

परिस्थिती विश्लेषणप्रकल्प विकासामध्ये प्रकल्प कार्यप्रदर्शन निर्देशकांवरील सर्व मुख्य प्रकल्प पॅरामीटर्समधील एकाचवेळी बदलांच्या प्रभावाचे मूल्यांकन करणे समाविष्ट आहे.

या प्रकारचे विश्लेषण विशेष संगणक प्रोग्राम, सॉफ्टवेअर उत्पादने आणि सिम्युलेशन मॉडेल वापरते. तीन परिस्थिती सामान्यत: विचारात घेतल्या जातात:

अ) निराशावादी,

ब) आशावादी,

c) सर्वात संभाव्य (सरासरी).

जोखीम मूल्यांकनाची एक सोपी पद्धत (रशियन फेडरेशनच्या अर्थ मंत्रालयाने प्रस्तावित केलेली) जोखमीसाठी प्रकल्प निर्देशकांमध्ये समायोजन किंवा सवलतीच्या दरात सुधारणा समाविष्ट करते. सुधारणेचा घटक प्रस्तावित मानकांमधून निवडला जातो. उदाहरणार्थ, विश्वसनीय उपकरणांमधील गुंतवणूकीसाठी समायोजन घटक 35% आहे आणि हे कमी पातळीच्या जोखमीशी संबंधित आहे. बाजारात नवीन उत्पादनाच्या उत्पादनात आणि जाहिरातीसाठी पैसे गुंतवताना उच्च पातळीची जोखीम दिसून येते, तर समायोजन घटक 13-15% असतो.

गुंतवणूक प्रकल्पातील जोखीम कमी करण्यासाठी उपाय.

गुंतवणुकीच्या प्रकल्पातील सर्व जोखीम ओळखल्यानंतर आणि विश्लेषण केले गेल्यानंतर, प्रकल्पाच्या टप्प्यावर जोखीम कमी करण्यासाठी शिफारसी करणे आवश्यक आहे. गुंतवणुकीची जोखीम कमी करण्याच्या यंत्रणेचे मुख्य तत्व म्हणजे त्याच्या प्रभावाची जटिलता आणि आर्थिक व्यवहार्यता.

आर्थिक परिणामांच्या अनिश्चिततेच्या परिस्थितीत गुंतवणूकीची जोखीम कमी करण्याच्या मुख्य उपायांमध्ये पुढील गोष्टींचा समावेश आहे:

1. गुंतवणूक प्रकल्पातील सहभागींमधील जोखमीचे पुनर्वितरण

2. अनपेक्षित खर्च कव्हर करण्यासाठी राखीव निधी (गुंतवणूक प्रकल्पाच्या प्रत्येक टप्प्यासाठी) तयार करणे.

3. मोजणीच्या प्रत्येक टप्प्यावर जमा झालेल्या पैशाचा सकारात्मक समतोल साधून गुंतवणूक प्रकल्पाला वित्तपुरवठा करताना जोखीम कमी करणे.

4. गुंतवलेल्या आर्थिक संसाधनांची संपार्श्विक सुरक्षा.

5. विमा कंपनीला काही जोखमींचे विमा हस्तांतरण.

6. हमी प्रणाली - राज्य, बँक, गुंतवणूक कंपनी इत्यादींकडून हमी मिळवणे.

7. अतिरिक्त माहिती मिळवणे.

रशियन फेडरेशनच्या कायद्याने व्यवसायाच्या जोखमीची संकल्पना सादर केली आहे. व्यवसाय जोखीम विम्यामध्ये मालमत्ता विमा कराराचा निष्कर्ष समाविष्ट असतो, ज्या अंतर्गत एक पक्ष (विमाकर्ता) कराराद्वारे निर्धारित केलेल्या शुल्कासाठी (विमा प्रीमियम), करारामध्ये (विमा उतरवलेली घटना) विहित केलेली घटना घडल्यानंतर दुसऱ्या पक्षाला (पॉलिसीधारक) किंवा दुसऱ्या व्यक्तीची भरपाई ज्यांच्या बाजूने करार झाला होता (लाभार्थी), विमा उतरवलेल्या मालमत्तेतील या घटनेमुळे झालेले नुकसान किंवा विमाधारकाच्या इतर मालमत्तेच्या हितसंबंधातील नुकसान (विमा भरपाई द्या) ) करारामध्ये निर्दिष्ट केलेल्या रकमेच्या मर्यादेत (विमा रक्कम).

निष्कर्ष

अशाप्रकारे, बाजार परिस्थितीमध्ये गुंतवणूक प्रकल्पांच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी निर्देशकांच्या प्रणालीमध्ये निर्देशकांचे दोन गट समाविष्ट आहेत: सवलत आणि साधे. त्याच वेळी, सवलतीच्या निर्देशकांना प्राधान्य मानले जाते, कारण त्यांच्या गणनासाठी अंदाजित कालावधी गुंतवणूक प्रकल्पांच्या संपूर्ण जीवन चक्राचा समावेश करतो आणि वेळ घटक विचारात घेतो.

सिस्टीम तयार करणाऱ्या साध्या निर्देशकांचा संच अपुरा वाटतो, व्यवहारात सोडवलेल्या समस्यांचे प्रकार समाविष्ट करत नाही आणि प्रकल्पांच्या परिणामकारकतेला न्याय देण्यासाठी त्यांची भूमिका कमी लेखली जाते. सर्वसाधारणपणे, गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे मूल्यमापन करण्यासाठी विद्यमान प्रणाली प्रणालीऐवजी निर्देशकांच्या संचाच्या संकल्पनेशी अधिक सुसंगत आहे, कारण त्यापैकी काही (सवलतीत) काही वापरकर्त्यांच्या (गुंतवणूकदारांच्या) गरजा पूर्ण करतात आणि इतर भाग इतर (निर्माते).

तथापि, गुंतवणुकीच्या प्रकल्पांच्या परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी विद्यमान प्रणालीची एक लक्षणीय कमतरता, आमच्या मते, तुलनेने स्वस्त प्रकल्प निवडण्यावर त्याचे लक्ष आहे. दरम्यान, तांत्रिक प्रक्रियेच्या वाढत्या जटिलतेमुळे आणि त्यांच्या प्रवाहाची व्यवस्था घट्ट केल्यामुळे, ज्यामुळे उच्च दर्जाची उत्पादने मिळवणे आणि उत्पादन संसाधनांचा वापर कमी करणे शक्य होते, विकसित देशांमध्ये नाविन्यपूर्ण प्रकल्पांची भांडवल तीव्रता वाढत आहे. नवीन तयार करण्यासाठी आणि विद्यमान सुविधा अद्ययावत करण्यासाठी विशिष्ट भांडवली खर्च देखील वाढत आहे.

वाढत्या महागाईच्या परिस्थितीत गुंतवणूक प्रकल्प विकसित करताना सर्वात महत्त्वाची गोष्ट म्हणजे रोख पावतींचा अंदाज लावताना तो योग्यरितीने विचारात घेणे: वाढत्या किमतींच्या प्रभावाखाली त्यांच्या वाढीला कमी लेखल्याने प्रकल्प अयोग्यरित्या अस्वीकार्य होईल आणि अतिमूल्यांकनामुळे मोठ्या अडचणी येऊ शकतात. गुंतवणुकदारांच्या दायित्वांची परतफेड करून भविष्य.

महागाईचा अंदाज लावणे स्वतःच क्लिष्ट आहे, कारण किमतीची गतिशीलता मोठ्या संख्येने भिन्न घटकांद्वारे निर्धारित केली जाते. संबंधित साहित्यात तुम्हाला किंमतींचा अंदाज लावण्यासाठी अनेक पद्धतींचे वर्णन आढळू शकते - सर्वात सोप्या, तज्ञांपासून, सर्वात जटिल, मॅक्रोमॉडेल आणि अत्याधुनिक गणिती तंत्रांवर आधारित. त्याच वेळी, सराव दर्शविल्याप्रमाणे, अंदाजांची विश्वासार्हता आणि अचूकता अंदाज मॉडेलच्या जटिलतेशी अत्यंत कमकुवतपणे संबंधित आहे आणि काहीवेळा तज्ञांचे अंदाज जटिल सिम्युलेशन गणनेच्या परिणामांपेक्षा वाईट नसतात.

रशियन सराव मध्ये, विशेष पद्धतशीर शिफारशींमध्ये प्रस्तावित जोखीम समायोजनाची प्रणाली मोठ्या प्रमाणावर वापरली जाते. तथापि, आवश्यक संसाधने उपलब्ध असल्यास किंवा विशेष सल्लागार कंपन्यांद्वारे एंटरप्राइझनेच कामात निर्दिष्ट केलेल्या निकषांनुसार जोखमीचे मूल्यांकन करणे हा सर्वोत्तम पर्याय आहे.

सर्वात महत्त्वाच्या संशोधनाच्या अनुत्तरीत समस्या आणि दिशानिर्देश लक्षात घेणे देखील आवश्यक आहे. आमच्या मते, यामध्ये हे समाविष्ट असावे:

1) निकष निर्देशकांच्या प्रणालीची सामग्री आणि रचना निश्चित करताना रशियन अर्थव्यवस्थेची वैशिष्ट्ये विचारात घेण्याची आवश्यकता;

2) गैर-मानक गुंतवणूक प्रकल्पांसाठी लेखा आणि जोखीम पद्धती सुधारणे;

3) विषम चलनवाढीच्या पॅरामीटर्सचा अंदाज लावण्यासाठी पद्धतींचा विकास;

4) विकसित शेअर बाजाराच्या अनुपस्थितीत पुनर्वित्त निधीची वैशिष्ट्ये विचारात घेणे.

साहजिकच, या विषयावरील अनेक निराकरण न झालेल्या समस्या अधिक विस्तृत आहेत, तथापि, वरील समस्यांचे निराकरण करण्यासाठी प्राधान्य आहे.

संदर्भग्रंथ

1. "रशियन फेडरेशनचा नागरी संहिता (भाग दोन)" दिनांक 26 जानेवारी 1996 एन 14-एफझेड (22 डिसेंबर 1995 रोजी रशियन फेडरेशनच्या फेडरल असेंब्लीच्या स्टेट ड्यूमाने दत्तक घेतले) (17 जुलै रोजी सुधारित केल्यानुसार, 2009);

3. अब्राहमयन S.I. गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी एक पॅरामीटर म्हणून वेळ // पर्यावरणीय अर्थशास्त्र, 2009 क्रमांक 1, पीपी. 38-42;

4. Vilensky P.L., Livshits V.N., Smolyak S.A. गुंतवणूक प्रकल्पांच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन: सिद्धांत आणि सराव: एक पाठ्यपुस्तक. - दुसरी आवृत्ती. – एम.: डेलो, 2009, - 888 पी.;

5. Gofrinkel V. Ya., Shvandir V.A., Enterprise Economics: a textbook for universities / Ed. प्रा. गोरफिंकेल, प्रा. व्ही.या. - एम.: युनिटी-डाना, 2008, 431 pp.;

6. दासकोव्स्की V.N: गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन सुधारणे // इकॉनॉमिस्ट 2009 क्रमांक 1, पीपी. 42 -56;

7. झोलोगोरोव्ह व्ही.जी. गुंतवणूक डिझाइन - पाठ्यपुस्तक/V.G. झोलोटोरोगोव्ह - मिन्स्क, बुक हाउस, 2009, 368 पी.;

8. Ionova A.F., Selezneva N.N., आर्थिक विश्लेषण. – एम.: के वेल्बी, प्रॉस्पेक्ट, 2006. - 624 पी. कोझुखर व्ही.एम.; / गुंतवणुकीच्या आर्थिक मूल्यांकनावर कार्यशाळा: पाठ्यपुस्तक / V.M. कोळुखार चौथी आवृत्ती. – एम.: डॅशकोव्ह आणि के, 2009 -148 पी.;

9. कोरोलेव्ह ए.ए. गुंतवणूक प्रकल्प: अमलात आणायचे की नाही? // रशियन उद्योजकता 2009 क्रमांक 4 अंक. 65-70 पासून 1;

10. ल्युबुशिन एन.पी., लेश्चेवा व्ही.बी., सुचकोव्ह ई.ए., आर्थिक विश्लेषणाचा सिद्धांत. – एम.: इकॉनॉमिस्ट, 2006 - 450 पी.;

11. मकारोव ए.एस., संस्थेच्या व्यवहार्यतेचे विश्लेषण करण्यासाठी निकष निवडण्याच्या समस्येवर // आर्थिक विश्लेषण: सिद्धांत आणि सराव 2008 क्रमांक 23;

12. Rimer M.I., Kasatov A.D. / गुंतवणुकीचे आर्थिक मूल्यांकन: पाठ्यपुस्तक / M.I. रीमर, ए.डी. कासाटोव्ह 2रा संस्करण – सेंट पीटर्सबर्ग: पीटर, 2008 – 472 पी.;

13. Ryabova A.F., आर्थिक आणि गुंतवणूक विश्लेषण: पद्धतशीर साहित्य, - Saratov, SGSEU, 2007, - 76 p.;

14. सेमेनोव व्ही.एम., असेयनोव्ह एसए., आर्थिक अटी: एक संक्षिप्त शब्दकोश: विद्यापीठांसाठी एक पाठ्यपुस्तक. – M.: वित्त आणि सांख्यिकी, 2007, 224 p.

15. सिरोत्किन S.A. / गुंतवणूक प्रकल्पांचे आर्थिक मूल्यांकन / S. A. Sirotkin, 2009;

16. Staroverova G.S., Medvedev A.Yu., Sorokina I.V./ गुंतवणुकीचे आर्थिक मूल्यांकन/ G.S. Staroverova, A.Yu. मेदवेदेव, I.V. सोरोकिना, 3रा संस्करण. – M.: KnoRus, 2010 - 312 p.

17. Tkachenko I.Yu. – गुंतवणूक: पाठ्यपुस्तक – एम.: अकादमी, 2009, 240 p.

18. याकोव्स्की व्ही.व्ही., गुंतवणूक प्रकल्पांच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी पद्धती आणि निकष // जोखीम, 2009, 1 pp. 122-125,

19. www.consultant.ru

गुंतवणुकीच्या स्वरूपाचे व्यवस्थापन निर्णय घेण्याची प्रक्रिया प्रस्तावित गुंतवणुकीचे प्रमाण आणि भविष्यातील रोख पावती यांचे मूल्यांकन आणि तुलना यावर आधारित आहे. गुंतवणूक क्रियाकलापांच्या विश्लेषणासाठी वापरल्या जाणाऱ्या पद्धती गटांमध्ये विभागल्या जाऊ शकतात: सवलतीच्या मूल्यांकनांवर आधारित; ज्या पद्धतींमध्ये सूट समाविष्ट नाही; स्थिर गुंतवणूक मूल्यमापन पद्धती; गुंतवणुकीचे मूल्यांकन करण्यासाठी डायनॅमिक पद्धती. सवलतीचा समावेश नसलेल्या पद्धतींमध्ये खालील गोष्टींचा समावेश आहे: मार्गोलिन ए.एम., बायस्ट्र्याकोव्ह ए.या., गुंतवणुकीचे आर्थिक मूल्यांकन: पाठ्यपुस्तक - एम.: "ईकेएमओएस", 2010 - 89 पी.:

• - गुंतवणुकीच्या पेबॅक कालावधीची गणना करण्यावर आधारित पद्धत (गुंतवणुकीचा परतावा कालावधी);
• - भांडवलावरील परताव्याचा दर (भांडवलावरील परताव्याचा दर) निर्धारित करण्यावर आधारित पद्धत;
• - गुंतवणूक प्रकल्पाच्या वापराच्या संपूर्ण कालावधीसाठी मिळकत आणि गुंतवणूक खर्च (एक-वेळचा खर्च) यांच्यातील फरकाची गणना करण्यावर आधारित पद्धत, ज्याला रोख प्रवाह किंवा जमा रोख प्रवाह शिल्लक म्हणून ओळखले जाते;
• - कमी उत्पादन खर्चाची तुलनात्मक कार्यक्षमतेची पद्धत;
• - नफ्याच्या वस्तुमानाच्या तुलनेवर आधारित भांडवली गुंतवणूक पर्याय निवडण्याची पद्धत (नफा तुलना पद्धत).

कार्यक्षमतेचे मूल्यमापन करण्याच्या पद्धती ज्यात सूट समाविष्ट नसते त्यांना कधीकधी गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी सांख्यिकीय पद्धती म्हणतात. या पद्धती प्रकल्प, नियोजित आणि गुंतवणूक प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीच्या परिणामी खर्च आणि परिणामांवर आधारित आहेत. या पद्धती वापरताना, काही प्रकरणांमध्ये ते गुंतवणूक प्रकल्पाच्या वापराच्या संपूर्ण कालावधीसाठी खर्च आणि परिणाम (उत्पन्न) वरील सरासरी वार्षिक डेटाची गणना करण्यासाठी अशा सांख्यिकीय पद्धतीचा अवलंब करतात.

सवलतीवर आधारित गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन करण्याच्या पद्धती:

• - निव्वळ वर्तमान मूल्य पद्धत (निव्वळ वर्तमान मूल्य पद्धत, निव्वळ वर्तमान मूल्य पद्धत);
• - रिटर्न पद्धतीचा अंतर्गत दर;
• - गुंतवणूकीचा सवलतीचा परतावा कालावधी;
• - नफा निर्देशांक;
• - वार्षिकी पद्धत.

दीर्घकालीन गुंतवणुकीच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी मूलभूत तत्त्वे आहेत: IP च्या अंमलबजावणीच्या कालावधीत उत्पादने, संसाधने आणि निधीच्या प्रवाहाचे मॉडेलिंग; अपेक्षित गुंतवणूक परिणाम आणि खर्चाची तुलना करून आयपी अंमलबजावणीच्या बाह्य आणि अंतर्गत घटकांचे सर्वसमावेशक लेखांकन; रोख गुंतवणुकीचे वेळेचे मूल्य आणि गुंतवलेल्या भांडवलावरील परताव्याचा आवश्यक दर लक्षात घेऊन.

आयपीचे मूल्यांकन करताना, आर्थिक विश्लेषणाच्या शास्त्रीय पद्धतींचा मोठ्या प्रमाणावर वापर केला जातो (तुलना, ताळेबंद निर्मूलन, सहसंबंध आणि प्रतिगमन विश्लेषण, ग्राफिकल, साधे आणि चक्रवाढ व्याज, सवलत इ.), तसेच अशा सामान्य विशिष्ट विश्लेषणात्मक संशोधन तंत्रे. निरपेक्ष, सापेक्ष आणि सरासरी मूल्यांची गणना, त्यांचे घटक, सारांश आणि गटांमध्ये तपशीलवार निर्देशक. मार्गोलिन ए.एम., बायस्ट्र्याकोव्ह ए.या., गुंतवणुकीचे आर्थिक मूल्यांकन: पाठ्यपुस्तक - एम.: "ईकेएमओएस", 2010 - 114 पी.

1. निव्वळ वर्तमान मूल्य पद्धत. ही पद्धत मूळ गुंतवणुकीच्या (IC) मूल्याची अंदाज कालावधीत व्युत्पन्न केलेल्या एकूण सवलतीच्या निव्वळ रोख प्रवाहाशी तुलना करण्यावर आधारित आहे.

रोखीचा प्रवाह कालांतराने वितरीत केला जात असल्याने, विश्लेषक (गुंतवणूकदार) द्वारे स्वतंत्रपणे सेट केलेला घटक r वापरून सवलत दिली जाते जी त्याला पाहिजे असलेल्या वार्षिक टक्केवारीच्या आधारावर किंवा त्याने गुंतवणूक केलेल्या भांडवलावर असू शकते. समजा असा अंदाज बांधला गेला की गुंतवणूक (IC) n वर्षांमध्ये वार्षिक उत्पन्न P 1, P 2, ..., P n या प्रमाणात उत्पन्न करेल. सवलतीच्या उत्पन्नाचे एकूण संचित मूल्य (PV) आणि निव्वळ वर्तमान मूल्य (NPV) अनुक्रमे सूत्रे वापरून मोजले जाते:

आर्थिक गुंतवणूक परतावा नफा

अर्थात, जर: NPV > 0 असेल, तर प्रकल्प स्वीकारला जावा;

NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, तर प्रकल्प फायदेशीर किंवा अनुपयोगी नाही.

वर्षानुसार उत्पन्नाचा अंदाज लावताना, शक्य असल्यास, दिलेल्या प्रकल्पाशी संबंधित उत्पादन आणि गैर-उत्पादन अशा सर्व प्रकारच्या उत्पन्नाचा विचार करणे आवश्यक आहे.

अशा प्रकारे, जर प्रकल्प अंमलबजावणी कालावधीच्या शेवटी उपकरणांच्या लिक्विडेशन व्हॅल्यूच्या रूपात किंवा खेळत्या भांडवलाचा काही भाग सोडण्याच्या स्वरूपात निधी प्राप्त करण्याची योजना आखली असेल, तर ते संबंधित कालावधीचे उत्पन्न म्हणून विचारात घेतले पाहिजे. जर प्रकल्पामध्ये एक-वेळची गुंतवणूक समाविष्ट नसेल, परंतु m वर्षांमध्ये आर्थिक संसाधनांची अनुक्रमिक गुंतवणूक असेल, तर NPV ची गणना करण्याचे सूत्र खालीलप्रमाणे सुधारित केले आहे:

जेथे मी अंदाजित सरासरी महागाई दर आहे.

वरील सूत्रे स्वहस्ते वापरून गणना करणे खूप श्रम-केंद्रित आहे, म्हणून, सवलतीच्या मूल्यांकनांवर आधारित या आणि इतर पद्धती वापरण्याच्या सोयीसाठी, विशेष सांख्यिकीय तक्ते विकसित केली गेली आहेत ज्यामध्ये चक्रवाढ व्याज, सवलतीचे घटक, सवलतीचे मूल्य मौद्रिक एकक, इ. वेळ मध्यांतर आणि सवलत घटक मूल्यावर अवलंबून, सारणीबद्ध केली जाते.

हे लक्षात घेतले पाहिजे की एनपीव्ही निर्देशक एखाद्या एंटरप्राइझच्या आर्थिक संभाव्यतेतील बदलांचे अंदाज मूल्यांकन प्रतिबिंबित करतो जर प्रश्नातील प्रकल्प स्वीकारला गेला असेल.

हे सूचक वेळेच्या पैलूमध्ये अतिरिक्त आहे, म्हणजे विविध प्रकल्पांचे NPV सारांशित केले जाऊ शकते. ही एक अतिशय महत्त्वाची मालमत्ता आहे जी या निकषाला इतर सर्वांपेक्षा वेगळे करते आणि गुंतवणूक पोर्टफोलिओच्या इष्टतमतेचे विश्लेषण करताना ते मुख्य म्हणून वापरण्याची परवानगी देते.

2. रिटर्न पद्धतीचा अंतर्गत दर. गुंतवणूक परतावा दर (IRR) हे सवलत घटकाचे मूल्य समजले जाते ज्यावर प्रकल्पाचा NPV शून्याच्या बरोबरीचा आहे:

IRR = r, ज्यावर NPV = f(r) = 0.

नियोजित गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे विश्लेषण करताना या गुणांकाची गणना करण्याचा अर्थ खालीलप्रमाणे आहे: IRR दिलेल्या प्रकल्पाशी संबंधित खर्चाची कमाल अनुमत सापेक्ष पातळी दर्शविते.

उदाहरणार्थ, जर एखाद्या प्रकल्पाला संपूर्णपणे व्यावसायिक बँकेच्या कर्जाद्वारे वित्तपुरवठा केला गेला असेल, तर IRR मूल्य स्वीकार्य बँक व्याज दराची वरची मर्यादा दर्शविते, ज्याच्या वर प्रकल्प फायदेशीर असेल. व्यवहारात, कोणताही उपक्रम विविध स्त्रोतांकडून गुंतवणुकीसह त्याच्या क्रियाकलापांना वित्तपुरवठा करतो.

एंटरप्राइझच्या क्रियाकलापांमध्ये प्रगत आर्थिक संसाधनांच्या वापरासाठी देय म्हणून, ते व्याज, लाभांश, मोबदला इ. देते, म्हणजे. आर्थिक क्षमता राखण्यासाठी काही वाजवी खर्च सहन करते.

या खर्चाची सापेक्ष पातळी दर्शविणाऱ्या निर्देशकाला प्रगत भांडवलाची (CC) "किंमत" म्हटले जाऊ शकते. हा निर्देशक एंटरप्राइझमधील त्याच्या क्रियाकलापांमध्ये गुंतवलेल्या भांडवलावरील किमान परतावा, त्याची नफा दर्शवतो आणि भारित अंकगणित सरासरी सूत्र वापरून गणना केली जाते.

या निर्देशकाचा आर्थिक अर्थ खालीलप्रमाणे आहे: एंटरप्राइझ कोणतेही गुंतवणूक निर्णय घेऊ शकते, ज्याच्या फायद्याची पातळी सीसी निर्देशकाच्या वर्तमान मूल्यापेक्षा कमी नाही (किंवा या प्रकल्पासाठी निधीच्या स्त्रोताची किंमत, जर ते असेल तर लक्ष्य स्त्रोत आहे).

याच्या मदतीने विशिष्ट प्रकल्पासाठी मोजलेल्या IRR ची तुलना केली जाते आणि त्यांच्यातील संबंध खालीलप्रमाणे आहे.

जर: IRR > CC. मग प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे;

आर.आर.< CC, то проект следует отвергнуть;

RR = CC, तर प्रकल्प फायदेशीरही नाही आणि अलाभही नाही.

जर विश्लेषकाकडे विशेष आर्थिक कॅल्क्युलेटर नसेल तर या पद्धतीचा व्यावहारिक उपयोग क्लिष्ट आहे. या प्रकरणात, सवलत घटकांची सारणीबद्ध मूल्ये वापरून सलग पुनरावृत्तीची पद्धत वापरली जाते.

हे करण्यासाठी, टेबल वापरुन, सवलत घटक r 1 ची दोन मूल्ये निवडली आहेत

कुठे: r 1 -- सारणीबद्ध सवलत घटकाचे मूल्य ज्यावर f(r 1)>0 (f(r 1)<0);

r 2 -- सारणीबद्ध सवलत घटकाचे मूल्य ज्यावर f(r 2)<О (f(r 2)>0).

गणनेची अचूकता मध्यांतराच्या लांबी (r 1 ,r 2) च्या व्यस्त प्रमाणात असते आणि मध्यांतराची लांबी किमान (1% च्या बरोबरीची) असते तेव्हा सारणीबद्ध मूल्ये वापरून सर्वोत्तम अंदाजे प्राप्त केले जातात, म्हणजे. r 1 आणि r 2 ही एकमेकांच्या सर्वात जवळ असलेल्या सूट घटकाची मूल्ये आहेत जी परिस्थिती पूर्ण करतात (फंक्शनचे चिन्ह "+" वरून "-" मध्ये बदलण्याच्या बाबतीत):

r 1 --सारणीबद्ध सवलत घटकाचे मूल्य जे NPV निर्देशकाचे सकारात्मक मूल्य कमी करते, उदा. f(r 1)=min r (f(r)>0);

r 2 --सारणीबद्ध सवलत घटकाचे मूल्य जे NPV निर्देशकाचे नकारात्मक मूल्य वाढवते, उदा. f(r 2) = कमाल r (f(r)<0}.

गुणांक r 1 आणि r 2 परस्पर बदलून, जेव्हा कार्य चिन्ह "-" वरून "+" मध्ये बदलते तेव्हा परिस्थितीसाठी समान परिस्थिती लिहिली जाते.

3. पेबॅक कालावधी पद्धत. ही पद्धत जागतिक लेखा आणि विश्लेषणात्मक प्रॅक्टिसमध्ये सर्वात सोपी आणि व्यापकपणे वापरली जाणारी आहे. पेबॅक कालावधी (पीपी) ची गणना करण्यासाठी अल्गोरिदम गुंतवणुकीतून अंदाजित उत्पन्नाच्या वितरणाच्या समानतेवर अवलंबून असते. जर उत्पन्न वर्षानुवर्षे समान रीतीने वितरीत केले गेले असेल, तर परतफेडीचा कालावधी त्यांच्या देय वार्षिक उत्पन्नाच्या रकमेने एक-वेळच्या खर्चांना विभाजित करून मोजला जातो.

जेव्हा एखादा अपूर्णांक प्राप्त होतो, तेव्हा तो जवळच्या पूर्ण संख्येपर्यंत पूर्ण केला जातो. जर नफा असमानपणे वितरीत केला गेला असेल, तर परतफेडीचा कालावधी संचयी उत्पन्नाद्वारे गुंतवणुकीची परतफेड किती वर्षांमध्ये केली जाईल याची थेट गणना करून गणना केली जाते. पीपी निर्देशकाची गणना करण्यासाठी सामान्य सूत्र आहे:

PP=n, ज्यावर.

काही तज्ञ अजूनही पीपी निर्देशकाची गणना करताना वेळेचा पैलू विचारात घेण्याची शिफारस करतात. या प्रकरणात, प्रगत भांडवलाच्या "किंमत" नुसार सवलत दिलेला रोख प्रवाह विचारात घेतला जातो. अर्थात, परतफेड कालावधी वाढत आहे.

गुंतवणुकीच्या परताव्याच्या कालावधीचे सूचक गणना करणे खूप सोपे आहे, तथापि, त्याचे अनेक तोटे आहेत जे विश्लेषणामध्ये विचारात घेतले पाहिजेत.

प्रथम, ते अलीकडील कमाईचा प्रभाव विचारात घेत नाही. उदाहरण म्हणून, समान भांडवली खर्च (10 दशलक्ष रूबल) असलेले दोन प्रकल्प विचारात घ्या, परंतु भिन्न अंदाजित वार्षिक उत्पन्न: प्रकल्प A साठी - 4.2 दशलक्ष रूबल. तीन वर्षांच्या आत; प्रकल्प बी साठी - 3.8 दशलक्ष रूबल. दहा वर्षांच्या आत. हे दोन्ही प्रकल्प पहिल्या तीन वर्षांत भांडवली गुंतवणुकीवर परतावा देतात, त्यामुळे या निकषाच्या दृष्टिकोनातून ते समान आहेत.

तथापि, हे स्पष्ट आहे की प्रकल्प ब अधिक फायदेशीर आहे.

दुसरे, ही पद्धत बिनदिक्कत मूल्यमापनांवर आधारित असल्यामुळे, ती वर्षानुवर्षे वेगवेगळ्या वितरणांवर आधारित एकत्रित उत्पन्नाच्या समान रकमेसह प्रकल्पांमध्ये फरक करत नाही.

तर, या निकषाच्या दृष्टीकोनातून, 4000, 6000, 2000 हजार रूबलच्या वार्षिक उत्पन्नासह प्रकल्प ए. आणि 2000, 4000. 6000 हजार रूबल वार्षिक उत्पन्नासह प्रकल्प बी. समान आहेत, जरी हे उघड आहे की पहिला प्रकल्प अधिक श्रेयस्कर आहे, कारण तो पहिल्या दोन वर्षांत मोठ्या प्रमाणात उत्पन्न प्रदान करतो.

तिसरे म्हणजे, या पद्धतीमध्ये ऍडिटीव्हिटीची मालमत्ता नाही. अशा अनेक परिस्थिती आहेत ज्यामध्ये पेबॅक कालावधीची गणना करण्यावर आधारित पद्धत वापरणे योग्य असू शकते.

विशेषतः, ही अशी परिस्थिती आहे जेव्हा एखाद्या एंटरप्राइझचे व्यवस्थापन प्रकल्पाच्या नफ्याऐवजी तरलतेच्या समस्येचे निराकरण करण्याशी संबंधित असते - मुख्य गोष्ट अशी आहे की गुंतवणूक शक्य तितक्या लवकर पैसे देते. ही पद्धत अशा परिस्थितीतही चांगली आहे जिथे गुंतवणुकीमध्ये उच्च प्रमाणात जोखीम असते, त्यामुळे परतफेडीचा कालावधी जितका कमी असेल तितका प्रकल्प कमी धोकादायक असतो.

ही परिस्थिती अशा उद्योगांसाठी किंवा क्रियाकलापांसाठी वैशिष्ट्यपूर्ण आहे जी बऱ्यापैकी वेगवान तांत्रिक बदलांच्या उच्च संभाव्यतेद्वारे दर्शविली जातात.

4. नफा निर्देशांक पद्धत. ही पद्धत मूलत: निव्वळ वर्तमान मूल्य पद्धतीचा एक परिणाम आहे. नफा निर्देशांक (PI) ची गणना सूत्र वापरून केली जाते:

अर्थात, जर: P1 > 1 असेल, तर प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे;

P1< 1, то проект следует отвергнуть;

P1 = 1, तर प्रकल्प फायदेशीर किंवा गैरलाभदायक नाही.

निव्वळ वर्तमान परिणामाच्या उलट, नफा निर्देशांक हा सापेक्ष निर्देशक आहे. याबद्दल धन्यवाद, अंदाजे समान NPV मूल्ये असलेल्या अनेक पर्यायी प्रकल्पांमधून एक प्रकल्प निवडणे खूप सोयीचे आहे. किंवा जास्तीत जास्त एकूण NPV मूल्यासह गुंतवणूक पोर्टफोलिओ पूर्ण करताना.

5. गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे गुणोत्तर मोजण्याची पद्धत. या पद्धतीमध्ये दोन वैशिष्ट्यपूर्ण वैशिष्ट्ये आहेत: प्रथम, त्यात सवलत उत्पन्न निर्देशकांचा समावेश नाही; दुसरे म्हणजे, उत्पन्न निव्वळ नफा निर्देशक PN (बजेटमधील ताळेबंद नफा वजा योगदान) द्वारे दर्शविले जाते.

गणना अल्गोरिदम अत्यंत सोपी आहे, जे या निर्देशकाचा व्यवहारात व्यापक वापर पूर्वनिर्धारित करते: गुंतवणूक कार्यक्षमता प्रमाण (ARR) सरासरी वार्षिक नफा PN ला सरासरी गुंतवणूक मूल्याने विभाजित करून मोजले जाते (गुणक टक्केवारी म्हणून घेतले जाते).

भांडवली गुंतवणुकीच्या सुरुवातीच्या रकमेला दोनने भागून सरासरी गुंतवणुकीचे मूल्य आढळते, जर असे गृहीत धरले असेल की विश्लेषण केलेल्या प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीचा कालावधी संपल्यानंतर, सर्व भांडवली खर्च राइट ऑफ केले जातील; जर अवशिष्ट किंवा तारण मूल्य (RV) अस्तित्वात असण्याची परवानगी असेल, तर त्याचे मूल्यांकन वगळले पाहिजे.

या निर्देशकाची तुलना प्रगत भांडवली गुणोत्तरावरील परताव्याशी केली जाते, ज्याची गणना एंटरप्राइझच्या एकूण निव्वळ नफ्याला त्याच्या क्रियाकलापांमध्ये प्रगत निधीच्या एकूण रकमेने (सरासरी निव्वळ शिल्लकचा परिणाम) विभाजित करून केली जाते.

गुंतवणुकीच्या कार्यक्षमतेच्या गुणोत्तरावर आधारित पद्धतीचे अनेक महत्त्वपूर्ण तोटे देखील आहेत, मुख्यत्वे कारण ते रोख प्रवाहाच्या वेळेचा घटक विचारात घेत नाही.

विशेषत:, पद्धत सरासरी वार्षिक नफ्याच्या समान रकमेसह, परंतु वर्षानुवर्षे नफ्याच्या वेगवेगळ्या प्रमाणात, तसेच समान सरासरी वार्षिक नफा असलेल्या प्रकल्पांमधील, परंतु भिन्न वर्षांमध्ये व्युत्पन्न केलेल्या प्रकल्पांमध्ये फरक करत नाही. .

*गणना रशियासाठी सरासरी डेटा वापरते

गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी डायनॅमिक पद्धती.

निव्वळ वर्तमान मूल्य
(निव्वळ वर्तमान मूल्य - निव्वळ वर्तमान मूल्य, NPV)

• निव्वळ वर्तमान मूल्य;
• निव्वळ वर्तमान मूल्य;
• निव्वळ वर्तमान मूल्य;
• निव्वळ वर्तमान मूल्य;
• प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीचे एकूण आर्थिक परिणाम;
• वर्तमान मूल्य.

निव्वळ वर्तमान मूल्याचे मूल्य (NPV) अंदाज कालावधीत गुंतवणूक लागू करण्याच्या प्रक्रियेत उत्पन्न आणि खर्चाच्या सवलतीच्या रोख प्रवाहांमधील फरक म्हणून मोजले जाते.

निकषाचे सार म्हणजे प्रकल्पाच्या भविष्यातील रोख पावतींच्या वर्तमान मूल्याची त्याच्या अंमलबजावणीसाठी आवश्यक गुंतवणूक खर्चाशी तुलना करणे.

पद्धतीच्या वापरामध्ये खालील टप्प्यांचा अनुक्रमिक मार्ग समाविष्ट आहे:

1. गुंतवणूक प्रकल्पाच्या रोख प्रवाहाची गणना.
2. पर्यायी गुंतवणुकीची नफा आणि प्रकल्पाची जोखीम लक्षात घेऊन सवलत दर निवडणे.
3. निव्वळ वर्तमान मूल्याचे निर्धारण.

स्थिर सवलत दर आणि एक-वेळच्या प्रारंभिक गुंतवणुकीसाठी NPV किंवा NPV खालील सूत्राद्वारे निर्धारित केले जाते:

पर्यंत कमवा
200,000 घासणे. मजा करताना दर महिन्याला!

ट्रेंड 2020. मनोरंजन क्षेत्रात बौद्धिक व्यवसाय. किमान गुंतवणूक. कोणतीही अतिरिक्त कपात किंवा देयके नाहीत. टर्नकी प्रशिक्षण.

कुठे



मी सवलत दर आहे.

रोख प्रवाहाची गणना सध्याच्या किंवा डिफ्लेटेड किमतींमध्ये करणे आवश्यक आहे. वर्षानुसार उत्पन्नाचा अंदाज लावताना, शक्य असल्यास, दिलेल्या प्रकल्पाशी संबंधित सर्व प्रकारचे उत्पन्न, उत्पादन आणि गैर-उत्पादन दोन्ही विचारात घेणे आवश्यक आहे. अशा प्रकारे, जर प्रकल्प अंमलबजावणी कालावधीच्या शेवटी उपकरणांच्या लिक्विडेशन व्हॅल्यूच्या रूपात किंवा खेळत्या भांडवलाचा काही भाग सोडण्याच्या स्वरूपात निधी प्राप्त करण्याची योजना आखली असेल, तर ते संबंधित कालावधीचे उत्पन्न म्हणून विचारात घेतले पाहिजे.

या पद्धतीचा वापर करून गणनेचा आधार हा आहे की पैशाचे मूल्य कालांतराने बदलते. भविष्यातील रोख प्रवाहाच्या वर्तमान मूल्याची पुनर्गणना करण्याच्या प्रक्रियेला डिस्काउंटिंग म्हणतात (इंग्रजी डिस्काँट - कमी करा).

ज्या दराने सूट मिळते त्याला सवलत दर म्हणतात आणि फॅक्टर F=1/ (1 + i) t हा डिस्काउंट फॅक्टर आहे.

जर प्रकल्पामध्ये एक-वेळची गुंतवणूक समाविष्ट नसेल, परंतु अनेक वर्षांमध्ये आर्थिक संसाधनांची अनुक्रमिक गुंतवणूक असेल, तर NPV ची गणना करण्याचे सूत्र खालीलप्रमाणे सुधारित केले आहे:

कुठे
I 0 - प्रारंभिक गुंतवणूकीची रक्कम;
C t - गुंतवणुकीच्या विक्रीतून रोख नोट t वेळी;
t - गणना चरण (वर्ष, तिमाही, महिना इ.);
मी सवलत दर आहे.

तुमच्या व्यवसायासाठी तयार कल्पना

या निकषावर आधारित गुंतवणूक निर्णय घेण्याच्या अटी खालीलप्रमाणे आहेत:
NPV > 0 असल्यास, प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे;
जर NPV< 0, то проект принимать не следует;
जर NPV = 0 असेल, तर प्रकल्प स्वीकारल्याने नफा किंवा तोटा होणार नाही.

ही पद्धत गुंतवणूकदाराने सेट केलेल्या मुख्य लक्ष्याचे अनुसरण करण्यावर आधारित आहे - त्याची अंतिम स्थिती वाढवणे किंवा कंपनीचे मूल्य वाढवणे. या निकषावर आधारित गुंतवणुकीचे तुलनात्मक मूल्यांकन करण्यासाठी या लक्ष्य सेटिंगचे अनुसरण करणे ही एक अटी आहे.

नकारात्मक निव्वळ वर्तमान मूल्य हे प्रकल्पाला वित्तपुरवठा आणि अंमलबजावणीबाबत निर्णय घेण्याची अयोग्यता दर्शवते, कारण जर एन.पी.व्ही.< 0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т. е. владельцы компании понесут убыток и основная целевая установка не выполняется.

तुमच्या व्यवसायासाठी तयार कल्पना

सकारात्मक निव्वळ वर्तमान मूल्य एखाद्या प्रकल्पाला वित्तपुरवठा आणि अंमलबजावणी करण्याबाबत निर्णय घेण्याच्या सल्ल्याला सूचित करते आणि गुंतवणूक पर्यायांची तुलना करताना, सर्वोच्च NPV मूल्य असलेला पर्याय श्रेयस्कर मानला जातो, कारण NPV > 0 असल्यास, प्रकल्प स्वीकारल्यास, मूल्य कंपनीचे, आणि म्हणून त्याच्या मालकांचे कल्याण वाढेल. जर NPV = 0 असेल, तर प्रकल्प स्वीकारला जावा बशर्ते त्याच्या अंमलबजावणीमुळे पूर्वी लागू केलेल्या भांडवली गुंतवणूक प्रकल्पांमधून उत्पन्नाचा प्रवाह वाढेल. उदाहरणार्थ, हॉटेलच्या पार्किंगचा विस्तार केल्याने मालमत्तेच्या उत्पन्नाचा प्रवाह वाढेल.

या पद्धतीच्या अंमलबजावणीमध्ये अनेक गृहितकांचा समावेश आहे ज्याची वास्तविकतेशी त्यांच्या पत्रव्यवहाराची डिग्री आणि संभाव्य विचलनांमुळे उद्भवणारे परिणाम तपासले पाहिजेत.

अशा गृहितकांमध्ये हे समाविष्ट आहे:

• केवळ एका उद्दिष्ट कार्याचे अस्तित्व - भांडवलाची किंमत;
• प्रकल्प अंमलबजावणीसाठी निर्दिष्ट कालावधी;
• डेटा विश्वसनीयता;
• देयके वेळेत विशिष्ट मुद्द्यांशी संबंधित आहेत;
• परिपूर्ण भांडवली बाजाराचे अस्तित्व.

गुंतवणुकीच्या क्षेत्रात निर्णय घेताना, तुम्हाला अनेकदा एका ध्येयाने नव्हे तर अनेक उद्दिष्टांसह सामोरे जावे लागते. भांडवली पद्धतीचा खर्च वापरला गेल्यास, भांडवली प्रक्रियेच्या खर्चाच्या बाहेर निराकरण करताना या उद्दिष्टांचा विचार केला पाहिजे. या प्रकरणात, बहु-उद्देशीय निर्णय घेण्याच्या पद्धतींचे विश्लेषण देखील केले जाऊ शकते.

भांडवली पद्धतीची किंमत लागू करण्यापूर्वी कार्यप्रदर्शन विश्लेषणामध्ये उपयुक्त जीवन स्थापित करणे आवश्यक आहे. या उद्देशासाठी, तांत्रिक किंवा कायदेशीर कारणास्तव हे आगाऊ स्थापित केले नसल्यास, इष्टतम सेवा जीवन निर्धारित करण्याच्या पद्धतींचे विश्लेषण केले जाऊ शकते.

प्रत्यक्षात, गुंतवणुकीचे निर्णय घेताना कोणताही विश्वसनीय डेटा नाही.म्हणूनच, अंदाजित डेटावर आधारित भांडवलाची किंमत मोजण्यासाठी प्रस्तावित पद्धतीसह, कमीतकमी सर्वात महत्त्वाच्या गुंतवणूक वस्तूंसाठी अनिश्चिततेच्या डिग्रीचे विश्लेषण करणे आवश्यक आहे. अनिश्चिततेच्या परिस्थितीत गुंतवणुकीच्या पद्धती हा उद्देश पूर्ण करतात.

तुमच्या व्यवसायासाठी तयार कल्पना

पद्धत तयार करताना आणि त्याचे विश्लेषण करताना, असे गृहीत धरले जाते की सर्व देयके वेळेत विशिष्ट मुद्द्यांवर दिली जाऊ शकतात. पेमेंट दरम्यानचा कालावधी सामान्यतः एक वर्ष असतो. प्रत्यक्षात, देयके कमी अंतराने केली जाऊ शकतात. या प्रकरणात, आपण कर्ज मंजूर करण्याच्या अटींसह गणना कालावधी चरण (गणना चरण) च्या अनुपालनाकडे लक्ष दिले पाहिजे. या पद्धतीच्या योग्य वापरासाठी, गणनाची पायरी कर्जावरील व्याजाची गणना करण्यासाठी कालावधीच्या समान किंवा गुणाकार असणे आवश्यक आहे.

एक परिपूर्ण भांडवली बाजाराची धारणा, ज्यामध्ये आर्थिक संसाधने कधीही आकर्षित किंवा गुंतवता येतात आणि अमर्याद प्रमाणात एकाच गणना केलेल्या व्याज दराने, देखील समस्याप्रधान आहे. प्रत्यक्षात, अशी बाजारपेठ अस्तित्वात नाही आणि गुंतवणूक आणि कर्ज घेण्याचे व्याजदर एकमेकांपेक्षा भिन्न असतात. यामुळे योग्य व्याजदर ठरवण्याची समस्या निर्माण होते. हे विशेषतः महत्वाचे आहे कारण त्याचा भांडवलाच्या मूल्यावर महत्त्वपूर्ण प्रभाव पडतो.

NPV ची गणना करताना, दरवर्षी बदलणारे सवलत दर वापरले जाऊ शकतात. या प्रकरणात, प्रत्येक रोख प्रवाहावर वैयक्तिक सूट घटक लागू करणे आवश्यक आहे, जे या गणना चरणाशी संबंधित असेल. याव्यतिरिक्त, हे शक्य आहे की स्थिर सवलतीच्या दराने स्वीकार्य प्रकल्प व्हेरिएबलमध्ये अस्वीकार्य होऊ शकतो.

निव्वळ वर्तमान मूल्य निर्देशक पैशाचे वेळेचे मूल्य विचारात घेते, स्पष्ट निर्णयाचे निकष असतात आणि कंपनीचे मूल्य जास्तीत जास्त वाढवण्याच्या उद्देशाने तुम्हाला प्रकल्प निवडण्याची परवानगी देते. याव्यतिरिक्त, हा निर्देशक एक परिपूर्ण निर्देशक आहे आणि त्यात अतिरिक्ततेची मालमत्ता आहे, जी तुम्हाला विविध प्रकल्पांसाठी निर्देशक मूल्ये जोडण्याची आणि गुंतवणूक पोर्टफोलिओ ऑप्टिमाइझ करण्यासाठी प्रकल्पांसाठी एकूण निर्देशक वापरण्याची परवानगी देते.

त्याच्या सर्व फायद्यांसाठी, पद्धतीचे महत्त्वपूर्ण तोटे देखील आहेत. अंदाज आणि गुंतवणुकीतून रोख प्रवाह निर्माण करण्यात अडचण आणि अस्पष्टता, तसेच सवलत दर निवडण्याच्या समस्येमुळे, प्रकल्पाच्या जोखमीला कमी लेखण्याचा धोका असू शकतो.

नफा निर्देशांक (PI)

नफा निर्देशांक (नफा, नफा) ची गणना रोख प्रवाहाच्या निव्वळ वर्तमान मूल्याच्या रोख प्रवाहाच्या निव्वळ वर्तमान मूल्याशी (प्रारंभिक गुंतवणुकीसह) गुणोत्तर म्हणून केली जाते:

जेथे I 0 ही एंटरप्राइझची 0 वेळी गुंतवणूक असते;
C t हा एंटरप्राइझचा रोख प्रवाह t वेळी असतो;
मी सवलत दर आहे.
P k - जमा झालेल्या प्रवाहाचे संतुलन.

या गुंतवणुकीच्या निकषानुसार प्रकल्प स्वीकारण्याच्या अटी खालीलप्रमाणे आहेत.

• जर PI > 1 असेल, तर प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे;
• जर PI< 1, то проект следует отвергнуть;
• PI = 1 असल्यास, प्रकल्प फायदेशीर किंवा अनुपयोगी नाही.

हे पाहणे सोपे आहे की प्रारंभिक गुंतवणुकीच्या समान रकमेचा समावेश असलेल्या प्रकल्पांचे मूल्यमापन करताना, PI निकष NPV निकषांशी पूर्णपणे सुसंगत आहे.

अशा प्रकारे, अंदाजे समान MPV मूल्यांसह, परंतु आवश्यक गुंतवणुकीच्या वेगवेगळ्या खंडांसह अनेक प्रकल्पांमधून एक प्रकल्प निवडताना PI निकषाचा फायदा होतो. या प्रकरणात, अधिक गुंतवणूक कार्यक्षमता प्रदान करणारा अधिक फायदेशीर आहे. या संदर्भात, हा निर्देशक तुम्हाला मर्यादित गुंतवणूक संसाधनांसह प्रकल्पांची रँक करण्याची परवानगी देतो.

रोख प्रवाह आणि बहिर्वाह स्वतंत्रपणे सूट देताना या पद्धतीच्या तोट्यांमध्ये अस्पष्टता समाविष्ट आहे.

परताव्याचा अंतर्गत दर (IRR)

परताव्याचा अंतर्गत दर, किंवा गुंतवणुकीचा अंतर्गत दर (JRR) हे सवलतीच्या दराचे मूल्य समजले जाते ज्यावर प्रकल्पाचा NPV शून्याच्या बरोबरीचा आहे:
IRR=i, ज्यावर NPV= f(i)=0

नियोजित गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे विश्लेषण करताना या गुणांकाची गणना करण्याचा अर्थ खालीलप्रमाणे आहे: IRR दिलेल्या प्रकल्पाशी संबंधित खर्चाची कमाल अनुमत सापेक्ष पातळी दर्शविते. उदाहरणार्थ, जर एखाद्या प्रकल्पाला संपूर्णपणे व्यावसायिक बँकेच्या कर्जाद्वारे वित्तपुरवठा केला गेला असेल, तर IRR मूल्य स्वीकार्य बँक व्याज दराची वरची मर्यादा दर्शविते, ज्याच्या वर प्रकल्प फायदेशीर असेल.

व्यवहारात, कोणताही उपक्रम विविध स्त्रोतांकडून त्याच्या क्रियाकलापांना वित्तपुरवठा करतो. एखाद्या एंटरप्राइझच्या क्रियाकलापांमध्ये आर्थिक संसाधनांच्या वापरासाठी देय म्हणून, ते व्याज, लाभांश, मोबदला इ. देते, म्हणजे, त्याची आर्थिक क्षमता राखण्यासाठी काही वाजवी खर्च करतात. या उत्पन्नाची सापेक्ष पातळी दर्शविणाऱ्या निर्देशकाला प्रगत भांडवलाची किंमत (भांडवली खर्च - CC) म्हटले जाऊ शकते. हा निर्देशक एंटरप्राइझमधील त्याच्या क्रियाकलापांमध्ये गुंतवलेल्या भांडवलावरील किमान परतावा, त्याची नफा दर्शवतो आणि भारित अंकगणित सरासरी सूत्र वापरून गणना केली जाते.

या निर्देशकाचा आर्थिक अर्थ खालीलप्रमाणे आहे: एंटरप्राइझ कोणतेही गुंतवणूक निर्णय घेऊ शकते, ज्याच्या फायद्याची पातळी सीसी निर्देशकाच्या वर्तमान मूल्यापेक्षा कमी नाही (या प्रकल्पासाठी निधीच्या स्त्रोताची किंमत). यासहच एका विशिष्ट प्रकल्पासाठी गणना केलेल्या IRR ची तुलना केली जाते आणि त्यांच्यातील संबंध खालीलप्रमाणे आहे:

• जर IRR > CC असेल, तर प्रकल्प स्वीकारला पाहिजे;
• जर IRR< СС, то проект следует отвергнуть;
• जर IRR = СС असेल, तर प्रकल्प फायदेशीर नाही किंवा गैरलाभही नाही.

दुसरा इंटरप्रिटेशन पर्याय म्हणजे परताव्याच्या अंतर्गत दराला संभाव्य सवलत दर मानणे ज्यावर NPV निकषानुसार प्रकल्प अद्याप फायदेशीर आहे. IRR ची मानक नफाक्षमतेशी तुलना करून निर्णय घेतला जातो; शिवाय, परताव्याचा अंतर्गत दर जितका जास्त असेल आणि त्याचे मूल्य आणि निवडलेल्या सवलतीच्या दरामधील फरक जितका जास्त असेल तितका प्रकल्पाच्या सुरक्षिततेचे मार्जिन जास्त असेल. जेव्हा एखादा गुंतवणूकदार गुंतवणुकीचा निर्णय घेतो तेव्हा हा निकष मुख्य मार्गदर्शक तत्त्व असतो, जो इतर निकषांच्या भूमिकेपासून अजिबात कमी होत नाही.

सवलत सारण्या वापरून IRR ची गणना करण्यासाठी, सवलत घटक i 1 ची दोन मूल्ये निवडली जातात< i 2 таким образом, чтобы в интервале (i 1 ,i 2) функция NPV = f(i) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+".

जेथे i 1 हे सवलत घटकाचे मूल्य आहे ज्यावर f(i 1) > O (f(i 1)< 0),
r 2 - सूट घटकाचे मूल्य ज्यावर f(i 2)< 0 < f(i 2) > 0).

परताव्याचा सुधारित अंतर्गत दर
(परताव्याचा सुधारित अंतर्गत दर, IRR)

परताव्याचा सुधारित दर (MIRR) प्रकल्पाच्या अंतर्गत परताव्याच्या दरातील लक्षणीय कमतरता दूर करतो, जी वारंवार रोख बाहेर पडण्याच्या स्थितीत उद्भवते. अशा पुनरावृत्तीचे एक उदाहरण म्हणजे हप्त्यांद्वारे खरेदी करणे किंवा अनेक वर्षांमध्ये केलेल्या रिअल इस्टेट प्रकल्पाचे बांधकाम. या पद्धतीचा मुख्य फरक असा आहे की पुनर्गुंतवणूक जोखीममुक्त दराने केली जाते, ज्याचे मूल्य आर्थिक बाजार विश्लेषणाच्या आधारे निर्धारित केले जाते.

रशियन व्यवहारात, ही रशियाच्या बचत बँकेने ऑफर केलेल्या निश्चित-मुदतीच्या विदेशी चलन ठेवीची नफा असू शकते. प्रत्येक विशिष्ट प्रकरणात, विश्लेषक जोखीम-मुक्त दराचे मूल्य वैयक्तिकरित्या निर्धारित करतो, परंतु, नियम म्हणून, त्याची पातळी तुलनेने कमी आहे.

अशाप्रकारे, जोखीम-मुक्त दराने सवलतीच्या खर्चामुळे त्यांच्या एकूण वर्तमान मूल्याची गणना करणे शक्य होते, ज्याचे मूल्य गुंतवणुकीवरील परताव्याच्या पातळीचे अधिक वस्तुनिष्ठ मूल्यांकन करण्यास अनुमती देते आणि गुंतवणुकीचे निर्णय घेण्याच्या बाबतीत अधिक योग्य पद्धत आहे. विलक्षण रोख प्रवाहासह.

गुंतवणुकीचा सवलतीचा परतावा कालावधी
(सवलतीचा पेबॅक कालावधी, डीपीपी)

डिस्काउंटेड पेबॅक कालावधी (DPP) स्थिर पेबॅक कालावधी पद्धतीचा गैरसोय दूर करते आणि पैशाचे वेळ मूल्य विचारात घेते आणि सवलतीच्या पेबॅक कालावधीची गणना करण्यासाठी संबंधित सूत्र, DPP, आहे:
DPP = min n, ज्यावर

अर्थात, सवलतीच्या बाबतीत, परतावा कालावधी वाढतो, म्हणजे नेहमी DPP > PP.

सर्वात सोपी गणना दर्शविते की असे तंत्र, कमी सवलतीच्या दराच्या परिस्थितीत, स्थिर पाश्चात्य अर्थव्यवस्थेचे वैशिष्ट्य, परिणाम अगोचर रकमेने सुधारते, परंतु लक्षणीय उच्च सवलतीच्या दरासाठी, रशियन अर्थव्यवस्थेचे वैशिष्ट्य, हे महत्त्वपूर्ण देते. गणना केलेल्या पेबॅक कालावधीत बदल. दुस-या शब्दात, PP निकषाखाली स्वीकार्य असलेला प्रकल्प DPP निकषाखाली अस्वीकार्य असू शकतो.

गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करताना PP आणि DPP निकष वापरताना, खालील अटींवर आधारित निर्णय घेतले जाऊ शकतात:
अ) परतफेड झाल्यास प्रकल्प स्वीकारला जाईल;
b) पेबॅक कालावधी एखाद्या विशिष्ट कंपनीसाठी स्थापित केलेल्या अंतिम मुदतीपेक्षा जास्त नसेल तरच प्रकल्प स्वीकारला जाईल.

सर्वसाधारणपणे, प्रकल्पाच्या निव्वळ वर्तमान मूल्याच्या किंवा परताव्याच्या अंतर्गत दराच्या तुलनेत परतफेड कालावधीचे निर्धारण सहायक स्वरूपाचे असते. याव्यतिरिक्त, पेबॅक कालावधी म्हणून अशा निर्देशकाचा तोटा असा आहे की तो त्यानंतरच्या रोख प्रवाहाचा विचार करत नाही आणि म्हणून प्रकल्पाच्या आकर्षकतेसाठी चुकीचा निकष म्हणून काम करू शकतो.

गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी स्थिर पद्धती.

पेबॅक कालावधी (PP)

गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी सर्वात सामान्य स्थिर निर्देशक आहे पेबॅक कालावधी (पेबॅक कालावधी - पीपी).

पेबॅक कालावधी हा प्रकल्प सुरू झाल्यापासून सुविधेच्या ऑपरेशनच्या क्षणापर्यंतचा कालावधी म्हणून समजला जातो, ज्यामध्ये ऑपरेशनमधून मिळणारे उत्पन्न प्रारंभिक गुंतवणुकीच्या (भांडवली खर्च आणि ऑपरेटिंग खर्च) समान होते.

हा निर्देशक प्रश्नाचे उत्तर देतो: गुंतवलेल्या भांडवलाचा पूर्ण परतावा कधी मिळेल? इंडिकेटरचा आर्थिक अर्थ म्हणजे गुंतवणूकदार गुंतवलेले भांडवल किती कालावधीत परत करू शकतो हे निर्धारित करणे.

पेबॅक कालावधीची गणना करण्यासाठी, रक्कम सकारात्मक मूल्य घेतेपर्यंत, जमा झालेल्या प्रवाहाचा समतोल तयार करून, देयक मालिकेतील घटकांची बेरीज केली जाते. नियोजन मध्यांतराचा अनुक्रमांक, ज्यामध्ये संचित प्रवाहाचे संतुलन सकारात्मक मूल्य घेते, नियोजन अंतरालमध्ये व्यक्त केलेला परतावा कालावधी दर्शवितो.

पीपी निर्देशकाची गणना करण्यासाठी सामान्य सूत्र आहे:
PP = min n, ज्यावर

जेथे P t हे संचित प्रवाह संतुलनाचे मूल्य आहे;
1 बी - प्रारंभिक गुंतवणूकीची रक्कम.

जेव्हा एखादा अपूर्णांक प्राप्त होतो, तेव्हा तो जवळच्या पूर्ण संख्येपर्यंत पूर्ण केला जातो. बर्याचदा पीपी निर्देशकाची गणना अधिक अचूकपणे केली जाते, म्हणजेच मध्यांतराचा अंशात्मक भाग (गणना कालावधी) देखील विचारात घेतला जातो; या प्रकरणात, असे गृहीत धरले जाते की एका चरणात (गणना कालावधी) जमा झालेल्या रोख प्रवाहाची शिल्लक रेषीय बदलते. मग चरणाच्या सुरूवातीपासून ते परतफेडच्या क्षणापर्यंतचे "अंतर" (गणना चरणाच्या कालावधीमध्ये व्यक्त केलेले) सूत्राद्वारे निर्धारित केले जाते:

जेथे P k - पेबॅक कालावधीपर्यंत चरणावर जमा झालेल्या प्रवाहाच्या शिल्लकचे ऋण मूल्य आहे;
P k+ हे पेबॅक कालावधीनंतरच्या टप्प्यावर जमा झालेल्या प्रवाहाच्या समतोलचे सकारात्मक मूल्य आहे.

नियमित अंतराने स्थिर उत्पन्न असलेल्या प्रकल्पांसाठी (उदाहरणार्थ, सतत वार्षिक उत्पन्न - वार्षिकी), तुम्ही खालील पेबॅक कालावधी सूत्र वापरू शकता:
PP = I 0 /A

जेथे नियोजन अंतराल मध्ये PP हा परतावा कालावधी आहे;
I 0 - प्रारंभिक गुंतवणूकीची रक्कम;
A हा वार्षिकीचा आकार आहे.

हे लक्षात घेतले पाहिजे की या प्रकरणात पेमेंट मालिकेतील घटक चिन्हाद्वारे क्रमबद्ध केले जाणे आवश्यक आहे, म्हणजे, प्रथम निधीचा प्रवाह (गुंतवणूक) निहित आहे, आणि नंतर प्रवाह. अन्यथा, पेबॅक कालावधी चुकीच्या पद्धतीने मोजला जाऊ शकतो, कारण जेव्हा पेमेंट मालिकेचे चिन्ह विरुद्ध बदलले जाते, तेव्हा त्याच्या घटकांच्या बेरीजचे चिन्ह देखील बदलू शकते.

परताव्याचा लेखा दर (ARR)

प्रकल्पाच्या स्थिर आर्थिक मूल्यांकनाचे आणखी एक सूचक म्हणजे गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे प्रमाण (परताव्याचा खाते दर किंवा ARR). या गुणोत्तराला परताव्याचा लेखा दर किंवा प्रकल्प नफा गुणोत्तर असेही म्हणतात.

ARR ची गणना करण्यासाठी अनेक अल्गोरिदम आहेत.

पहिला गणना पर्याय प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीपासून सरासरी गुंतवणुकीपर्यंतच्या कालावधीसाठी सरासरी वार्षिक नफ्याच्या (अर्थसंकल्पातील योगदान वजा) गुणोत्तरावर आधारित आहे:
ARR =P r /(1/2)I सरासरी.0

जेथे P r हा प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीपासून सरासरी वार्षिक नफा (अर्थसंकल्पातील योगदान वजा) आहे,
I av.0 - प्रारंभिक गुंतवणुकीचे सरासरी मूल्य, जर असे गृहीत धरले की प्रकल्पाची मुदत संपल्यावर, सर्व भांडवली खर्च राइट ऑफ केले जातील.

काहीवेळा प्रकल्पाची नफा प्रारंभिक गुंतवणूकीच्या आधारे मोजली जाते:
ARR = P r /I 0

सुरुवातीच्या गुंतवणुकीच्या प्रमाणाच्या आधारे गणना केली जाते, ते अशा प्रकल्पांसाठी वापरले जाऊ शकते जे एकसमान उत्पन्न (उदाहरणार्थ, वार्षिकी) अनिश्चित कालावधीसाठी किंवा बऱ्यापैकी दीर्घ कालावधीसाठी तयार करतात.

दुसरा गणना पर्याय प्रारंभिक गुंतवणुकीचे अवशिष्ट किंवा परिसमापन मूल्य विचारात घेऊन, प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीपासून सरासरी गुंतवणुकीपर्यंतच्या कालावधीसाठी सरासरी वार्षिक नफ्याच्या (बजेटमधील वजा वजावट) च्या गुणोत्तरावर आधारित आहे (उदाहरणार्थ , प्रकल्प पूर्ण झाल्यावर उपकरणांचे लिक्विडेशन मूल्य विचारात घेऊन):
ARR = P r /(1/2)*(I 0 -I f),

जेथे P r हा प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीपासून सरासरी वार्षिक नफा (अर्थसंकल्पातील योगदान वजा) आहे;
मी 0 - सरासरी प्रारंभिक गुंतवणूक;
I f हे प्रारंभिक गुंतवणुकीचे अवशिष्ट किंवा लिक्विडेशन मूल्य आहे.

गुंतवणुकीच्या कार्यक्षमता निर्देशकाचा फायदा म्हणजे मोजणीची सुलभता. त्याच वेळी, त्याचे महत्त्वपूर्ण तोटे देखील आहेत. हे सूचक पैशाचे वेळेचे मूल्य विचारात घेत नाही आणि त्यानुसार सवलत देत नाही, ते वर्षानुवर्षे नफ्याचे वितरण विचारात घेत नाही आणि म्हणूनच, एकसमान असलेल्या अल्प-मुदतीच्या प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी लागू होते; उत्पन्नाचा प्रवाह. याव्यतिरिक्त, वेगवेगळ्या अंमलबजावणी कालावधीमुळे प्रकल्पांमधील संभाव्य फरकांचे मूल्यांकन करणे अशक्य आहे.

पद्धत गुंतवणूक प्रकल्पाच्या लेखा वैशिष्ट्यांच्या वापरावर आधारित असल्याने - सरासरी वार्षिक नफा, गुंतवणूक कार्यक्षमतेचे गुणोत्तर कंपनीच्या आर्थिक क्षमतेच्या वाढीचे प्रमाण ठरवत नाही. तथापि, हे प्रमाण गुंतवणुकीच्या परिणामाची माहिती देते. कंपनीच्या आर्थिक विवरणांवर. जेव्हा गुंतवणूकदार आणि भागधारक एखाद्या कंपनीच्या आकर्षकतेचे विश्लेषण करतात तेव्हा आर्थिक अहवाल निर्देशक कधीकधी सर्वात महत्वाचे असतात.

ही सामग्री "गुंतवणुकीचे व्यावसायिक मूल्यांकन" या पुस्तकावर आधारित तयार करण्यात आली आहे.
लेखक: I.A. बुझोवा, जी.ए. माखोविकोवा, व्ही.व्ही. तेरेखोवा. प्रकाशन गृह "पीटर", 2003.

आज 258 लोक या व्यवसायाचा अभ्यास करत आहेत.

30 दिवसांत हा व्यवसाय 57,790 वेळा पाहिला गेला.

या व्यवसायाची नफा मोजण्यासाठी कॅल्क्युलेटर